Podle analytiků Wells Fargo Investment Institute je nyní vhodný okamžik, kdy by investoři měli zvážit přeskupení svých portfolií. Důvodem je prudký růst cen akcií, který by mohl v následujících týdnech a měsících vést k výraznější volatilitě. Index S&P 500 ve čtvrtek poprvé v historii uzavřel nad hranicí 6 500 bodů, ale už v pátek zaznamenal mírný pokles, což podle Wells Fargo naznačuje možné ochlazení trhu.
Paul Christopher, vedoucí globální investiční strategie ve Wells Fargo, upozornil, že i přes současná historická maxima je vhodné zvážit omezení podílu akcií v portfoliu a částečně přesunout prostředky do vybraných dluhopisů. Podle něj by taková strategie mohla pomoci připravit investory na možné ekonomické i politické turbulence, které se očekávají v nadcházejících měsících.
Přesun k dluhopisům a kvalitním akciím
Christopher doporučuje zachovat tradiční poměr 60 % akcií a 40 % pevných výnosů, ale upozorňuje, že uvnitř akciové složky by měly proběhnout změny. Wells Fargo preferuje zejména velké společnosti s robustními základy, které mají stabilní zisky a silné vyhlídky do budoucna. Naopak část kapitálu stáhlo z komunikačních služeb a menších společností, jejichž akcie podle Christophera vzrostly příliš rychle.
Na druhé straně banka nadále posiluje expozici v informačních technologiích a také zvyšuje podíl finančních akcií. Důvodem je očekávané snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému, které by mělo vytvořit příznivé prostředí pro banky. Jak vysvětluje Christopher, při poklesu krátkodobých sazeb se výnosová křivka zprudší – krátkodobé výnosy se snižují, zatímco dlouhodobé zůstávají relativně stabilní. To znamená, že bankám klesají náklady na vklady, ale zisky z poskytovaných úvěrů zůstávají zachovány, což vytváří prostor pro růst jejich marží.
Strategie pro dluhopisovou složku portfolia
Podle Wells Fargo by investoři měli být při výběru dluhopisů opatrní a zaměřit se na vysoce kvalitní střednědobé instrumenty. Christopher doporučuje zejména investiční korporátní dluhopisy a municipální dluhopisy, které nabízí stabilní výnos a menší riziko.
Institut upřednostňuje tzv. bullet strategii, kdy jsou investice soustředěny do dluhopisů se splatností tři až sedm let. Na rozdíl od tzv. ladder strategie, kdy se investuje do dluhopisů s různou splatností, bullet přístup umožňuje lépe řídit riziko v období očekávaných pohybů úrokových sazeb. Christopher varuje, že po plánovaném snížení sazeb se mohou výnosy dostat na úroveň kolem 3 %, což už nemusí dostatečně pokrýt inflaci. Proto je důležité vybírat kvalitní emitenty a vyhnout se nákupu nejlevnějších aktiv na trhu.
Dopady politiky, inflace a Fedu na investice
Zvyšující se inflační očekávání představují pro investory další důležitý faktor. Podle Christophera by mohly být částečně způsobeny tím, že administrativa prezidenta Donalda Trumpa usiluje o větší vliv ve Federálním rezervním systému. Například pokus o odvolání členky rady Lisy Cookové, který je nyní před soudem, by mohl naznačovat snahu o větší kontrolu měnové politiky.
Pokud by se Fed stal politicky závislým, mohl by být pod tlakem uvolňovat měnovou politiku, což by znamenalo vyšší úroveň vládního zadlužování a potenciálně i dlouhodobý růst inflace. Christopher ale zároveň upozorňuje, že ani získání většiny v radě Fedu neznamená automaticky, že administrativa vždy prosadí své záměry.
Alternativní investice pro bohaté investory
Pro movitější investory s portfoliem okolo 2 milionů dolarů Wells Fargo doporučuje přidat do portfolia i menší podíl alternativních investic. Optimální složení portfolia pro tuto skupinu podle Christophera vypadá následovně:
50 % akcie, 35 % pevné výnosy, 15 % alternativní aktiva.
Zajímavé mohou být například hedgeové fondy, private equity a soukromé úvěry, které mohou pomoci stabilizovat výkonnost portfolia v období zvýšené volatility. Christopher je přirovnává k pojistné smlouvě, která chrání investory před krátkodobými otřesy a nejistotami na trzích.
Shrnutí
Doporučení Wells Fargo ukazují, že období rychlého růstu cen akcií je vhodným časem na částečnou realizaci zisků a přeskupení portfolia. Základem zůstává investování do kvalitních akcií velkých společností a stabilních dluhopisů, přičemž větší prostor by měly dostat také finanční tituly. Investoři by měli počítat s vyšší volatilitou v následujících měsících, ale zároveň se připravit na možnost snížení sazeb ze strany Fedu, což může vytvořit nové příležitosti pro zhodnocení kapitálu.
