Obavy o americkou ekonomiku, které se v posledním měsíci znovu dramaticky objevily, byly podle Goldman Sachs označeny za přehnané. Investiční bankovní gigant doporučil investorům, aby se příliš nepřeorientovávali do defenzivy, a namísto toho tvrdí, že nedávný nárůst volatility na trhu má kořeny spíše ve změně investičních pozic než v podstatných obavách z hospodářského růstu.
Strateg Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, sdělil toto přesvědčení v nedávném sdělení klientům. Trivedi tvrdil, že investoři by si měli zachovat víru v sílu americké ekonomiky vyhnout se recesi a současně dosáhnout toho, aby nedošlo k oživení inflace. Tento pohled naznačuje optimismus zaměřený na budoucnost, který ostře kontrastuje s pesimistickými ekonomickými výhledy, které se objevily v poslední době.
Trivedi v poznámce napsal: “Opět si myslíme, že má smysl se opřít o extrémní obavy a zachovat si víru v modální pohled na pokračující expanzi a zpomalující inflaci, nikoliv na hrozící recesi.” Pokračoval návrhem strategie modulované reakce na výkyvy trhu – “udržovat pád extrémů”.
Tento týden se objevily povzbudivé signály o stavu americké ekonomiky, když počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti klesly a index spotřebitelských cen se snížil pod 3% dvanáctiměsíční základnu. Tyto skutečnosti zřejmě posilují Sanchezův argument pro věrný a aktivní postoj trhu. Důkazem návratnosti této taktiky jsou příklady investorů, kteří vytrvale věřili v měkké ekonomické přistání. Tito investoři se tento týden dočkali výnosů, přičemž index S&P 500 se přiblížil nejlepšímu týdnu od listopadu 2023 a vzrostl o téměř 4 %.
Pokud investoři zůstanou příliš zaujati obavami z recese, mohou se podle Goldman Sachs ve scénáři “měkkého přistání” objevit neprozkoumané příležitosti. Trivedi tento stín stříbrné stránky vysvětlil ve své poznámce – “Vidíme hodnotu v selektivním vytěsnění nejostřejšího nesprávného ocenění napříč aktivy a v umístění na “pravý ocas”, že ekonomika a trhy poměrně rychle zareagují na záchvěv uvolnění politiky.”
Údaje z trhu s futures na fondy Fedu naznačují, že investoři podle nástroje CME FedWatch očekávají do konce roku nejméně čtyři snížení sazeb. Také banka Goldman Sachs to považuje za odraz nepřiměřených obav ze stavu ekonomiky.
V poznámce se dále uvádí: “Trh stále oceňuje více než náš základní scénář pro rok 2024 (pro snížení o 25 bb na každém z příštích tří zasedání) a dále. Další slabá zpráva o zaměstnanosti by na stůl položila snížení o 50 bb v září, ale domníváme se, že trh tuto pravděpodobnost přeceňuje.”
Shrnuto, nedávná panika ohledně americké ekonomiky má podle Goldman Sachs zřejmě kořeny spíše v extrémních reakcích než v růstových základech americké ekonomiky. Ze scénářů “měkkého přistání” lze stále vytěžit potenciální zisky a investice by měly být strategicky upraveny ve prospěch sektorů, které mohou rychle reagovat na uvolnění politiky. Jako zásadní poznámku pro investory Trivedi ve svém dopise prosí, aby si “zachovali víru” a vzhledem k nedávným ekonomickým strašákům se příliš rychle nepropadali do defenzivních pozic.
