Biliony dolarů vymazané ze světových akcií, záchvaty vzteku na dluhopisových trzích, kolísání měn a komodit a kolaps několika kryptoměnových impérií – rok 2022 byl možná nejbouřlivějším rokem, jaký kdy investoři zažili, a to z dobrého důvodu.
Sčítání konečných čísel je užitečné, ale ani zdaleka nevypovídá o celém příběhu.
Ano, globální akcie jsou v minusu 14 bilionů dolarů a směřují k druhému nejhoršímu roku v historii, ale za tu dobu došlo k téměř 300 zvýšením úrokových sazeb a trojici více než 10% rally, což činí volatilitu zrůdnou.
Hlavními faktory byla válka na Ukrajině v kombinaci s bující inflací, když se světové ekonomiky vymanily z pandemie, ale Čína zůstala v jejích okovech.
Americké státní dluhopisy a německé dluhopisy, které jsou měřítkem globálních trhů s půjčkami a tradičními aktivy, k nimž se v neklidných dobách chodí, ztratily v dolarovém vyjádření 16 %, resp. 24 %.
Jeffery Gundlach z DoubleLine Capital, kterému se na trzích přezdívá „dluhopisový král“, říká, že podmínky byly v některých okamžicích tak ošklivé, že jeho tým zjistil, že je téměř nemožné obchodovat několik dní v kuse.
„Došlo ke stávce kupujících,“ řekl. „A je to pochopitelné, protože ceny donedávna jen klesaly.“
Drama se rozjelo, jakmile se ukázalo, že COVID se nechystá znovu zavřít světovou ekonomiku a že nejvlivnější centrální banka světa, americký Federální rezervní systém, to se zvyšováním úrokových sazeb myslí vážně.
Výnosy desetiletých státních dluhopisů vyskočily z necelých 1,5 % na 1,8 % a jen v lednu srazily světový akciový index MSCI o 5 %.
Tento výnos je nyní na úrovni 3,68 %, akcie poklesly o 20 %, zatímco ceny ropy vzrostly o 80 %, než vše odevzdaly. Fed přinesl 400 bps zvýšení a Evropská centrální banka rekordních 250 bps, přestože loni touto dobou říkala, že pravděpodobně neustoupí.
Dolar vzrostl vůči hlavním světovým měnám o téměř 9 % a vůči japonskému jenu o 12,5 %, a to i poté, co překvapení Bank of Japan v poslední minutě tohoto týdne jenu přidalo.
Na rozvíjejících se trzích stály tureckou liru inflace a problémy s měnovou politikou dalších 28 %, ale její akciový trh je nejúspěšnější na světě.
Těžce zkoušený Egypt devalvoval svou měnu o více než 36 %. Ghanský cedi se propadl o 60 %, protože se připojil ke Srí Lance, která je v platební neschopnosti. Ruský rubl je i přes značný pokles oproti svým červnovým maximům stále druhou nejvýkonnější měnou na světě, kterou podporují moskevské kapitálové kontroly. Zpočátku byl rozbit po invazi na Ukrajinu.
„Kdybyste se mě zeptali, co se stane příští rok, opravdu bych vám to nedokázal říct,“ řekl investiční ředitel společnosti Close Brothers Asset Management Robert Alster, který stejně jako mnozí jiní poukázal také na pumelenici, kterou dostala libra a britské dluhopisové trhy, když krátce působící vláda Liz Trussové koketovala s nefinancovatelnými výdaji.
Výnosy desetiletých dluhopisů vzrostly o více než 100 bazických bodů a libra ztratila 9 % během několika dní – což jsou pohyby, které jsou na velkých trzích vzácné.
„Pokud to prodáte špatně, nedivte se, že to půjde dolů jako šálek studené nemoci,“ řekl zkušený analytik společnosti CMC Markets Michael Hewson.
TECH PROBLÉMY
Prudký nárůst sazeb připravil o 3,6 bilionu dolarů také technologické titány. Facebook a Tesla se propadly o více než 60 %, zatímco Google a Amazon ze skupiny Alphabet o 40, resp. 50 %.
Čínské akcie zaznamenaly pozdní rally díky náznakům, že dny jejich politiky nulové konverze jsou sečteny, ale i tak klesly o 25 % a vládní dluh „tvrdé měny“ rozvíjejících se trhů si připíše vůbec první zpětnou ztrátu.
Téměř všude kromě Blízkého východu se také propadly primární veřejné nabídky a prodeje dluhopisů, zatímco komodity jsou již druhý rok po sobě nejvýkonnější třídou aktiv.
Více než 50% nárůst zemního plynu je v této skupině celkově nejlepší, i když z velké části kvůli válce na Ukrajině, která v jednu chvíli zvedla ceny o 140 %.
Rostoucí obavy z recese spolu s plánem Západu přestat nakupovat ruskou ropu znamenají, že ropa Brent vrátila celých 80 %, které vydělala v prvním čtvrtletí, stejně jako pšenice a kukuřice.
Ještě chaotičtější byl trh s kryptoměnami. Bitcoin končí 2022 okraden o koktejl levných peněz a pákových sázek.
Tato přední kryptoměna ztratila 60 % své hodnoty, zatímco širší trh s kryptoměnami se smrskl o 1,4 bilionu dolarů, rozdrcený krachem impéria FTX Sama Bankmana-Frieda, Celsius a údajných „stablecoinů“ terraUSD a Luna.
„To, co se letos odehrálo na globálních trzích, bylo traumatizující,“ řekl hlavní ekonom EFG Bank a bývalý viceguvernér irské centrální banky Stefan Gerlach.
„Kdyby však centrální banky nepodcenily tak dramatický nárůst inflace a nemusely zvyšovat úrokové sazby, nebylo by to tak katastrofální.“
