Tento týden se zraky investorů a analytiků upírají na jedno z nejsledovanějších jmen na akciovém trhu. Společnost GameStop (GME), která je známá nejen jako prodejce videoher, ale také jako průkopník fenoménu takzvaných meme akcií, se chystá zveřejnit svou zprávu o hospodaření za třetí fiskální čtvrtletí.
Tato finanční aktualizace, jejíž vydání je naplánováno na úterý po uzavření trhů, může být klíčovým momentem pro budoucí směřování firmy. Maloobchodní řetězec má totiž před sebou nelehký úkol: musí dokázat, že jeho nedávné úspěchy nejsou jen chvilkovým záchvěvem, ale začátkem trvalého trendu.
Při pohledu na historická data je zřejmé, že GameStop se v posledních letech potýkal s výraznými problémy v oblasti růstu. Čisté tržby společnosti klesly v šesti z posledních sedmi fiskálních let, což je bilance, která by pro většinu firem byla likvidační. Jedinou výjimkou byl fiskální rok 2021, kdy došlo k pozitivnímu růstu tržeb, avšak tento výsledek následoval bezprostředně po roce 2020, který byl silně poznamenán globální pandemií. I přes tento nárůst byly čisté tržby za rok 2021 stále o 7 procent nižší než před dvěma lety. Dlouhodobý trend poklesu se postupem času nasčítal do hrozivých čísel – čisté tržby jsou nyní o brutálních 59 procent nižší než jejich vrchol dosažený v roce 2015. Nyní se však zdá, že se karta obrací. Řetězec zaznamenal za druhé fiskální čtvrtletí, které skončilo 2. srpna, meziroční nárůst o 22 procent, a analytici předpokládají dvouciferný růst i pro druhou polovinu roku.
Očekávání růstu tržeb a návrat k ziskovosti
S blížícím se úterním odpolednem jsou očekávání trhu nastavena vysoko, ačkoliv vycházejí z omezeného pokrytí analytiků. Předpovědi naznačují, že GameStop by měl ve třetím fiskálním čtvrtletí dosáhnout čistého obratu ve výši 987,4 milionu dolarů. Pokud se toto číslo potvrdí, znamenalo by to úctyhodný 15procentní nárůst oproti stejnému období v loňském roce. Podobně optimistický výhled mají analytici i pro klíčové sváteční čtvrtletí, které končí na začátku února.
Aktuální projekce trhu počítají s růstem o 22 procent, 15 procent a dalších 15 procent pro poslední tři čtvrtletí fiskálního roku 2025. Tato čísla představují dramatický kontrast k předchozímu období, kdy společnost v posledních třech zprávách za fiskální rok 2024 reportovala poklesy o 29, 31 a 20 procent. I když se vracíme k argumentu, že i tento pozitivní průlom v čistém obratu stále nedosahuje hodnot z doby před dvěma lety, trend je zjevně rostoucí. Pro akcionáře je však ještě důležitější pohled na ziskovost. Analytici cílí na zisk 0,20 USD na akcii v rámci aktuální čtvrtletní zprávy, což je více než trojnásobek čistého zisku 0,06 USD na akcii vykázaného o rok dříve. Společnost navíc v uplynulém roce konzistentně překonávala čtvrtletní odhady o 61 procent nebo více. Pokud se očekávání naplní, bude to třetí rok v řadě, kdy GameStop dosáhne zisku, a druhý rok v řadě se ziskovým růstem – úspěch, který trh u tohoto řetězce neviděl od roku 2015.
Dramatická proměna obchodního modelu a produktového mixu
Při hlubší analýze výsledků z druhého fiskálního čtvrtletí, které byly oznámeny v září, je patrné, že obchodní model společnosti prochází zásadní evolucí. Tradiční pilíře byznysu se mění a firma se musí adaptovat na novou realitu herního průmyslu. Prodej hardwaru zaznamenal masivní nárůst o 31 procent, což bylo podle dostupných dat způsobeno především červnovým uvedením nové konzole Switch 2 od společnosti Nintendo. Ještě zajímavější dynamiku však vykazuje kategorie sběratelských předmětů. Ty se staly druhou největší prodejní kategorií v rámci celého řetězce, když jejich prodej ve druhém čtvrtletí vzrostl o úctyhodných 63 procent.
Na druhé straně spektra se nachází prodej softwaru, tedy segment, který po desetiletí poháněl růst firmy a generoval vysoké marže. V tomto čtvrtletí však zaznamenal propad o 27 procent a na celkových výnosech se podílel méně než 16 procenty. Ačkoliv je software pro herní průmysl i nadále životně důležitý, způsob jeho distribuce se radikálně změnil. Rostoucí popularita digitálního stahování a streamovacích služeb vytlačuje fyzické disky a kazety. Výrobci konzolí a vydavatelé her nyní oslovují hráče přímo, čímž obcházejí tradiční maloobchod a převracejí trh naruby. GameStop se snaží tuto mezeru zaplnit právě sběratelskými předměty, ale zůstává otázkou, zda tato kategorie dokáže firmu na trhu dostatečně odlišit a dlouhodobě kompenzovat výpadky v prodeji her.
Hodnota akcií a vyhlídky do budoucna
Navzdory výzvám v oblasti softwaru přinášejí finanční výsledky i pozitivní zprávy, zejména díky rostoucímu objemu prodeje, který kompenzuje nižší marže. Ačkoliv se hrubá marže ve druhém fiskálním čtvrtletí meziročně snížila, celkový zisk společnosti se nadále zvyšuje, což je pro investory klíčový signál. Akcie se v současné době obchodují za rozumný poměr ceny k zisku (P/E) ve výši 23, vztaženo k předpokládaným výnosům v tomto fiskálním roce.
Tato valuace naznačuje, že trh začíná oceňovat zlepšující se fundamenty společnosti, a ne pouze spekulativní potenciál hnaný kultovní základnou drobných investorů. Dlouhodobý výhled sice zůstává v některých ohledech nejasný, zejména s ohledem na pokračující digitalizaci herního obsahu, ale pozitivní obrat v základních ekonomických ukazatelích je v blízké budoucnosti důvodem k optimismu. GameStop má tento týden jedinečnou příležitost dokázat, že se úspěšně učí nová pravidla hry a je připraven znovu vyhrávat.
