Akcie druhého největšího světového výrobce piva, společnosti Heineken (HEINY), výrazně oslabily poté, co firma zveřejnila své výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí roku 2025.
I když čisté tržby mírně vzrostly, objem prodaného piva opět meziročně klesl. Výsledky tak investorům připomněly dlouhodobější problém, kterému čelí nejen Heineken, ale i celý alkoholový průmysl: klesající spotřeba alkoholu mezi mladšími generacemi.
Heineken oznámil, že za první polovinu roku 2025 došlo ke snížení tržeb o 5 % a provozního zisku o 7,1 %. Tyto výsledky však byly ovlivněny prodejem některých částí firmy a také nepříznivým vývojem měnových kurzů, konkrétně posílením eura. Po očištění o tyto jednorázové faktory vzrostly čisté organické tržby o 2,1 % a provozní zisk o 7,4 %.
Z pohledu absolutních čísel nejde o vyloženě špatné výsledky. Přesto trh zareagoval velmi negativně. Důvodem byl především pokles objemu prodaného piva, který se meziročně ve druhém čtvrtletí snížil o 0,4 %. Tento vývoj znamená sice zlepšení oproti prvnímu kvartálu, ale i tak jde o pokles – a navíc nižší, než očekávali analytici.
Největší zklamání přišlo z evropského trhu, který je pro Heineken klíčový. Evropa tvoří 34,8 % celkového objemu prodeje firmy, ale v regionu došlo k meziročnímu poklesu objemů o 4,8 %. To naznačuje, že růst tržeb byl způsoben téměř výhradně zvyšováním cen, nikoliv skutečným růstem poptávky.
Měnící se spotřebitelské návyky doléhají na celý sektor
Výsledky Heinekenu samy o sobě neukazují firmu v negativním světle – naopak, společnost dokázala udržet ziskovost i přes obtížné podmínky. Problém je širší a zasahuje celý sektor výroby alkoholických nápojů. Růst je čím dál obtížnější, protože mladší generace pijí méně alkoholu než jejich předchůdci.
Například podle průzkumu Gallup klesl během posledních 20 let podíl dospělých ve věku do 35 let, kteří uvedli, že „někdy“ konzumují alkohol, z 72 % na 62 %. Tento posun potvrzuje i analýza časopisu Time z počátku roku, která upozorňuje, že mladí lidé častěji hledají zdravější alternativy a životní styl s menší konzumací alkoholu.
V důsledku toho by měli investoři na sektor pohlížet jako na oblast s omezeným potenciálem růstu. To neznamená, že by investice do výrobců alkoholu byly beznadějné – stále existují firmy s dobrou strategií, které si mohou udržet výnosnost. Nicméně očekávání nadprůměrných výnosů by měla být realistická a založená spíše na kvalitě řízení než na dynamickém růstu poptávky.
Heineken zůstává stabilní, ale růst bude náročný
Po propadu o téměř 10 % se akcie společnosti Heineken obchodují za 14,5násobek očekávaného zisku na letošní rok. Dividendový výnos činí 2,3 %, což může být pro některé investory atraktivní. Vzhledem k aktuálnímu poklesu ceny se titul může jevit jako levnější, ale jakýkoli další růst bude pravděpodobně záviset na schopnosti firmy zvýšit efektivitu nebo najít nové trhy.
Společnost prozatím čelí nejen klesající spotřebě v Evropě, ale i obecnějším trendům, které přetvářejí celý alkoholový průmysl. Úspěšná strategie tak bude muset reagovat nejen na tržní tlak, ale i na kulturní změny, které ovlivňují chování zákazníků napříč generacemi.
Krátkodobý výprodej, nebo dlouhodobý signál?
Reakce trhu na čtvrtletní výsledky Heinekenu byla prudká – cena akcie se propadla o 4,48 dolaru na 41,05 USD, což znamená pokles o 9,84 % během jediného dne. Objem obchodů přitom dosáhl více než 116 tisíc, což odpovídá průměru posledních dní. Je zřejmé, že investoři výsledky hodnotili jako zklamání, přestože růst tržeb byl v souladu s očekáváním.
Zda šlo pouze o krátkodobou korekci po předchozím růstu, nebo o signál hlubšího posunu v ocenění akcie, ukážou až další kvartály. Investoři budou nepochybně sledovat, zda se společnosti podaří stabilizovat objemy prodeje, nebo zda bude i nadále spoléhat výhradně na zvyšování cen.
Heineken zůstává respektovaným jménem v globálním potravinářském průmyslu, ale aktuální výsledky jasně ukazují, že se i takto zavedený výrobce nemůže spoléhat na minulou sílu značky. V měnícím se světě, kde se spotřebitelské preference rychle proměňují, bude důležité najít nové způsoby, jak si udržet relevanci – a ziskovost.
