Nadcházející týden slibuje mimořádně nabitý program, který bude podle analytiků zásadní pro vývoj evropských trhů i globální ekonomiky. Volatilita dluhopisových trhů, nejistota ohledně politické stability Francie a očekávané zasedání Evropské centrální banky (ECB) vytvářejí prostředí, ve kterém budou investoři čelit zvýšené nervozitě a rychlým změnám cen aktiv.
K tomu se přidávají také nové makroekonomické údaje, které mohou významně ovlivnit sentiment na trzích, zejména pokud půjde o čísla z USA, Německa, Francie a Velké Británie. Tento týden tak bude určující nejen pro evropské akcie a dluhopisy, ale i pro globální kapitálové toky.
Volatilní dluhopisové trhy pod tlakem francouzské politiky
V centru dění se tento týden ocitá Francie, kde se v pondělí koná hlasování o důvěře vládě premiéra Francoise Bayroua. Podle všech předpokladů však Bayrouova vláda hlasování neustojí. Strany France Insoumise, National Rally i Socialistická strana se již vyjádřily, že budou hlasovat proti současnému kabinetu.
Pokud Bayrou skutečně ztratí důvěru parlamentu, prezident Emmanuel Macron bude muset jednat. Na stole jsou dvě možnosti – buď vyhlásit předčasné volby, nebo se pokusit vytvořit novou prozatímní vládu složenou ze středových stran. Ani jedno řešení však neodstraní nervozitu investorů, protože francouzská politická nestabilita má přímý dopad na finanční trhy.
Francouzské státní dluhopisy (OATS) se v posledních dnech dostaly pod tlak. Analytici z banky Nomura upozorňují, že pokud by došlo k „významné ztrátě důvěry zahraničních investorů“, mohlo by to vést k dramatickému růstu výnosů, což by zvýšilo náklady Francie na financování svého státního dluhu.
K tomu přistupuje i blížící se revize úvěrového ratingu Francie agenturou Fitch, která proběhne 12. září. Jakékoli snížení ratingu by mohlo vyvolat odliv kapitálu z francouzských aktiv a prohloubit tlak na evropský dluhopisový trh.
ECB bude hrát klíčovou roli, ale zůstane opatrná
Dalším středobodem tohoto týdne je čtvrteční zasedání Evropské centrální banky. Podle odhadů trhu se očekává, že ECB ponechá základní úrokovou sazbu na úrovni 2 %, přičemž analytici předpokládají spíše holubičí postoj prezidentky Christine Lagardeové.
Bankovní dům HSBC odhaduje, že Lagardeová se na tiskové konferenci po zasedání vyhne jasným vyjádřením ohledně budoucích kroků v měnové politice. ECB již v červencové zprávě zdůraznila potřebu zůstat „záměrně neinformativní“, aby měla flexibilitu reagovat na vývoj inflace i politické situace v Evropě.
Očekává se, že Lagardeová bude čelit řadě otázek týkajících se politické nestability ve Francii, ale podle analytiků se bude snažit nezaujmout žádné jednoznačné stanovisko.
Makroekonomické události týdne
Investoři budou kromě politiky a měnové politiky sledovat i důležité ekonomické statistiky, které mohou ovlivnit trhy napříč Evropou a USA:
- Pondělí: Německé údaje o zahraničním obchodu – klíčové pro měření síly exportní ekonomiky.
- Úterý: Francouzská průmyslová výroba – očekává se stagnace nebo mírný pokles.
- Čtvrtek: Inflace v USA – rozhodující pro očekávání budoucí politiky Fedu.
- Pátek: Německá inflace a britský HDP – významné ukazatele pro odhad ekonomického růstu v eurozóně.
Výsledky těchto dat mohou posunout trhy oběma směry, zejména pokud by inflace v USA překvapila směrem nahoru nebo dolů.
Investoři sledují bezpečné přístavy
Vzhledem k rostoucí nejistotě se investoři stále více přesouvají do bezpečných aktiv, jako jsou americké státní dluhopisy, zlato a vybrané defenzivní akcie. Volatilita na evropských trzích je totiž vysoká, především kvůli kombinaci politického napětí ve Francii, očekávaného zasedání ECB a globálních ekonomických nejistot.
Podle analytiků může být tento týden rozhodující pro to, zda investoři zachovají důvěru v evropské dluhopisy, nebo zda se kapitál přesune do jiných regionů. Euro přitom zůstává pod tlakem kvůli rozdílným měnovým politikám ECB a Fedu.
Proč je tento týden zásadní
Tento týden ukáže, zda si evropské trhy dokáží udržet stabilitu navzdory:
- politické nejistotě ve Francii,
- hrozbě snížení ratingu agenturou Fitch,
- očekávaným krokům ECB,
- a klíčovým makroekonomickým datům z USA, Německa, Francie a Británie.
Investoři tak musí počítat s vyšší volatilitou a být připraveni na prudké pohyby cen aktiv. Strategie, která klade důraz na diverzifikaci a ochranu kapitálu, bude v těchto dnech klíčová.
