Globální finanční trhy vstoupily do nového týdne ve výrazně opatrnějším tónu poté, co americký prezident Donald Trump znovu otevřel téma obchodních cel vůči Evropě. Hrozba zavedení dodatečných cel na dovoz z několika evropských zemí kvůli sporu o Grónsko zasáhla akciové trhy napříč regiony, oslabila americký dolar a posílila zájem investorů o tradiční bezpečné přístavy, především o zlato.
Akciové trhy reagovaly plošným poklesem. Americké hotovostní trhy zůstaly kvůli svátku Martina Luthera Kinga Jr. uzavřeny, nicméně futures naznačily zhoršení sentimentu, když kontrakty na S&P 500 klesly přibližně o 0,8 % a Nasdaq ztratil více než 1 %. V Evropě odepsal široký index STOXX 600 zhruba 0,9 %, přičemž hlavní indexy ve Frankfurtu, Paříži a Londýně zaznamenaly ztráty v rozmezí od mírných desetin procenta až po více než jedno procento.
Slabší nálada se přenesla i do Asie. Japonský index Nikkei oslabil o zhruba 0,7 % a širší index MSCI pro akcie v asijsko-pacifickém regionu mimo Japonsko mírně klesl. Trhy tak reflektovaly rostoucí obavy, že eskalace obchodního sporu mezi USA a Evropou by mohla negativně ovlivnit globální růst a mezinárodní obchod.
Spouštěčem výprodejů byla víkendová vyjádření prezidenta Trumpa, podle nichž Spojené státy od 1. února zavedou dodatečná desetiprocentní cla na zboží dovážené z Dánska, Norska, Švédska, Francie, Německa, Nizozemska, Finska a Spojeného království. Pokud by nedošlo k dohodě o Grónsku, sazby by se podle Trumpa od června zvýšily až na 25 %. Evropské vlády tento postup označily za formu ekonomického nátlaku a varovaly před odvetnými kroky.
Evropská unie podle dostupných informací zvažuje několik scénářů reakce. Jedním z nich je obnovení balíčku vlastních cel na americké zboží v hodnotě zhruba 93 miliard eur, který byl v létě dočasně pozastaven. Další možností je využití takzvaného nástroje proti nátlaku, jenž by mohl zasáhnout obchod se službami nebo americké investice v Evropě. Tyto úvahy zvyšují nervozitu investorů, protože naznačují riziko širší obchodní války.
Podle ekonoma George Lagariase ze společnosti Forvis Mazars finanční trhy reagují především na skutečnost, že hrozby cel se znovu stávají nástrojem americké politiky i v situaci, kdy již byly uzavřeny obchodní dohody. To zvyšuje nejistotu ohledně dlouhodobé stability obchodních vztahů a komplikuje plánování firem i investorů. Podobně hlavní ekonom společnosti Peel Hunt Kallum Pickering uvedl, že reakce trhů je zatím relativně mírná, ale směrově jasná a zaměřená na snižování rizika.
Výrazné pohyby byly patrné i na měnových trzích. Americký dolar oslabil vůči měnám považovaným za bezpečné přístavy, zejména vůči japonskému jenu a švýcarskému franku. Euro se po předchozím oslabení zotavilo a posílilo zhruba o tři desetiny procenta. Analytici upozorňují, že případná další eskalace obchodních sporů by mohla začít zatěžovat i samotný dolar, což podporuje opatrnější přístup investorů k americkým aktivům.
Nejvýraznějším vítězem pondělní seance se stalo zlato. Cena tohoto drahého kovu vyskočila na nové historické maximum a pohybovala se poblíž úrovně 4 700 dolarů za unci. Zlato tak znovu potvrdilo svou roli bezpečné investice v obdobích geopolitického a obchodního napětí. Spolu se zlatem rostla i cena stříbra, které rovněž dosáhlo rekordních hodnot. Investoři zjevně hledají ochranu kapitálu před nejistotou spojenou s vývojem mezinárodních vztahů.
Naopak ropa oslabila. Ceny ropy Brent i americké ropy klesly přibližně o jedno procento, protože trh začal zohledňovat riziko, že obchodní válka by mohla zpomalit globální ekonomiku a snížit poptávku po energiích. Tento vývoj ukazuje, že komoditní trhy reagují na geopolitické napětí rozdílně v závislosti na tom, zda jsou vnímány spíše jako bezpečný přístav, nebo jako cyklické aktivum citlivé na hospodářský růst.
K nervozitě přispěla i data z Číny, která ukázala zpomalení meziročního růstu HDP na 4,5 %. Ačkoli výsledek překonal očekávání trhu a průmyslová produkce byla podpořena silným exportem, slabší maloobchodní tržby znovu upozornily na přetrvávající problémy domácí poptávky. To posiluje obavy, že globální růst zůstane zranitelný vůči dalším negativním šokům.
Celkově pondělní vývoj na trzích ukazuje, že investoři začínají brát hrozby cel velmi vážně. Přesun kapitálu do zlata a bezpečných měn naznačuje zvýšenou averzi k riziku a obavy z další eskalace napětí mezi Spojenými státy a Evropou. Nadcházející dny, včetně jednání světových lídrů v Davosu, tak budou klíčové pro další směřování globálního sentimentu.
