Akcie společnosti Nvidia (NVDA) mají za sebou velmi solidní rok, i když zdaleka nenavázaly na mimořádné zhodnocení z let 2023 a 2024.
Přesto dokázal tento lídr polovodičového průmyslu v roce 2025 posílit zhruba o 37 %, což je výsledek, který výrazně překonal přibližně 21% růst technologického indexu Nasdaq Composite. Už to samo o sobě potvrzuje, že Nvidia zůstává jednou z nejdůležitějších akcií spojených s rozvojem umělé inteligence.
Na přelomu roku ale přichází zpráva, která může mít pro výhled na rok 2026 zásadní význam. Podle informací agentury Reuters by se společnosti Nvidia mohl znovu otevřít přístup na čínský trh, a to již od poloviny února 2026. Pokud se tento scénář naplní, půjde o významný obrat oproti situaci z dubna 2025, kdy byla firma kvůli vývozním omezením fakticky odstřižena od prodeje svých nejpokročilejších AI čipů čínským zákazníkům.
Pro investory je klíčové nejen to, že se Nvidia může na tento obrovský trh vrátit, ale také rychlost a rozsah, s jakým by se tak mělo stát. Právě tyto detaily naznačují, že rok 2026 by mohl být z hlediska tržeb i zisků ještě silnější než rok 2025.
Dodávky čipů H200 mohou začít už v únoru
Podle Reuters Nvidia informovala své čínské zákazníky o plánu zahájit dodávky procesorů H200 ještě před lunárním novým rokem, který připadá na polovinu února 2026. Agentura se v této souvislosti odvolává na tři zdroje obeznámené s plánem společnosti. V první fázi by mělo jít o dodávky 40 000 až 80 000 kusů čipů H200, které Nvidia pokryje ze svých stávajících zásob.
Cena jednoho procesoru H200 se pohybuje kolem 32 000 dolarů, což znamená, že jen v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2027, který začíná na konci ledna 2026, by mohla Nvidia na čínském trhu realizovat tržby v rozmezí 1,28 až 2,56 miliardy dolarů. To je významná částka, zvlášť když si uvědomíme, že jde pouze o úvodní dodávky.
Je pravda, že součástí dohody s administrativou prezidenta Donalda Trumpa má být odvod přibližně čtvrtiny příjmů z Číny americké vládě. I po započtení této skutečnosti však návrat na čínský trh představuje zásadní posun. Nvidia se tím znovu dostává k zákazníkům, kteří patří k největším odběratelům výpočetního výkonu pro AI aplikace na světě.
Rozšiřování kapacit a silná poptávka po H200
Zřejmě ještě důležitější než samotné únorové dodávky je informace, že Nvidia plánuje navýšení výrobních kapacit určených pro čínské zákazníky. Podle jednoho ze zdrojů Reuters začne firma přijímat objednávky na nově přidanou kapacitu ve druhém čtvrtletí roku 2026. To jasně naznačuje, že vedení společnosti věří v dlouhodobě silnou poptávku.
Tato důvěra není překvapivá. Procesor H200 je přibližně šestkrát výkonnější než čip H20, který byl dříve určen specificky pro čínský trh. Právě H20 představoval kompromisní řešení v době vývozních omezení. H200 naopak nabízí výrazně vyšší výpočetní výkon, což je přesně to, co velcí technologičtí hráči potřebují pro trénink a provoz rozsáhlých AI modelů.
Není proto divu, že se o tyto čipy podle dostupných informací intenzivně zajímají čínští technologičtí giganti, jako jsou Alibaba, ByteDance nebo Tencent. Dalším potenciálně pozitivním faktorem je postoj čínských úřadů, které by mohly firmám doporučovat nebo nařizovat kombinaci nákupů domácích čipů a čipů Nvidia. Takový přístup by mohl snížit politické napětí kolem dovozu pokročilých technologií a zároveň otevřít Nvidii cestu k vyšším objemům prodejů.
Je přitom dobré připomenout, že před zavedením vývozních omezení byla Nvidia na dobré cestě k tomu, aby v aktuálním fiskálním roce prodala v Číně AI čipy v hodnotě až 30 miliard dolarů. I částečný návrat k těmto úrovním by měl výrazný dopad na hospodaření společnosti.
Vyhlídky na rok 2026 jsou lepší než letos
Nvidia už nyní vstupuje do roku 2026 s velmi silnou výchozí pozicí. Společnost má podle dostupných údajů nevyřízené objednávky čipů pro datová centra v hodnotě přibližně 275 miliard dolarů, které má dodat v průběhu roku 2026. Znovuotevření čínského trhu tuto sumu s vysokou pravděpodobností ještě navýší.
Analytici si tento potenciál začínají uvědomovat. Mediánová cílová cena akcie se podle 69 analytiků pohybuje kolem 250 dolarů, což implikuje zhruba 36% růst oproti současné ceně. To je zhruba srovnatelné s letošním zhodnocením akcie. Nejnovější vývoj však vedl k tomu, že analytici postupně zvyšují své odhady zisků pro rok 2026.
Aktuální konsenzus počítá se ziskem na akcii 7,52 USD v příštím fiskálním roce, zatímco v tom současném se očekává zhruba 4,69 USD. To představuje potenciální nárůst zisku o přibližně 60 %. A to ještě bez plného započtení dodatečných obchodů, které by Nvidia mohla získat díky obnovenému přístupu na čínský trh.
Pokud se tyto scénáře naplní, může být rok 2026 pro akcionáře Nvidie ještě úspěšnější než rok 2025. Návrat do Číny, rozšiřování výrobních kapacit a silná globální poptávka po AI výpočetním výkonu vytvářejí kombinaci faktorů, která může výrazně urychlit růst tržeb i zisků. Pro investory tak nejde jen o jednorázovou pozitivní zprávu, ale o potenciální strukturální impuls, který může definovat další fázi růstu této klíčové AI společnosti.
