Home Depot (HD) patří dlouhodobě mezi nejspolehlivější a nejziskovější maloobchodní řetězce v USA.
Její obchodní model stojí na stabilní poptávce po vybavení domácností, stavebních materiálech a produktech, které zákazníci využívají při údržbě či rekonstrukcích. Firma provozuje více než 2 300 prodejen v USA, Kanadě a Mexiku a během let si vybudovala pověst společnosti, která dokáže organicky růst, efektivně inovovat a přinášet vysokou hodnotu akcionářům.
V posledních dvou letech se však tento obrázek výrazně proměnil. Zvyšování úrokových sazeb, oslabený trh s nemovitostmi a opatrnější chování spotřebitelů začaly Home Depot postupně tlačit dolů. Dopad je vidět nejen na tržbách, ale také na maržích, ziscích a samozřejmě na ceně akcie. Ta od začátku roku 2025 klesla téměř o 17 %, což ukazuje, že trh má o krátkodobý vývoj firmy obavy.
Slabé prostředí v oblasti bydlení hraje klíčovou roli. Mnoho produktů, které Home Depot prodává — zejména větší položky — spadají do kategorie volitelných útrat, které spotřebitelé v období vysoké inflace a nejistoty odkládají. K tomu přidejme pomalé oživení realitního trhu, jež stále brzdí vysoké sazby hypoték, a výsledkem je prostředí, které firmě výrazně komplikuje snahu o růst.
Provozní tlak pokračuje, ale Home Depot hledá způsoby, jak posílit svou pozici
Home Depot není pasivním pozorovatelem situace. Společnost systematicky investuje do modernizace, rozšiřování sortimentu i zlepšení zákaznické zkušenosti. Její omnichannel strategie, propojující fyzické prodejny s online prodejem, patří mezi nejvyspělejší v maloobchodním sektoru. Firma pravidelně posiluje interní procesy a díky akvizicím z posledních let rozšiřuje své možnosti na trhu profesionálních stavebních služeb.
Ani tato snaha však zatím nestačí kompenzovat vnější faktory. Výsledky za třetí fiskální čtvrtletí 2025 ukázaly jen mírný růst tržeb o 2,8 % na 41,4 miliardy dolarů. Přibližně 900 milionů z tohoto nárůstu navíc pocházelo z akvizice společnosti GMS, což znamená, že organický růst byl velmi omezený.
Ziskovost mezitím stagnovala. Upravený zisk na akcii dosáhl 3,74 USD, což je mírně pod loňskými 3,78 USD. Wall Street očekávala ještě o něco vyšší hodnotu (3,83 USD). Vedení firmy po zveřejnění výsledků dokonce snížilo celoroční projekci srovnatelných tržeb z přibližně 1% růstu na formulaci „mírně pozitivní“, a provozní marži z 13 % na 12,6 %.
Pro investory je však důležité, že Home Depot i přes tlak na marže pokračuje ve zvyšování dividendy. Při aktuální ceně akcie činí dividendový výnos přibližně 2,6 %, což ukazuje, že společnost zachovává dlouhodobě silnou kapitálovou disciplínu.
Výhled pro rok 2026: zásadní roli sehraje vývoj hypotečních sazeb
Budoucnost Home Depot se nyní odvíjí především od toho, jak rychle se bude normalizovat trh s bydlením. Generální ředitel Ted Decker při prezentaci výsledků uvedl, že firma se musí soustředit na to, co dokáže ovlivnit: kvalitu nabídky, efektivitu dodavatelského řetězce a zákaznickou zkušenost. Home Depot investuje do technologií, které zlepšují dostupnost produktů na pultech a optimalizují řízení zásob. Podle vedení navíc společnost získává tržní podíl, což znamená, že i přes nepříznivé prostředí si dokáže udržet pozici lídra.
To však neřeší zásadní problém: pokud se trh s nemovitostmi v roce 2026 výrazně nezlepší, Home Depot bude muset fungovat v prostředí nízké spotřebitelské důvěry a utlumených investic do domácností. To může vést k tomu, že akcie budou nadále stagnovat, i když firma interně dělá vše správně.
Aktuálně se Home Depot obchoduje s poměrem cena/zisk (P/E) kolem 24, což není nízká valuace — zejména u společnosti, která v posledním roce vykázala klesající zisky. Vysoká valuace ale odráží dvě věci: důvěru investorů v dlouhodobou sílu značky a přesvědčení, že po zlepšení ekonomického prostředí se Home Depot vrátí k robustnímu růstu.
Je nyní vhodná chvíle ke koupi akcií Home Depot?
Pohled na současný vývoj naznačuje, že investoři musí být připraveni na dva možné scénáře. Pokud se trh s bydlením začne stabilizovat, může se Home Depot rychle vrátit k růstu tržeb i zisků, což by akcii mohlo vynést nahoru. V takovém případě by se současná nižší cena opravdu mohla ukázat jako atraktivní příležitost.
Na druhé straně, pokud budou hypotéční sazby nadále vysoké a poptávka po velkých nákupech stagnovat, budou výnosy firmy pod tlakem i v roce 2026. To by znamenalo, že akcie mohou ještě delší dobu přešlapovat na místě.
Z dlouhodobého hlediska však Home Depot zůstává společností se silnou značkou, stabilní poptávkou a atraktivní dividendovou historií. Její schopnost vytvářet hodnotu zůstává nedotčena, i když současné makroprostředí je náročné.
