Obchodníci očekávají návrat růstu, pokud se historie zopakuje
Podle obchodního oddělení Goldman Sachs Group Inc. se současný pokles akcií s vysokou dynamikou může proměnit ve vzácnou příležitost pro investory. Obchodníci banky upozorňují, že prudké ztráty, které zasáhly koš Goldman High Beta Momentum, by mohly otevřít dveře k novým nákupům, pokud se zopakuje vývoj z minulosti. Historie totiž ukazuje, že podobné situace často vedly k rychlému obratu a výraznému růstu hodnoty akcií.
Podle interní analýzy Goldman Sachs platí, že když koš long-short momentum v minulosti během pěti dnů klesl o 10 % nebo více, v 80 % případů následoval růst během dalšího týdne. Průměrný výnos dosahoval přibližně 4,5 % za týden a více než 11 % za měsíc. Obchodníci proto předpokládají, že by současný výprodej mohl být jen dočasný a představuje příležitost pro taktické investice.
Technická situace ukazuje na možný obrat
Aktuální pokles začal po prudkém růstu akcií, které se původně měly prodávat, což vyvolalo výrazný tlak na momentum strategii. Podle Goldman Sachs byla tentokrát hlavním faktorem ztrát dlouhá část koše, tedy akcie, které patřily mezi favority investorů. Nejvíce se to projevilo u technologických titulů, zejména u firem spojených s umělou inteligencí, které v posledních měsících táhly růst trhu.
Od 6. do 19. srpna koš Goldman High Beta Momentum ztratil 13 % hodnoty, přestože se ještě před tím obchodoval blízko historického maxima. Analytici banky se proto zaměřili na technické indikátory, aby zjistili, zda trh směřuje k obratu. Momentum koš se aktuálně pohybuje v přeprodané oblasti a blíží se dnu tzv. regresního kanálu, který představuje dolní hranici stávajícího trendu. Zároveň se jeho cena propadla pod 200denní klouzavý průměr, což často funguje jako významná podpora.
Podle Goldman Sachs by se tedy mohlo jednat o vhodný okamžik pro vstup do historicky výnosného faktoru. Obchodníci však dodávají, že další vývoj bude silně záviset na výsledcích technologických společností, zejména Nvidia Corp., která 27. srpna zveřejní své čtvrtletní výsledky. Ty mohou rozhodnout o tom, zda se momentum akcií obnoví, nebo zda se trh vydá do hlubší korekce.
Výprodeje technologických gigantů a AI titulů
Poslední dny byly pro technologické akcie mimořádně náročné. Mezi největší ztráty patří Palantir Technologies Inc., jehož akcie klesly o 12 %, dále Advanced Micro Devices Inc. a Super Micro Computer Inc., které ztratily více než 6 %. Nvidia přitom odepsala jen 2,8 %, ale vzhledem ke své vysoké váze v indexech S&P 500 a Nasdaq 100 výrazně přispěla k celkovému poklesu technologického sektoru.
Podle Chrise Murphyho ze společnosti Susquehanna International Group se tyto akcie staly obětí vlastní popularity. V roce 2025 patřily k nejvíce obchodovaným titulům, jejichž růst byl poháněn optimismem kolem AI a spekulativními očekáváními. Tento faktor je činil obzvlášť náchylnými k rychlým obratům a prudkým korekcím, jaké právě nyní sledujeme.
Rostoucí valuace, čínská konkurence a nové rizikové faktory
Pokles akcií s vysokou dynamikou navíc přichází v době, kdy trhy čelí několika dalším výzvám. Mezi hlavní faktory patří prudce rostoucí valuace, napjaté investiční pozice a stále silnější konkurence z Číny. Například index Nasdaq 100 se nyní obchoduje za 27násobek očekávaných zisků, což je téměř o třetinu více než jeho dlouhodobý průměr. To zvyšuje citlivost trhu na jakékoliv negativní zprávy.
Dalším tlakem na investory bylo varování Číny adresované technologickým společnostem, aby se vyhnuly jednomu z čipů Nvidia, což vyvolalo obavy ohledně budoucího růstu poptávky. Přidaly se i problémy firmy CoreWeave Inc., zaměřené na cloud computing, jejíž akcie prudce klesly po zveřejnění slabších výsledků.
K nervozitě přispěla také zpráva Massachusetts Institute of Technology (MIT), podle které až 95 % projektů generativní AI zatím nepřináší očekávaný zisk. Zjištění, že pouze malé procento pilotních projektů generativní AI skutečně generuje příjmy, přispělo k opatrnějšímu pohledu investorů na celý sektor.
Výhled na zbytek roku 2025
Letošní rok byl pro akcie s vysokou dynamikou zatím velmi volatilní. Současný pokles koše Goldman High Beta Momentum je už čtvrtý v roce 2025, kdy hodnota klesla o více než 10 %. Podle Christophera Caina z Bloomberg Intelligence je tento vývoj důkazem, že momentum faktor letos čelí mimořádně náročnému prostředí. Přesto Cain zdůrazňuje, že právě tyto propady mohou poskytovat taktické příležitosti pro odvážnější investory.
Na druhou stranu upozorňuje, že akcie s vysokou dynamikou aktuálně vykazují jedny z nejdražších ocenění v historii, a proto je potřeba postupovat obezřetně. Pokud se výsledky technologických firem, zejména Nvidie, ukáží jako silné, mohlo by to nastartovat novou růstovou vlnu. V opačném případě by se ale korekce mohla ještě prohloubit.
