Od začátku čtvrtého čtvrtletí je ropný průmysl svědkem řady fúzí, které z uzavírání obchodů dělají současnou módu v tomto odvětví. Analytici očekávají, že se tento trend rozšíří i do roku 2024 a vytvoří dynamické prostředí předurčené k velkým změnám v odvětví.
Akvizice společnosti Pioneer Natural Resources společností Exxon Mobil za 60 miliard dolarů, oznámená ve čtvrtém čtvrtletí, zažehla v odvětví plamenné jednání o fúzích. Tento vývoj byl brzy vystřídán akvizicí společnosti Hess společností Chevron za další významnou částku 53 miliard USD. K tomu se přidala společnost Occidental Petroleum, která minulý týden oznámila, že hodlá převzít západotexaského producenta CrownRock za 11 miliard dolarů. Tento řetězec akvizic přiměl Wall Street očekávat v blízké budoucnosti další podobné obrovské transakce.
Kevin Costantino, spolušéf investiční banky Greenhill, na čtvrtečním panelu tento trend vystihl slovy: “Stane se jedna velká transakce a hádejte co, všichni mají pocit, že musí udělat jednu. Strach z promeškání je skutečná věc.” Tento pocit podnítil těžaře, aby se zaměřili na Permskou pánev, území bohaté na ropu, které se rozkládá na západě Texasu a jihovýchodě Nového Mexika. Doufají, že prostřednictvím akvizic doplní své klesající zásoby. Další vytipovaná aktiva pro potenciální konsolidaci se nacházejí v texaské břidlici Eagle Ford a ve formaci Bakken, která je společná pro Montanu, Severní Dakotu a část Kanady.
Tato fúzní mánie se navíc neomezuje pouze na těžaře, kterým se v průmyslovém žargonu říká těžební společnosti. Analytici očekávají, že s tím, jak bude docházet ke konsolidaci mezi těmito společnostmi, vstoupí do konsolidačního boje i další tzv. střednědobí hráči – ti, kteří ropu přepravují – a rafinerie. Costantino naznačuje, že “všechny ty velké transakce, které se odehrávají na vrcholu, se cyklicky promítají do celého systému od středního proudu až dolů”.
Tlak na konsolidaci pociťují zejména těžaři, kteří si chtějí udržet dominantní postavení. Očekává se, že zásoby budou pod napětím a bude existovat nepoměr mezi nabídkou a poptávkou. Neal Dingmann, analytik společnosti Truist Securities, naznačuje, že větší hráči, kteří mají možnost nakupovat zásoby, by se mohli zaměřit na menší těžaře, kteří si nemohou udržet produktivitu při provozu pouze několika vrtných souprav.
Mezi předpokládané potenciální nabyvatele Dingmann řadí společnosti Devon Energy, Diamondback Energy a Marathon Oil, které hodnotí jako “koupit”. Předpokládá, že zbývajících cílů bude ještě hodně, ačkoli nemusí být takového rozsahu jako letos oznámené megaprodejní transakce. Jako potenciální kandidáty na akvizici označuje firmy s ratingem “buy”: Permian Resources, Southwestern Energy a Civitas Resources – všechny s tržní kapitalizací výrazně nižší než 10 miliard dolarů.
Matt Bernstein, vedoucí analytik společnosti Rystad Energy, shrnuje současný puls v odvětví: “Zbývá jen tolik let těžby a je tu shon mít pod kontrolou nejkvalitnější zdroje. V zásadě každý potřebuje kus koláče.”
V této vlně konsolidace však těžaři projevují finanční obezřetnost. Například společnosti Exxon a Chevron se snaží dokončit své akvizice v rámci transakcí s výhradně akciovými podíly, aby se vyhnuly využití dluhových trhů. Poté, co společnosti zaznamenaly vysoké dluhové zatížení z předchozích konsolidačních období, které v roce 2016 vyvolalo vlnu bankrotů, jsou opatrné, aby tentokrát podobnému scénáři zabránily. Ačkoli tedy konsolidace zůstala heslem měřidla, v oblasti uzavírání obchodů v ropném průmyslu proudí opatrnost.
