Podle nejnovějšího Global Fund Managers Survey banky Bank of America (BoA) je umělá inteligence současně největším rizikem i největším lákadlem pro globální investory. Průzkum, který probíhal mezi 3. a 9. říjnem mezi 166 správci fondů spravujícími aktiva v hodnotě 400 miliard dolarů, ukázal, že více než třetina respondentů považuje bublinu v oblasti AI za hlavní tržní hrozbu. To představuje historicky první případ, kdy byla umělá inteligence označena za největší riziko ve více než dvacetileté historii průzkumu.
Navzdory rostoucím obavám z možného přehřátí trhu však správci fondů zůstávají překvapivě optimističtí a své pozice v akciích, včetně těch s expozicí na AI, spíše zvyšují než snižují. Stratégové BoA uvedli, že „pozice investorů naznačují, že výnosy převyšují rizika“, přičemž čisté nadvážení akcií mezi respondenty dosáhlo nejvyšší úrovně od ledna. To bylo ještě před obdobím zvýšené volatility, které následovalo po oznámení prezidenta Donalda Trumpa o takzvaném „dni osvobození“.
Obavy z bubliny se objevují zejména v souvislosti s prudkým růstem cen akcií společností, které jsou vnímané jako přímí nebo nepřímí hráči v oblasti umělé inteligence – například Nvidia, Microsoft, Alphabet nebo Meta Platforms. Od začátku roku tyto akcie rostly dvojciferným tempem a přitáhly obrovské množství kapitálu ze strany institucionálních i drobných investorů. Více než 50 % správců fondů nyní věří, že AI akcie se už nacházejí v bublině, zatímco rekordních 60 % účastníků průzkumu považuje globální akciové trhy jako celek za nadhodnocené.
A přesto – většina investorů se nechce vzdát růstového potenciálu, který AI přináší. Bank of America ve své zprávě zdůraznila, že i když se rizika zvyšují, optimismus ohledně výnosů stále převažuje nad obavami z korekce. Podle průzkumu se v říjnu staly preferovanou oblastí pro globální investory rozvíjející se trhy, zatímco v Evropě zůstaly banky a akcie průmyslových firem nejvíce nadvážené. Pouze 4 % dotázaných investorů uvedla, že očekávají pokles evropského bankovního sektoru, přestože ten už má za sebou mimořádně ziskové pololetí.
„Rizika spojená s bublinou umělé inteligence nestačí k utlumení optimismu,“ uvedli evropští stratégové BoA. „Ano, obavy se zvyšují a bublina AI je nyní vnímána jako největší tržní riziko, ale investoři ji zatím považují za nutné riziko v cestě za vyššími výnosy.“
Na trhy tak působí fenomén FOMO – „fear of missing out“, tedy strach z toho, že investor propásne příležitost. Tento faktor podle Lewise Granta, senior portfolio manažera pro globální akcie ve společnosti Federated Hermes, hraje zásadní roli v současném tržním sentimentu. „Rok 2025 je definován emocemi více než fundamenty,“ řekl Grant pro CNBC. „Investoři se bojí, že zůstanou mimo hru, a i ti nejdisciplinovanější podléhají lákadlu AI příběhu. Přitom fundamentální ukazatele lze ignorovat jen po určitou dobu.“
Grant uznává, že AI jako technologie skutečně definuje současnou éru, ale upozorňuje, že současný růst je tažen hlavně velkými, dobře kapitalizovanými společnostmi s obrovskou tržní hodnotou. „Příběh AI je fascinující, ale to je jen část investičního procesu. Investoři by neměli zapomínat na diverzifikaci,“ dodal. Podle něj nadměrná koncentrace kapitálu do jednoho sektoru může vést k přehlížení jiných příležitostí, například v průmyslových nebo infrastrukturních odvětvích, která mohou z AI trendu těžit nepřímo.
Podobně i Victoria Fernandez, hlavní stratégyně společnosti Crossmark Global Investments, souhlasí, že bublina v oblasti AI zatím plně nevznikla, ale riziko jejího vytvoření je stále reálnější. „Nemyslím si, že jsme v bublině, ale můžeme se tam velmi snadno dostat, pokud se valuace budou dále zrychlovat,“ uvedla. „Vidíme stádové chování – prakticky každý investor, ať už institucionální nebo retailový, má AI akcie ve svém portfoliu.“
Fernandez dodává, že zatímco ceny akcií rostou rychle, zisky společností umělé inteligence zatím jejich ocenění podporují, což může bublinový vývoj oddálit. „Firmy zatím dokážou generovat silné cash flow a vysokou ziskovost. Otázkou však je, jak dlouho to vydrží, pokud se tempo investic nezpomalí.“
Závěrem lze říci, že AI se stala dvojnásobným symbolem současného trhu – zdrojem příležitostí i rizika. Správci fondů si uvědomují možné důsledky přehřátí, ale zatím dávají přednost růstu. Jak uvedl jeden z analytiků BoA, „v éře AI se riziko stalo novou formou odvahy“.
