Po sérii rekordních růstů a prvním historickém uzavření nad úrovní 6 300 bodů se americký akciový index S&P 500 dostal do bodu zlomu. Zdá se, že trh narazil na psychologickou i technickou bariéru, kterou se mu zatím nedaří překonat. Přestože lídři trhu jako Microsoft nebo Apple zveřejnili pozitivní výsledky, trh na ně nereagoval s obvyklým nadšením. V průběhu celého týdne se akcie několikrát pokusily uzavřít nad 6 400 body, ale pokaždé bez úspěchu. A v závěru týdne dokonce došlo k propadu.
Podle analytika Christophera Harveyho z Wells Fargo je aktuální situace podobná snažení školáka, který se už marně pokouší udělat poslední klik navíc – index prostě „nemůže přeskočit“ tuto hranici. V pátek pak trhy výrazně zareagovaly na dvě klíčové události: podpis prezidenta Donalda Trumpa pod nové reciproční clo a zveřejnění slabých dat z trhu práce.
Cla, která se pohybují mezi 10 a 41 %, jsou zaměřena na několik zemí, a analytici se shodují, že budou mít reálný dopad na globální dodavatelské řetězce i podnikové marže. Navíc červencová zpráva o zaměstnanosti v USA ukázala pokračující oslabení trhu práce, což posílilo obavy z ochlazování ekonomiky. Reakcí prezidenta bylo okamžité odvolání komisařky Úřadu pro statistiku práce Eriky McEntarferové – krok, který zvýšil politické napětí a investory spíše vyděsil než uklidnil.
Zdravá korekce nebo začátek většího poklesu?
Páteční propad indexu S&P 500 o 1,6 % znamenal čtvrtý ztrátový den v řadě a jasný signál, že aktuální dynamika se zpomaluje. Přesto zůstává meziroční růst indexu stále solidních 6,1 % a krátkodobý výkon je ještě působivější: za poslední tři měsíce si index připsal 11,3 %. Od svého minima 8. dubna, jen pár dní po oznámení původních celních návrhů, posílil o téměř 28 %. To samo o sobě je neudržitelně rychlé tempo růstu, které nyní – jak upozorňuje technický analytik Frank Cappelleri – vyžaduje konsolidaci.
Podle Cappelleriho šlo v posledních měsících o sérii býčích signálů, ale současné ochlazení je „zdravé“ a odpovídá klasickému sezónnímu vývoji, kdy srpen a září bývají historicky slabšími měsíci. Trh si tak podle něj potřebuje „oddechnout“, aby mohl znovu nabrat sílu pro další růst.
Podobně to vidí i Andrew Thrasher z Thrasher Analytics, který upozorňuje na „úzké rozpětí“ v posledních dnech před pátečním poklesem. Na indexu S&P 500 chyběly výraznější denní pohyby, a to podle něj často znamená příchod zvýšené volatility. Jakmile se opět objeví 1% denní změny, trh se může stát mnohem neklidnějším.
Pod povrchem indexu se skrývá slabost
Přestože hlavní indexy zůstávají blízko maxim, situace u menších a hodnotových akcií ukazuje jiný příběh. Ari Wald z Oppenheimer upozorňuje, že pouze 59 % akcií v širším indexu Russell 3000 se obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem – oproti 70 % během vrcholu v roce 2024. Jinými slovy: síla velkých technologických titulů maskuje slabost pod povrchem trhu.
Wald dodává, že právě akcie malých společností a hodnotové tituly (tzv. value stocks) byly tím segmentem, který táhl trh dolů. A pokud se situace nezlepší, může být podle něj návrat k úrovni 5 900 bodů „minimálně rozumný“ scénář. To by představovalo asi 5% pokles oproti aktuálním hodnotám.
Z technického pohledu se podle Waldových slov staly taktické podmínky nepříznivými a vývoj během srpna a září bude pravděpodobně poznamenán konsolidací. Doporučuje sice zachovat dlouhodobé pozice ve velkých růstových firmách, ale upozorňuje na zvýšené riziko v krátkodobém horizontu, zejména u menších a hodnotových titulů.
Závěr: oddech před dalším růstem, nebo obrat trendu?
Současná situace na trhu je ukázkovým příkladem toho, kdy technická, fundamentální a politická rovina spolu kolidují. Na jedné straně máme silný růst za poslední čtvrtletí a rekordní maxima, na druhé straně zpomalující trh práce, zvýšenou geopolitickou nejistotu a známky vnitřní slabosti.
Hranice 6 400 bodů se tak stává nejen technickým stropem, ale i symbolem nejistoty, zda má aktuální býčí trend ještě sílu pokračovat. Mnozí analytici věří, že přichází zdravá korekce, jiní se obávají, že jde o začátek delšího poklesu. V obou případech však platí, že investoři by měli být opatrní, pečlivě sledovat vývoj a zvážit taktické úpravy svých portfolií – zejména pokud jsou silně vystaveni malým nebo cyklickým titulům.
