V posledních pěti letech se Alibaba Group (NYSE: BABA) potýkala s řadou problémů, protože akcie společnosti klesly o 50 %. K tomuto propadu přispěly různé prvky, přičemž mezi hlavní problémy patřila vleklé období omezení v podobě uzamčení COVID, pomalá čínská ekonomika po uzamčení a zostřená konkurence v jejím největším segmentu, elektronickém obchodování. Navzdory těmto problémům společnost Alibaba zjistila slibný potenciál v oblasti umělé inteligence (AI), což ji přimělo k výraznějšímu důrazu na toto odvětví s cílem stimulovat expanzi.
Problémy společnosti Alibaba pronikly do různých divizí, zejména do oblasti cloud computingu, která v posledních pěti letech bojovala s mohutnou konkurencí. Nedávno průkopníci iniciovali změny tím, že vyměnili nízkorozpočtové zakázky založené na projektech za lukrativnější nasazení veřejného cloudu. Tato změna maskuje některé pokroky v příjmech jednotky cloud computingu, ale pohání značné zisky segmentu. Například společnost Alibaba tento pokrok prokázala ve druhém čtvrtletí, kdy její tržby v segmentu cloud computingu vzrostly o 6 % na 3,7 miliardy USD, zatímco upravený zisk před úroky, zdaněním a amortizací (EBITA) vyskočil o 155 % na 322 milionů USD.
Na pozadí těchto strategických změn společnost Alibaba působivě rozvíjela své velké jazykové modely (LLM), což mělo pozitivní ohlas mezi zákazníky využívajícími služby a infrastrukturu společnosti Alibaba pro rozvoj umělé inteligence. V předchozím čtvrtletí společnost vykázala trojnásobný nárůst zisku souvisejícího s AI.
Pokrok společnosti Alibaba se tím však nezastaví. Gigant v oblasti elektronického obchodu nedávno představil více než 100 nových modelů AI s otevřeným zdrojovým kódem s různou úrovní přesnosti v oblastech, jako je jazyk, zvuk, zrak, kódování a matematika. Společnost vyvinula nejnovější iteraci svého LLM, známou jako Qwen 2.5, a pokračuje v inovacích debutem nového modelu pro převod textu na video a pokročilého velkého jazykového modelu pro vidění. Model převodu textu na video, který je součástí rodiny Wanxiang LLM, umožňuje uživatelům převádět obrázky na video prostřednictvím zadaných pokynů v čínštině nebo angličtině, zatímco pokročilý model jazyka vidění rozšiřuje možnosti porozumění na videa delší než 20 minut.
Vedle těchto špičkových modelů společnost Alibaba výrazně vylepšila svou infrastrukturu umělé inteligence v oblasti architektury datových center, správy dat a trénování a zdůvodňování modelů. Společnost popsala svůj investiční závazek jako “bezprecedentní intenzitu”, což dokazuje její ambice sloužit globálnímu trhu.
Rozšíření působnosti v globálním sektoru AI se zdá být pro společnost Alibaba náročné, protože jí chybí pokročilé zdroje přítomné u amerických konkurentů, jako jsou Amazon Web Services a Microsoft Azure. Kromě toho mohou potenciální problémy s důvěrou odradit západní společnosti od spolupráce s čínským subjektem v oblasti AI. Nicméně postavení Číny jako druhé největší ekonomiky světa naznačuje značné příležitosti k růstu pro společnost Alibaba na domácím trhu a v několika asijských teritoriích. Společnost Alibaba se skutečně prosadila na západním trhu a její významní klienti, jako například Ford Motor Company, využívají cloudové služby Alibaby pro svou digitální platformu v Číně.
Ačkoli čelí náročnému prostředí, model umělé inteligence a infrastrukturní podnikání společnosti Alibaba jsou příslibem budoucího růstu. Tento optimismus je spojen se známkami zlepšení v jejích hlavních oblastech elektronického obchodování. Jak Taobao, tak Tmall, její stránky elektronického obchodu, zaznamenaly ve druhém čtvrtletí dvouciferný růst objednávek, zatímco hrubá hodnota zboží (GMV) se zvýšila o vysoké jednociferné hodnoty. S obnovením růstu GMV plánuje společnost postupně zvyšovat monetizaci. Tato strategie dále podpoří příjmy a zisky.
Z fiskálního hlediska se akcie společnosti Alibaba jeví jako podhodnocené – poměr forwardové ceny k zisku je přibližně 10 na základě odhadů analytiků pro rok 2024 a násobek hodnoty podniku k EBITDA je 7násobný. Hodnota podniku zohledňuje 50 miliard USD čisté hotovosti v rozvaze společnosti Alibaba, zatímco EBITDA zohledňuje nepeněžní náklady.
Navzdory významným překážkám se společnost Alibaba zdá být odolná a její hlavní činnost v oblasti elektronického obchodování vykazuje známky stabilizace. Výhodnou pozici jí zajišťuje vznikající příležitost s umělou inteligencí a její segment cloud computingu. V důsledku toho nemusí být pozastavení obchodování s akciemi společnosti Alibaba v době, kdy začíná získávat půdu pod nohama, konkrétně s perspektivním ziskem na obzoru, rozumnou volbou.
