Společnost Hims & Hers Health (HIMS), přední hráč v oblasti telemedicíny, podniká další krok ve své expanzní strategii a zaměřuje se na kanadský trh.
Tento krok přichází poté, co konkurenční farmaceutická firma Novo Nordisk (NVO) opomenula uhradit udržovací poplatek za patent na účinnou látku semaglutid, čímž nečekaně otevřela dveře generickým verzím tohoto oblíbeného léku.
Semaglutid je aktivní složkou léků jako Wegovy nebo Ozempic, které si získaly celosvětovou popularitu zejména v oblasti léčby obezity a cukrovky 2. typu. V důsledku této patentové chyby nyní Hims & Hers plánuje uvést svou generickou verzi semaglutidu v Kanadě. Tento krok přichází ve chvíli, kdy zájem o tyto léky prudce roste, ale patentová ochrana brání přímé konkurenci na klíčových trzích, jako je USA, kde je ochrana platná až do roku 2032.
Z hlediska obchodního modelu představuje přechod na generické léky v Kanadě výhodnější a méně kontroverzní strategii než dosavadní prodej tzv. kombinovaných léků. Ty jsou sice legální, pokud na trhu panuje nedostatek originálních přípravků, ale nesou s sebou určitá regulační rizika, která se v minulosti již promítla do přerušení partnerství s Novo Nordisk. V Kanadě se však Hims & Hers může soustředit na standardní generické produkty, což je v dlouhodobém horizontu stabilnější a méně konfliktní cesta.
Malý trh, ale důležitá zkouška
Podle dostupných údajů měl trh se semaglutidem v Kanadě v loňském roce hodnotu přibližně 1 miliardu dolarů. Pro firmu jako Novo Nordisk, jejíž tržní kapitalizace přesahuje 220 miliard dolarů, se jedná spíše o marginální ztrátu. Přesto však její neopatrnost otevřela dveře konkurenci a nastavila precedens, který může inspirovat další firmy.
Pro Hims & Hers jde naopak o významný krok. Ačkoli kanadský trh není rozhodující z hlediska celkových tržeb společnosti, které v loňském roce dosáhly zhruba 1,5 miliardy dolarů, může sloužit jako důležitá laboratoř. Úspěch v Kanadě by mohl posílit důvěru investorů a podpořit další úsilí o expanzi na zahraniční trhy.
Zásadní otázkou zůstává, jakou část trhu se společnosti podaří získat. Konkurence mezi generickými výrobci bude pravděpodobně tvrdá, a přestože semaglutid již není chráněn patentem, rozhodujícím faktorem bude dostupnost, cenová strategie a důvěra pacientů. Vzhledem k vysoké poptávce však není vyloučeno, že i menší podíl trhu může mít měřitelný dopad na tržby společnosti.
Investoři pozorně sledují vývoj
Akcie Hims & Hers letos zažívají mimořádně silný růst. Od začátku roku jejich cena vzrůstala o více než 100 %, což posunulo celkovou tržní kapitalizaci na přibližně 11 miliard dolarů. Tento růst je poháněn zejména optimistickým výhledem na další expanzi, novými tržními příležitostmi a pozitivními reakcemi investorů na obchodní strategii společnosti.
Nicméně současná cena akcií odráží velmi vysoká očekávání. Poměr ceny k zisku (P/E) činí přibližně 79, což je výrazně nad průměrem indexu S&P 500, kde se tento ukazatel pohybuje kolem hodnoty 24. To znamená, že do ceny akcií je již započítána velká část očekávaného budoucího růstu, a prostor pro případné negativní překvapení se tím zmenšuje.
V tomto světle analytici varují, že navzdory silnému růstu a dobrým fundamentům je nyní opatrnost na místě. Akcie Hims & Hers tak mohou být zajímavým kandidátem pro sledování, ale ne nutně pro okamžitý nákup. Vyšší ocenění totiž vyžaduje další konzistentní výkonnost, která by potvrdila, že současná expanze není pouze dočasným efektem otevřeného trhu.
Vývoj na trhu s léčivy přináší příležitosti i rizika
Chyba Novo Nordisk je neobvyklá, ale nikoli bezprecedentní. Udržovací poplatky za patenty jsou klíčové pro ochranu exkluzivity léčiv a jejich opomenutí může mít nevratné důsledky. V tomto případě se jedná o poplatek v řádu několika set dolarů, což je zanedbatelná částka ve srovnání s potenciálními ztrátami v tržbách.
Zároveň je třeba připomenout, že generické verze léčiv obvykle výrazně snižují ceny na daném trhu a vedou k nárůstu dostupnosti. Pacienti tak profitují z nižších nákladů, zatímco originální výrobce ztrácí část svých příjmů. Hims & Hers se tímto krokem staví na stranu širšího přístupu k lékům a využívá právní a tržní realitu ve svůj prospěch.
Do budoucna lze očekávat, že společnost bude pokračovat v podobných strategiích, které kombinují agilní reakce na tržní příležitosti a využívání mezer v ochraně duševního vlastnictví. Zkušenost z Kanady může sloužit jako model pro podobné případy v jiných zemích nebo u jiných léčiv, kde se může objevit podobný prostor pro expanzi.
