Investoři, kteří hledají stabilní výnos a chtějí si v prostředí očekávaného snižování úrokových sazeb zajistit jistotu příjmu, stále častěji obracejí pozornost k burzovně obchodovaným fondům s pevnou splatností. Tyto fondy se v posledních letech staly atraktivní alternativou k tradičním dluhopisům, zejména poté, co Federální rezervní systém zvýšil sazby na nejvyšší úrovně od finanční krize. Mnozí investoři se tak přesunuli do hotovosti či krátkodobých nástrojů, protože nabízely rychlý výnos. Nyní se však pozornost přesouvá jinam – podle nástroje CME FedWatch trh aktuálně předpokládá zhruba 88% pravděpodobnost, že Fed na svém nejbližším zasedání sníží sazby. To zvyšuje význam investic, které dokážou výnos zafixovat v předstihu.
ETF s pevnou splatností nabízejí investorům unikátní kombinaci diverzifikace a předvídatelnosti. Fungují podobně jako klasické ETF, ale mají konkrétní rok splatnosti, kdy se fond zlikviduje a investor získá zpět svou hodnotu, podobně jako u individuálního dluhopisu. Každý fond drží portfolio dluhopisů se stejnou splatností, což investorům umožňuje přesně plánovat své výnosy v jednotlivých letech. Podle Jasona Blooma, vedoucího strategie ETF s pevným výnosem ve společnosti Invesco, je výhodou to, že investor nemusí vybírat jednotlivé dluhopisy, ale automaticky získává diverzifikaci napříč stovkami titulů.
Klíčová je i jednoduchost nákupu. Klasické dluhopisy často vyžadují vyšší minimální vklady a komplikovanější nákupní proces, zatímco ETF lze koupit stejně snadno jako akcii. Když fond dosáhne své splatnosti, investor obdrží výplatu, kterou může buď reinvestovat, nebo využít jiným způsobem. Tyto fondy lze také kombinovat do tzv. ladderingu – rozvržení více splatností v čase, čímž se snižuje riziko nepříznivého vývoje úrokových sazeb.
Popularita těchto nástrojů výrazně roste. Morningstar uvádí, že během posledních tří let do nich investoři vložili více než 46 miliard dolarů. Společnost BlackRock hlásí rapidní expanzi své řady iBond, která zahrnuje korporátní, municipální, státní i TIPS dluhopisy. Čistá aktiva této řady vzrostla z 10 miliard dolarů na téměř 40 miliard. Podle Karen Very-Perry z iShares je nyní ideální čas na fixaci výnosů, protože sazby ekvivalentní hotovosti začínají klesat. Pokud Fed skutečně sníží sazby směrem ke 3 %, stane se současný výnos iBondů okolo 4,2 % pro mnoho investorů velmi atraktivní.
Bloom ze společnosti Invesco vidí v současné křivce několik investičních příležitostí. U korporátních dluhopisů preferuje dvou- až tříletý horizont, zatímco u municipálních dluhopisů preferuje osm až deset let. Podle něj hrozí, že výnosová křivka se ještě více zprudší, protože zadní část křivky bude muset reagovat na makroekonomický vývoj. Bloom také nečeká, že by desetileté dluhopisy klesly pod 4 %. Investoři využívající BulletShares tak podle něj získávají kontrolu nad konkrétní částí křivky a mohou přizpůsobovat svoje portfolio přesně podle toho, jak se mění ekonomické podmínky.
Výhodu ladderingu zdůrazňuje i Saraja Samant z Morningstar. Podle ní tento přístup chrání investory před volatilitou sazeb – pokud sazby klesnou, budoucí reinvestice sice přinesou méně, ovšem již nakoupené dluhopisy v rámci ladderingu si zachovají vyšší výnosy. A pokud sazby naopak vzrostou, nové splatnosti v žebříčku umožní investorům nakoupit výnosnější dluhopisy. Laddering je tak užitečný bez ohledu na směr úrokového cyklu.
Rozhodování mezi tradičním ETF a fondem s pevnou splatností závisí především na investičním horizontu. Tradiční ETF se hodí pro dlouhodobé investory hledající jednoduchost a širokou diverzifikaci. Naproti tomu fondy s pevnou splatností dávají větší smysl u investorů s konkrétním časovým plánem – například šetření na studium, plánování výběrů z penzijních účtů nebo situací, kdy chce investor přesně vědět, kdy prostředky obdrží. Někteří investoři navíc preferují možnost rozhodnout se u každé splatnosti znovu, jak naloží s kapitálem.
Podle Very-Perry je podstatou volby to, jak člověk přemýšlí o pevném výnosu: „Zafixujete si výnosy, eliminujete nejistotu a každý rok můžete reinvestovat podle podmínek, které právě panují.“ V prostředí očekávaného snižování sazeb jde o přístup, který pravděpodobně získá ještě větší popularitu.
