Společnost PayPal Holdings (NASDAQ: PYPL) je jednou z původních fintech společností, která má 435 milionů uživatelů a nabízí zpracování digitálních plateb, peněženky, služby pro obchodníky a další služby.
Trh, na kterém společnost PayPal obchoduje, byl v roce 2022 náročný; mnoho nerentabilních a novějších fintech akcií bylo zničeno. Ačkoli PayPal tomuto popisu neodpovídá, pokles zisků společnosti a obavy o růst vedly k tomu, že se s ní zacházelo stejně jako s těmito nerentabilními fintech společnostmi – akcie výrazně klesly z maximálních hodnot. Prodejci však zašli příliš daleko; dnes akcie PayPal představují přesvědčivou hodnotu.
Níže je uveden přehled toho, proč dnes stojí za to zvážit zařazení této akcie do vašeho portfolia.
Společnost PayPal se spolu s celým odvětvím potýká s problémy
Společnost měla v roce 2022 těžký rok. Tržby vzrostly o 8 %, což je nejpomalejší tempo za poslední roky, a non-GAAP (upravený) zisk na akcii (EPS) meziročně klesl o 10 % na 4,13 USD. Částečně se na slabých výsledcích podílelo dlouho očekávané úplné rozdělení společnosti s eBay, která loni v létě přestala využívat PayPal k placení prodejcům; bez zahrnutí eBay vzrostly tržby PayPal o 12 %.
Situaci zhoršuje i to, že zásadní provozní ukazatele byly také slabé; počet uživatelů v roce 2022 vzrostl jen o 2 % a celkový objem plateb (TPV) se zvýšil o 9 %. To není nic hrozného, ale Wall Street se tato čísla nelíbila, protože znamenají pokles oproti minulým výsledkům. V posledních pěti letech rostl TPV společnosti PayPal v průměru o 24 % (28 % bez eBay). Počet aktivních účtů se v letech 2019-2021 zvýšil z 305 milionů na 426 milionů.
Trh může být v dobrých časech příliš radostný a ve špatných časech naopak neochvějný; investoři se na akcie společnosti PayPal vrhli v období, kdy se nedařilo, a jejich výkonnost výrazně zaostávala za indexem S&P 500.
Zašli však prodejci příliš daleko?
Netvrdím, že pokles ceny akcií společnosti PayPal není oprávněný, ale uvedu svůj názor, že trest neodpovídá zločinu. Pokles akcií snížil ocenění společnosti PayPal na poměr ceny k zisku (P/E) ve výši 36 oproti průměru téměř 51 v předchozím desetiletí.
V letošním roce se však očekává, že společnost PayPal bude mít kampaň na oživení; průměrný odhad zisku na akcii je 4,89 USD. To znamená, že forwardový poměr P/E je o něco vyšší než 15. Ano, čekáte rok na to, až zisk společnosti PayPal (potenciálně) vzroste na tuto hodnotu, ale to je ohromující 70% sleva oproti dlouhodobému průměru akcie.
Podle společnosti Morgan Stanley činí konsenzuální odhady zisku na akcii pro index S&P 500 v roce 2023 228 USD, což představuje 4% nárůst oproti roku 2022. To index oceňuje na forwardové P/E o něco vyšší než 17. Širší trh tak má vyšší ocenění při potenciálním 4% růstu než zavedená společnost s potenciálním 18% růstem. To se zdá být trochu zarážející.
Dokáže si PayPal udržet takovou úroveň?
Růžové vyhlídky společnosti PayPal se neomezují pouze na letošní rok; současné odhady analytiků počítají v příštích třech až pěti letech s průměrným růstem zisku na akcii o 17 %. Tento růst by mohlo podpořit několik faktorů. Zaprvé, PayPal běžně utrácí peněžní toky za zpětný odkup akcií; za posledních deset let se počet akcií v oběhu snížil o více než 7 %.
Za druhé, společnost PayPal pocítila určitý podporný faktor v důsledku pandemie, kdy se díky prudkému nárůstu elektronického obchodování zvýšil objem plateb. Společnost PayPal by mohla obnovit růst nyní, když vlivy COVID-19 z velké části pominuly a eBay přestala ovlivňovat srovnatelné údaje o růstu. Kromě toho jsou digitální platby rostoucím trendem, protože lidé po celém světě upouštějí od hotovosti. Společnost je se svými 435 miliony uživatelů (a stále roste) a objemem plateb ve výši 1,36 bilionu USD předním fintech hráčem, který by měl těžit z celkového růstu svého odvětví.
Vždycky říkáme, že v investování není nic jisté, takže by PayPal mohl překvapit a spadnout na hubu? Samozřejmě! Ale vzhledem k tomu, že investoři v uplynulém roce dostali pořádnou nakládačku, měla by být bezpečnostní rezerva, kterou ocenění poskytuje, dostatečně vysoká na to, abyste si tuto akcii zařadili do svého hledáčku.
