Firma Apple (AAPL) patří dlouhodobě mezi nejhodnotnější společnosti světa a pro mnoho investorů představuje symbol stability, silné značky a mimořádné ziskovosti. Přesto se v posledních letech stále častěji objevuje otázka, zda tento technologický gigant dokáže i nadále překonávat širší trh. Rok 2026 přichází v momentě, kdy se investoři musí rozhodnout, zda Apple nabízí atraktivní poměr mezi rizikem a výnosem, nebo zda se z něj stal spíše defenzivní titul s omezeným růstovým potenciálem.
Akcie Apple v roce 2025 zaostaly za výkonností trhu. Zatímco index S&P 500 dosáhl zhodnocení 16,4 %, Apple připsal pouze 8,6 %. To je výrazný rozdíl, zejména u společnosti, která byla po mnoho let považována za jednoho z hlavních tahounů technologického sektoru. Tento vývoj odráží hlubší problém, který se netýká krátkodobého sentimentu, ale především tempa růstu samotného podnikání.
Růst Apple výrazně zpomalil
Apple se dnes pohybuje na hraně mezi druhou a třetí největší veřejně obchodovanou společností světa podle tržní kapitalizace, přičemž si tuto pozici často vyměňuje s Alphabetem. S hodnotou kolem 3,9 bilionu dolarů však již zřetelně zaostává za Nvidií, jejíž tržní kapitalizace dosahuje přibližně 4,6 bilionu dolarů. Na první pohled by se mohlo zdát, že Apple by si díky své ziskovosti zasloužil vyšší ocenění, zejména ve srovnání s firmami, které jsou více závislé na budoucím růstu.
Klíčovým faktorem je však právě růst, respektive jeho nedostatek. Apple strávil většinu posledních čtyř let v režimu maximálně vysokého jednociferného meziročního růstu tržeb. To je tempo, které může být přijatelné pro stabilní defenzivní společnosti, ale nikoli pro technologického lídra, od něhož investoři historicky očekávali inovace a nové zdroje expanze.
Tento vývoj souvisí s tím, že Apple v posledních letech nepředstavil žádný nový produkt, který by byl široce přijatý a stal se významným motorem růstu. Hlavní produktové řady zůstávají silné, ale jejich schopnost generovat výrazně vyšší tržby se postupně vyčerpává. Bez nového impulzu se růst přirozeně zpomaluje.
Umělá inteligence jako promarněná příležitost
Jednou z oblastí, kde mohl Apple svou růstovou trajektorii znovu nastartovat, byla umělá inteligence. Právě zde je však rozdíl mezi Applem a jeho hlavními konkurenty nejviditelnější. Zatímco jiné technologické společnosti agresivně investují do AI a aktivně o ní komunikují s investory, Apple byl v debatách o umělé inteligenci v roce 2025 spíše upozaděn.
Společnost sice zavedla některé AI funkce, ale v porovnání s konkurencí působí její přístup opatrně až vyčkávavě. Tato strategie může být z dlouhodobého hlediska chytrá, pokud Apple skutečně dokáže převzít ověřená řešení a integrovat je s nižšími náklady a vyšší kvalitou. Problémem je, že se stále nacházíme ve fázi, kdy není jasné, zda tato sázka vyjde.
Riziko spočívá v tom, že některý z hlavních konkurentů může uvést na trh obtížně napodobitelnou AI funkci, která zásadně změní očekávání uživatelů. V takovém případě by vyčkávací strategie mohla Apple výrazně poškodit. Spoléhat se na minulý úspěch bez jasného inovačního plánu do budoucna není kombinace, která by investorům nabízela vysokou míru jistoty.
Ocenění neodpovídá růstovému profilu
Dalším zásadním faktorem při hodnocení akcie Apple pro rok 2026 je ocenění. Navzdory zpomalujícímu růstu se akcie obchodují přibližně za 32násobek očekávaných budoucích zisků. To je úroveň, která implikuje důvěru trhu v dlouhodobě silný růst, nikoli stagnaci na úrovni vysokých jednociferných hodnot.
Pro srovnání, Nvidia se obchoduje zhruba za 25násobek očekávaných výnosů za fiskální rok 2027, přestože se u ní očekává výrazně vyšší tempo růstu i po roce 2026. To vytváří nepříjemný kontrast: Apple roste pomaleji, ale je oceněn dráž než některé rychle rostoucí technologické společnosti.
Celkový výnos Apple, který zahrnuje dividendy a zpětné odkupy akcií, sice mírně zlepšuje obraz výkonnosti, ale ani tyto faktory nedokázaly společnosti v roce 2025 pomoci překonat širší trh. Pokud Apple nezačne uvádět na trh skutečně inovativní produkty, které by vytvořily nový růstový příběh – například plnohodnotný model předplatného založený na AI – lze očekávat, že se jeho akcie budou pohybovat spíše v souladu s tempem růstu tržeb než výrazně nad ním.
Z tohoto pohledu se zdá, že šance Apple na překonání trhu v roce 2026 jsou omezené. Společnost zůstává mimořádně silným byznysem, ale jako investice pro příští rok nenabízí atraktivní kombinaci růstu a ocenění. Dokud se Apple nevrátí k výraznější inovaci, je obtížné považovat jeho akcie za dobrou koupi pro rok 2026.
