Podle údajů agentury Reuters se italské akcie v současné době obchodují levně v poměru k ziskům, což představuje největší diskont od roku 1998. Přestože se ekonomika země, která je třetí největší v eurozóně hned za Německem a Francií, potýká s problémy, některé společnosti mají šanci na oživení.
Italské společnosti se tradičně obchodují s diskontem kvůli faktorům, jako je nízká produktivita, zvýšená úroveň vládního dluhu a stárnutí pracovní síly, které brzdí růst. Nedávné údaje tyto problémy podtrhují – ekonomika ve třetím čtvrtletí stagnovala po poklesu o 0,4 % ve druhém čtvrtletí.
Navzdory těmto potížím se rozdíl mezi italskými akciemi a jejich globálními protějšky zvětšil na úroveň, která byla naposledy zaznamenána v roce 1998, což je dvojnásobek průměrného diskontu za předchozí dvě desetiletí. Podle údajů společnosti Dow Jones činí průměrný poměr ceny k zisku (P/E) italského referenčního fondu iShares FTSE MIB UCITS ETF 12. Naproti tomu index S&P 500 obhajuje poměr 20 a iShares MSCI World ETF 19.
V říjnu Mezinárodní měnový fond předpokládal, že HDP Itálie v letošním i příštím roce vzroste o 0,7 %, což je v kontrastu s růstem 2,1 % a 1,5 %, který se předpokládá pro USA v letech 2023 a 2024.
Od svého nástupu do funkce v říjnu 2022 se první italská premiérka Giorgia Meloniová snaží o rovnováhu ve finančních knihách země. Břemeno obsluhy italského dluhu, který je druhý nejvyšší v eurozóně hned za Řeckem, zesílilo kvůli rostoucím úrokovým sazbám sankcionovaným Evropskou centrální bankou. Meloniové srpnové oznámení o zavedení neočekávané daně pro banky vyvolalo kritiku veřejnosti a krátce nato bylo podnětem k jejímu odvolání.
Navzdory hospodářským problémům země se několika italským společnostem daří lépe a mohou být podhodnoceny. UniCredit, jedna z největších italských bank, má poměr P/E pouhých 5,6, což ji činí o 10 % levnější než její konkurenty. Akcie banky obchodované v Miláně vzrostly až o 85 % a od společnosti FactSet získaly 15 hodnocení Buy a dvě hodnocení Hold.
Podle analytika společnosti Morningstar Johanna Scholze je transformace UniCredit pozoruhodná. “Proměna UniCredit během dvou let z věčně nevýkonné banky na jednu z nejziskovějších bank v Evropě je ohromující,” poznamenal Scholz.
Italská ropná společnost Eni má rovněž atraktivní poměr P/E ve výši 6, který je srovnatelný s jejími konkurenty. Navzdory nepříznivému roku pro ceny ropy vzrostly akcie společnosti Eni v letošním roce o 12 %. Dynamika ropného trhu, včetně záměrů omezit těžbu v Rusku a Saúdské Arábii, by mohla z Eni udělat ziskový podnik.
Výrobce automobilů Stellantis, vlastník značek Chrysler, Dodge, Fiat, Jeep, Alfa Romeo a Maserati, má mizivý poměr P/E 3,4. Jeho akcie však v letošním roce zaznamenaly 43% nárůst a mohou se pochlubit 16 hodnoceními Buy a pouze jedním Hold na FactSet.
Ferrari, přestože nese vysoké ocenění 44, zaznamenalo letos růst ceny svých akcií o neuvěřitelných 70 %. K atraktivitě společnosti přispívají její solidní ziskové marže, rychlý růstový potenciál a nadcházející přechod na výrobu elektromobilů.
Zatímco italský akciový trh zažívá pomalý růst, odborníci z oboru se domnívají, že potenciálních “diamantů v surovém stavu” může být stále dost. Přestože se některé společnosti obchodují levně, odborníci navrhují, že některé italské akcie, zejména ve finančním, ropném a automobilovém sektoru, mohou být pro potenciální investory příslibem. Díky vysoce výkonným společnostem, jako jsou UniCredit, Eni, Stellantis a Ferrari, může být cesta k oživení, i když náročná, pro Itálii na dosah.
