V posledních měsících se trhy pohybují podle jediného jména: Donald Trump. Jeho plán na cla na dovoz, včetně až 145% tarifů na čínské zboží, otřásl akciovými trhy a poslal indexy hluboko do červených čísel. Investoři se obávali, že agresivní obchodní politika zpomalí ekonomiku a povede k recesi – což by zásadně ohrozilo zisky firem i ceny akcií.
Situace se ale otočila ve chvíli, kdy Trump pozastavil zavedení cel na 90 dní, aby umožnil jednání se zahraničními partnery. A když USA a Čína oznámily počáteční dohodu o snížení cel, indexy prudce vzrostly – S&P 500 se dostal do kladných hodnot pro letošní rok, i přestože dříve ztrácel až 15 %.
Vítězem tohoto obratu se stal především technologický sektor. A právě v tomto kontextu se vyplatí podívat na dvě přední technologické společnosti – Amazon a Nvidia – a položit si otázku: Která z nich je dnes lepší nákupní příležitostí?
Amazon: Obchodní gigant připravený na cla
Amazon je známý jako dominantní online prodejce, který nabízí vše od potravin až po elektroniku. Mnoho zboží prodávaného na Amazonu pochází ze zahraničí, především z Číny – a to vystavuje firmu riziku cel. Podobně i jeho divize Amazon Web Services (AWS), která prodává například AI čipy vyráběné v zahraničí, je citlivá na změny obchodní politiky.
Snížené cla ale přinášejí pozitivní zprávy. Amazon má jako zkušený hráč dostatečné operativní možnosti, jak se s náklady vypořádat – například nákupem zásob předem nebo přenesením nákladů na zákazníky. A protože většina produktů prodávaných přes Amazon pochází od třetích stran, flexibilita v cenotvorbě je vysoká.
Investory může těšit i růst v oblasti umělé inteligence, kde AWS hraje klíčovou roli. V posledním kvartálu dosáhly tržby z AWS ročního tempa 117 miliard dolarů, což ukazuje sílu této divize a její potenciál růstu i v novém obchodním prostředí.
Nvidia: Král AI čipů a výrobce superpočítačů
Nvidia je synonymem pro AI výpočetní výkon. Společnost je globálním lídrem v oblasti čipů pro umělou inteligenci a buduje celý ekosystém produktů a služeb, který ji činí nepostradatelnou pro každého, kdo chce vyvíjet platformu pro AI.
Nedávná nejistota kolem tarifů se ale na akciích Nvidia podepsala. Investoři se obávali, že dovozní cla na elektroniku, která zatím nebyla plně implementována, by mohla zpomalit růst tržeb – zejména protože firma spoléhá na výrobu v Tchaj-wanu.
Nvidia však reagovala pohotově. Ohlásila plán investic do americké výroby, včetně stavby továren pro masovou produkci AI superpočítačů přímo v USA. Výroba se má rozběhnout v následujících 12 až 15 měsících. To firmě poskytuje prostor minimalizovat rizika spojená s dodavatelským řetězcem a přizpůsobit se podle vývoje tarifní politiky.
S oznámením nižších tarifů se ale objevila nová příležitost – není nutné s přesunem výroby spěchat a firma může investovat postupně a strategicky. A díky prudkému růstu tržeb v posledních kvartálech a 74% hrubé marži má Nvidia i silnou finanční výchozí pozici.
Která akcie je dnes lepší volbou?
Obě firmy těží z příznivého vývoje ohledně tarifů a mají výborné vyhlídky v oblasti umělé inteligence. Která z nich je ale aktuálně výhodnější investice?
Z pohledu ocenění jsou na tom obě akcie lépe než na začátku roku. Poměr ceny k očekávaným ziskům (forward P/E) výrazně klesl. Ale právě Nvidia vypadá v tomto ohledu zvlášť atraktivně.
Amazon je sice stabilním gigantem s diverzifikovaným modelem a obrovskou uživatelskou základnou, ale Nvidia nabízí vyšší marže, rychlejší růst, klíčové postavení v oblasti AI a momentálně i lepší poměr cena/výkon.
Závěr? Pokud dnes hledáte jedinou akcii z této dvojice, která má největší potenciál v prostředí zmírňujících se cel a rozmachu umělé inteligence, Nvidia je jasný vítěz.
