Americký akciový trh zažívá jedno z nejlepších období za poslední dekády. Index S&P 500 (^GSPC), považovaný za nejširší měřítko vývoje amerických akcií, v květnu posílil o 6,2 % – což je jeho nejlepší květnová výkonnost od roku 1990. V červnu pak přidal dalších 4,6 % a překonal klíčovou hranici 6 000 bodů. I přes výkyv z dubna, kdy prezident Trump oznámil nová cla v rámci tzv. „Liberation Day“, se trh rychle zotavil a zamířil na nová historická maxima.
Nabízí se tedy otázka: Udrží si index S&P 500 svou růstovou dynamiku i během července? Historie naznačuje, že ano. Právě červenec bývá jedním z nejsilnějších měsíců roku – průměrně si index v tomto období připisuje zisk 3,4 %, což ho řadí na druhé místo po listopadu. Samozřejmě platí, že historická výkonnost není zárukou budoucího vývoje, ale podobně silné období v minulosti často předcházelo dalšímu růstu.
Dvoumístný zisk během dvou měsíců předpovídá pozitivní vývoj
Podle Carson Investment Research představuje dvouměsíční zisk ve výši 20,5 %, jaký trh zaznamenal do 9. června, mimořádně silný signál. Od roku 1957 se podobný růst odehrál pouze šestkrát – a pokaždé následoval další výrazný růst. Statisticky vzato, po takovémto vývoji následoval v průměru 16% růst během šesti měsíců a 31% zhodnocení během roku.
Pokud by se vývoj indexu S&P 500 držel těchto historických trendů, do 9. prosince 2025 by mohl dosáhnout úrovně 6 967 bodů, což odpovídá 12,5% nárůstu oproti červnovému závěru. A pokud se trend prodlouží až do června 2026, mohl by index narůst o 27,1 % na 7 868 bodů. To by pro investory znamenalo pokračování velmi silného období, navzdory nejistotám v oblasti politiky a ekonomiky.
Nová cla přinášejí riziko zpomalení
I přes optimismus, který vyvolává výkonnost trhu, není možné ignorovat rizika. Zavedení nových cel prezidentem Trumpem zvyšuje náklady na dovoz a má přímý dopad na inflaci i hrubý domácí produkt (HDP). Ekonomové očekávají, že cla zvýší ceny pro spotřebitele a zároveň zpomalí hospodářský růst.
Ještě před zavedením cel byla očekávání ohledně inflace poměrně příznivá – Fed očekával, že inflace klesne do konce roku na 2,5 %. Novější odhady však hovoří o 3% inflaci, což může vést k utaženější měnové politice. Podobně došlo ke snížení prognózy růstu HDP USA pro rok 2025 z původních 2,7 % na 1,8 %. Tyto makroekonomické dopady se mohou velmi rychle promítnout do ziskovosti firem i chování investorů.
Analytici snižují odhady zisků, nejistota roste
Důsledky obchodních politik se už začínají promítat do odhadů analytiků na Wall Street. Ještě před několika měsíci předpovídali 14% růst zisků firem z indexu S&P 500, nyní se tato predikce snížila na 8,5 %. To je značný rozdíl, který může ovlivnit valuace akcií, investorům omezit růstový potenciál a zvýšit volatilitu v následujících měsících.
Ačkoli červenec historicky přeje býčím náladám, nejistota způsobená celní politikou a jejími dopady na makroekonomická čísla představuje hmatatelné riziko. Pokud se inflace a HDP nebudou vyvíjet podle očekávání, může trh reagovat prudkými korekcemi – zejména pokud zisková sezóna nepřinese uspokojivé výsledky.
Tato pozitivní dynamika se však může snadno narušit, pokud dojde ke zhoršení makroekonomického prostředí nebo nečekanému geopolitickému otřesu. Investoři tak sice aktuálně těží z optimistických výhledů, ale zároveň si musí být vědomi, že trhy mohou rychle změnit směr. Nadále bude klíčové sledovat nejen výsledkovou sezónu, ale také reakce Fedu a další kroky americké vlády v oblasti obchodu, které mohou mít vliv na důvěru spotřebitelů i firem.
Zajímavý bude rovněž vývoj v technologickém sektoru, který je tradičně hlavním tahounem indexu S&P 500. Pokud budou nadále přicházet silné výsledky od firem jako Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) nebo Nvidia (NVDA), může to pomoci překonat i případná makroekonomická zklamání. Zvláště důležité bude sledovat reakce trhů na jakékoli náznaky změn v investičních strategiích těchto gigantů či jejich výhledy na druhou polovinu roku.
V následujících týdnech se pozornost přesune na data o inflaci, zaměstnanosti a maloobchodních tržbách, která mohou ovlivnit směr vývoje na trzích. Pokud ukážou na zpomalující ekonomiku bez dramatického nárůstu inflace, mohl by to být pro trhy ideální scénář – tedy tzv. měkké přistání. V opačném případě může dojít k přehodnocení valuací, zejména u růstových titulů, které nyní táhnou celý index vzhůru.
I když tedy červenec může z historického hlediska přinést investorům nadprůměrné zisky, letošní rok je zatížen řadou nejistot. Vliv politiky, měnové politiky i globálních obchodních vztahů bude zásadní. Investoři, kteří chtějí těžit z růstu, by měli zároveň zůstat disciplinovaní a připravení na případné výkyvy. Dlouhodobý přístup a diverzifikace tak zůstávají klíčovými nástroji pro přečkání turbulentních období.
