Finanční trhy se v pondělí probudily do reality obchodní války vedené Spojenými státy.
Prezident Donald Trump uvedl do praxe svůj záměr zavést 25% clo na dovoz z Kanady a Mexika a 10% clo na čínské zboží, čímž okamžitě vyvolal reakce ze strany dotčených států, které oznámily odvetná opatření. Tato situace se okamžitě odrazila na trzích.
Investoři na začátku týdne masivně nakupovali americký dolar, což zvýšilo jeho hodnotu vůči většině světových měn. Kanadský dolar dosáhl svého minima od roku 2003, zatímco mexické peso ztratilo více než 2 % své hodnoty. Také australský dolar, citlivý na rizikové obchodní napětí, poklesl o zhruba 1 %.
Čínský jüan oslabil o 0,5 %, což jen potvrdilo nervozitu vyvolanou novými cly. Bloomberg Dollar Spot Index zažil nejlepší týden od loňského listopadu a vzrostl o téměř 1 %. Americké akcie naopak klesly, přičemž mezi nejvíce zasaženými byly automobilky a společnosti spojené s obchodními vazbami na Čínu.
Podle Stephena Jena, výkonného ředitele společnosti Eurizon SLJ Capital, bude napětí mezi zeměmi v krátkodobém horizontu eskalovat. „Ostatní státy jsou politicky nuceny k odvetným krokům. To posílí dolar a zvýší výnosy amerických státních dluhopisů,“ uvedl Jen.
Za posílením dolaru stojí očekávání, že zavedená cla povedou k růstu inflace ve Spojených státech. Tento vývoj by mohl udržet úrokové sazby Fedu na vysoké úrovni, což dále zvyšuje atraktivitu dolaru jako bezpečné měny. Zároveň se očekává, že americká poptávka po dražším zahraničním zboží poklesne, což ještě více oslabí zahraniční měny.
Data z CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ukazují, že spekulanti nyní drží býčí pozice na dolaru v hodnotě přibližně 33,7 miliardy dolarů, což je nejvyšší hodnota od roku 2009.
Globální ekonomické dopady a investiční strategie
Analytici odhadují, že nová cla mohou způsobit snížení amerického HDP až o 1,2 % a zvýšit spotřebitelské výdaje (PCE) o 0,7 %. Shoki Omori, hlavní stratég Mizuho Securities, uvedl, že cla pravděpodobně udrží současný trend posilování dolaru, a to navzdory občasným prohlášením prezidenta Trumpa o jeho možné „přehnané síle“.
Karl Schamotta, hlavní stratég společnosti Corpay, dodal, že trhy se nyní budou muset přizpůsobit novým podmínkám. „Očekávám prodejní tlak na mexické peso a kanadský dolar, přičemž reakce trhů může být bolestivá.“
Podobně pesimisticky se vyjádřil i Marco Oviedo, stratég společnosti XP Investimentos, který označil cla za „kontrakční“ opatření pro mexickou ekonomiku. Pokud by se cla udržela na vysoké úrovni, očekává, že peso může klesnout až na hodnotu 23 za dolar, což je výrazný pokles oproti současným 20,67 za dolar.
Akciové trhy reagovaly na obchodní válku volatilně. Index Nasdaq Golden Dragon China, který zahrnuje čínské společnosti obchodované v USA, v pátek ztratil 3,5 %. Košík akcií společností citlivých na obchodní konflikty, sestavený UBS Group AG, poklesl téměř o 4 %.
Nejvíce zasažené byly automobilky jako General Motors a Stellantis NV, které mají rozsáhlé dodavatelské řetězce v Mexiku a Kanadě. Také výrobci elektromobilů jako Tesla a Rivian čelili výprodejům. Na výsledkových hovorech firem se často skloňovalo slovo „cla“.
Reakce trhu s dluhopisy
Investoři se v důsledku těchto výkyvů začali uchylovat k bezpečnějším aktivům, jako jsou státní dluhopisy. Bloomberg Index amerických státních dluhopisů zaznamenal letos růst o 0,5 %, přičemž výnosy dluhopisů zůstávají nad úrovněmi ze září minulého roku.
Subadra Rajappa, vedoucí strategie amerických sazeb ve Societe Generale, uvedla, že pokud dojde k výraznějšímu výprodeji akcií, očekává příliv kapitálu do dluhopisů. „Inflační dopady cel mohou zvýšit očekávání inflace a vyvolat plošnější výnosové křivky,“ uvedla Rajappa.
Co sledovat v dalších dnech
Trhy nyní čekají na údaje o zaměstnanosti a inflaci, které mohou ovlivnit další kroky Federálního rezervního systému. Předseda Fedu Jerome Powell minulý týden naznačil, že centrální banka bude při dalších úpravách sazeb postupovat opatrně. Pokud se však objeví nové inflační tlaky, může Fed opět zpřísnit měnovou politiku.
Podle Gregoryho Faranella ze společnosti AmeriVet Securities se trh připravuje na období vyšší volatility. „Riziko na trzích je nyní na stole a Fed s dalšími kroky nespěchá,“ uvedl.
Investoři nyní přehodnocují své strategie v reakci na obchodní válku a očekávají výraznější pohyby na trzích. Americký dolar je momentálně hlavním vítězem této situace, zatímco akciové trhy čelí nejistotě a možným výkyvům způsobeným obchodními napětími. Budoucí vývoj bude záviset na dalším postupu Spojených států i jejich obchodních partnerů.
