Po letech kupčení s kryptoměnami instituce loni konečně vstoupily na trh s kryptoměnami a spadly přímo do kryptozimy. Kolaps FTX byl knockoutovou ranou v již tak brutálním roce.
Ačkoli se jednalo o jedny z nejtemnějších dnů kryptoměnového průmyslu, tyto instituce mají nyní příležitost – nejen nakoupit bitcoin s hlubokými slevami, ale také překalibrovat své pozice a vnímání třídy aktiv, kterou možná nepochopily, nebo ji možná po nedávných událostech vidí jinak.
Nespoléhat se na to, že instituce zajistí bezpečí peněz lidí, je jádrem koncepce bitcoinu, takže není divu, že ho instituce tak dlouho neměly rády nebo mu nedůvěřovaly. Když nakonec spatřily investiční příležitost, ideály bitcoinu z velké části ignorovaly.
„Když se dají vydělat peníze, je lidským instinktem vrhnout se do toho nejen proto, že je to měřítko úspěchu, ale často je to nezbytné pro přežití,“ řekla Noelle Achesonová, ekonomka newsletteru Crypto is Macro Now a bývalá vedoucí oddělení tržních poznatků společnosti Genesis. „Jsme k tomu předurčeni, ale pro to krypto nebylo stvořeno.“
Rychlý rozpad FTX nyní nutí investory, aby si oprášili své znalosti o bitcoinu, protože počítají s tím, že ponechat své prostředky na burzách, jako je FTX nebo dokonce Coinbase, je riskantnější, než si mysleli. CNBC hovořila s několika registrovanými investičními poradci, kteří uvedli, že kolaps FTX nemění jejich teze o investování do kryptoměn, ale že je nejvyšší čas, aby investoři zjistili, jak nejlépe zabezpečit své kryptoměny.
„Právě teď se [investoři] vracejí k základům, dělají si domácí úkoly a zjišťují, co to znamená,“ řekla Lyn Aldenová, zakladatelka společnosti Lyn Alden Investment Strategy. „Hledají také více regulační jasnosti.“
Krátkodobé riziko
Instituce se často dívají na velké krachy, jako je tento, jako na příležitost, řekla Aldenová. Cena bitcoinu je téměř 75 % pod svým historickým maximem dosaženým v loňském roce. Zatím se však do hry nehrnou.
„Lidé nechtějí kupovat padající nůž,“ řekla. „Jedním ze způsobů, jak řídit riziko, je hledat stabilizaci, jinak by se mohlo jednat o falešnou plošinu. Sledují, zda se ještě něco neotřese.“
Je zde také značná míra kariérního rizika a to, co investoři dělají se svými osobními portfolii, se může lišit od toho, co dělají se svými institucionálními portfolii.
Aldenová uvedla, že ona sama si myslí, že je vhodná doba na nákup bitcoinu, nicméně si myslí, že investoři by měli v příštích třech až šesti měsících postupovat opatrně. Nazvala to „dlouhodobou strukturální příležitostí“, ale v „náročném prostředí“.
Velkou chybou mnoha institucionálních investorů byla volba akcií souvisejících s kryptoměnami namísto samotných kryptoměn, jako jsou bitcoin a ether, nebo držení expozice vůči bitcoinu v cenných papírech, jako jsou akcie Grayscale Bitcoin Trust. Spojené státy dosud neschválily spotový bitcoinový ETF.
„Celkově se zdá, že do toho jdou pohodlněji. … Problémem je, že se jedná o celkově velmi chudé odvětví,“ řekla Aldenová. „Je to vlastně jedno z odvětví, kde pravděpodobně nechceme kupovat průmysl. Myslím si, že bitcoin stojí za to vlastnit … ale celkově je to jedno z míst, kde se běžná heuristika nechtít přijímat směrové sázky může skutečně vymstít.“
Útěk do bezpečí
Podle Mikea Belshe, generálního ředitele společnosti BitGo, poskytovatele služeb úschovy, který slouží institucím, instituce v kryptoměnách spíše než úplně odejít, v nich zůstat a nyní se snaží posílit své obchodní a holdingové postupy.
Od pádu FTX došlo k útěku do bezpečí,“ řekl. „Vidíme značnou poptávku po naší hlavní nabídce – od kvalifikované úschovy přes doklad o rezervách až po síť BitGo, která klientům umožňuje držet aktiva mimo burzy a minimalizovat riziko protistrany a zvýšit kapitálovou efektivitu.“
Belshe uvedl, že účast institucionálních investorů je nižší, než se často může zdát, ale že jejich přítomnost poroste s tím, jak poroste poptávka ze strany drobných investorů.
„Instituce se z větší části zatím neúčastní,“ řekl Belshe. „Je tu obrovská poptávka a účast drobných investorů. Tyto firmy většinou reagují na své klienty a chtějí poskytovat lepší produkty, služby a využívat lepší výnosy.“
Například společnost Fidelity Investments minulý týden spustila obchodování bez poplatků pro retailové investory prostřednictvím produktu nazvaného Fidelity Crypto.
„Myslel jsem si, že to přijde až za několik let,“ řekla Achesonová. „To, že společnost Fidelity spustila krypto produkty zaměřené na retailové investory uprostřed pravděpodobně jednoho z nejhorších propadů v historii, je velmi velká věc. Nejvíce záleží na tom, co se stane na samém dně, protože to se poveze na vlně vzhůru.“
Kromě bank a investičních firem vstoupily do kryptoměn také značky jako Nike a Starbucks, které představují jinou skupinu institucí investujících do strategie digitálních aktiv.
„FTX zničil důvěru v odvětví a může zdržet tradiční finanční instituce, které se ještě nezavázaly k investování do digitálních aktiv,“ řekl Belshe. Nicméně u „institucí a značek, které již budují produkty v oblasti krypto a Web3, jsme nezaznamenali zpomalení zájmu o budování, růst a investice“.
