Když se globální investoři vydávají na analytickou cestu po mapách možných investičních krajin, často narazí na pojem definovaný jako “geopolitická rizika” – proměnnou, která má potenciál otřást i těmi nejprozíravěji načrtnutými strategiemi. Sofistikovaný investiční výhled po pečlivém zvážení faktorů, jako jsou mzdy, ceny a ocenění, často končí varováním před těmito riziky. Jejich neuchopitelná, neurčitá povaha je ponechává na interpretaci posluchače, podobně jako hrozivé, ale nevysvětlené příšery zobrazované v rozích středověkých map. Jakkoli se mohou zdát neospravedlnitelná nebo odstrašující, rizika, která přinášejí globální politické změny, nejsou zcela neznámá. Vývojové trendy naznačují, že by se tato rizika mohla zmírňovat, neboť se zdá, že tempo globálních nepokojů se zpomaluje.
Pro ilustraci, potenciální nebezpečí na většině investičních radarů, která se v lednu jevila jako spalující zkouška, se nyní zřejmě značně zmírnila. To sice nevylučuje možnost nepředvídaných otřesů, ale zdůrazňuje to, že tempo geopolitických posunů se zmenšilo.
Při dalším objasňování se stává zásadním rozlišování mezi riziky a překvapeními. Náhlá námořní konfrontace v Jihočínském moři nebo náhlé odpálení rakety Íránem namířené na Izrael může trhy na okamžik rozrušit, ale jde o přechodné jevy, které po svém skončení rychle odezní. Geopolitická rizika, která si nárokují pozornost globálních investorů a manažerů nadnárodních společností, jsou metamorfující struktury, které slouží k reorganizaci dodavatelských řetězců a ovlivňují finanční toky. Tato rizika s sebou nesou důsledky pro budoucí potenciální zisky, které jsou utvářeny změnami v clech, sankcích a kontrolách vývozu.
Je zarážející, že v letošním roce došlo k výraznému posunu, kdy představitelé USA i Číny vyjádřili nezájem o další eskalaci napětí. Setkání prezidentů Bidena a Si v listopadu v San Franciscu sice nepřineslo průlom, ale rozhodně naznačilo neochotu obou stran riskovat eskalaci. Tento relativní klid může souviset s tím, že obě země se potýkají s bezprostředními problémy – Biden se soustředí na Ukrajinu, inflaci a znovuzvolení a Si obnovuje svou domácí moc uprostřed velké krize v oblasti nemovitostí.
Navzdory neochvějným obviněním Washingtonu o potenciální hrozbě Číny pro globální řád a čínským protiobviněním o snaze Ameriky oslabit své soupeře se zdá, že obě strany jsou prozatím odhodlány vyhnout se nepříjemným překvapením. To bylo patrné při nedávném setkání Si s poradcem pro národní bezpečnost Jakem Sullivanem.
Mezitím na Ukrajině rozhořela válka, která narušila evropské uspořádání a drasticky ovlivnila energetické a komoditní trhy. Předpovědi ohledně vyvrcholení konfliktu jsou tragicky nejisté, nicméně rizika jsou podstatně omezenější než před rokem. Válka zůstává omezena především na zavedené fronty a nedávné získání ruského území v Kursku Ukrajinou zdůraznilo neúčinnost ruských jaderných hrozeb.
Ekonomická rizika konfliktu se zdají být stabilní. Evropa snížila svou závislost na ruské ropě a plynu, což zajišťuje menší možný dopad na výnosy globálních investorů. Dokonce i pod rouškou pokračujícího konfliktu Ukrajina díky kontrole Černého moře obnovila vývoz obilí na světové trhy.
Na druhé straně Blízký východ, ačkoli s každou další událostí přináší nové tragédie, naznačuje určitou stabilizaci geopolitických rizik. Rizika eskalace se zdají být stagnující navzdory útokům íránských dronů na Izrael, smrti rukojmích v Gaze a húthijským povstalcům ohrožujícím lodní dopravu v Rudém moři.
Zúčastněné strany se zdají být odhodlány zabránit eskalaci. Zaměření Saúdské Arábie na její modernizaci a opatrná opatření Íránu, která mají zabránit eskalaci v reakci na vraždu vůdce Hamásu v Teheránu, znamenají pozoruhodné zmírnění konfliktu.
Nejistota však hrozí, protože největší geopolitická divoká karta může přijít nikoli z globálního ohniska, ale z volebních uren ve Spojených státech. Nadcházející volby 5. listopadu nabízejí Američanům dva protichůdné názory na to, jak by měla největší armáda a nejbohatší ekonomika světa komunikovat se svými spojenci a protivníky. Jakékoli narušení verdiktu může vyvolat rizika ze strany Číny, Ruska a Blízkého východu.
Ačkoli tedy geopolitická rizika nadále znepokojují investory po celém světě, současné trendy naznačují posun směrem ke stabilizaci. Sledování geopolitického prostředí zůstává nedílnou součástí dekódování jeho následných rizik a výnosů. Budoucnost jako vždy stojí nad propastí nejistoty, nikoli však nepředvídatelnosti.
