Společnost Ford Motor Company, jedna z nejznámějších ikon amerického průmyslu, se opět dostává do centra pozornosti investorů.
S tržní kapitalizací kolem 41 miliard dolarů a cenou akcie těsně nad 10 dolary se zdá být na první pohled levná. Navíc láká vysokým dividendovým výnosem a stabilními zisky v tradičních segmentech. Přesto vyvstává zásadní otázka: Je dnes nákup akcií Fordu opravdu dobrou investicí pro dlouhodobé investory?
Hlavní lákadlo akcií Fordu spočívá v jejich nízkém ocenění. Aktuální poměr ceny k zisku (P/E) činí pouhých 8,3, což je výrazně pod průměrem trhu. Pro investory, kteří hledají relativní hodnotu, může být právě tohle silným impulzem ke koupi. K tomu se přidává dividendový výnos 7,2 %, který poskytuje stabilní příjem bez nutnosti prodávat akcie.
Zároveň je třeba zmínit, že ačkoliv se segment elektromobilů Model e stále potýká se ztrátami, tradiční divize Blue a komerční segment Ford Pro zůstávají ziskové. Právě v oblasti užitkových vozů a pick-upů má Ford silnou pozici, která generuje vysoké marže. Důležitou roli začínají hrát také nové zdroje příjmů, například softwarová řešení a předplatné služby pro správu vozových parků.
Výkonnost zaostává, obavy z recese přetrvávají
Navzdory výše zmíněným pozitivům je pohled na dlouhodobou výkonnost akcie spíše zklamáním. Za posledních deset let přinesly akcie Fordu – i po započtení dividend – pouze 16% výnos, zatímco širší trh, reprezentovaný indexem S&P 500, zaznamenal za stejné období zhodnocení o 228 %. Tato obrovská disproporce signalizuje, že Ford se dlouhodobě potýká s problémy, které nelze přehlížet.
Jedním z hlavních rizik zůstává cyklický charakter automobilového průmyslu. Automobil je zpravidla druhou největší investicí běžného spotřebitele po bydlení. V obdobích ekonomické nejistoty nebo poklesu se nákupy vozů často odkládají. Vzhledem k očekáváním zpomalujícího růstu nebo dokonce recese v roce 2025 je zřejmé, že právě taková situace by Ford mohla citelně zasáhnout.
Zejména vzhledem k tomu, že společnost operuje s nízkými maržemi, jakýkoli pokles tržeb se může rychle přetavit v čistou ztrátu. To představuje značné riziko pro investory, kteří hledají dlouhodobou stabilitu a predikovatelnost výnosů.
Chybějící konkurenční výhoda omezuje atraktivitu
Další zásadní otázkou je, zda Ford vůbec nabízí trvalou konkurenční výhodu, která by jej odlišovala od konkurence. Investorům jako Warren Buffett je blízký koncept „ekonomického příkopu“ – tedy schopnosti firmy odolávat konkurenčnímu tlaku díky jedinečnému postavení, značce, technologiím nebo síťovému efektu.
Ford však podle mnohých analytiků takovou výhodu postrádá. Důkazem může být například návratnost investovaného kapitálu (ROIC) ve výši pouhých 8,6 %, což je hluboko pod úrovní, kterou by dlouhodobí investoři měli považovat za atraktivní. Obecně se za silný ukazatel kvalitního podnikání považuje ROIC nad 20 %, což Ford nedosahuje ani vzdáleně.
Automobilový průmysl je navíc notoricky známý svou kapitálovou náročností, silnou konkurencí a náchylností k makroekonomickým vlivům. To vše výrazně ztěžuje vytváření udržitelných nadprůměrných výnosů. I když se Ford snaží transformovat svůj byznys, například prostřednictvím investic do softwaru a elektrifikace, není jisté, zda to povede k zásadní změně jeho dlouhodobého potenciálu.
Shrnutí: Investiční příležitost vyžaduje víc než jen nízké ocenění
Současná cena akcií Fordu může být pro některé investory lákavá, zejména pokud hledají vysoký dividendový výnos nebo věří v krátkodobé zotavení trhu. Firma má stále silnou značku, ziskové části byznysu a stabilní pozici v oblasti užitkových vozů. Na druhou stranu, její strukturální nevýhody, nízká návratnost kapitálu a vysoká citlivost na ekonomické cykly představují pro dlouhodobé investory zásadní varování.
Ford zůstává typickým příkladem hodnotové akcie bez růstové trajektorie. Pokud investor hledá kvalitní firmu s potenciálem dlouhodobého zhodnocení, Ford pravděpodobně nebude ideální volbou. Ve světě, kde kapitál směřuje stále více k firmám s vysokou efektivitou, silným byznys modelem a technologičkou výhodou, může zůstat automobilka jako Ford pozadu.
Přestože se Ford může zdát atraktivní kvůli nízkému ocenění a výnosným dividendám, z pohledu dlouhodobého růstu a kvality podnikání mu chybí klíčové atributy. Investoři by proto měli být velmi obezřetní a zvážit, zda v jejich portfoliu není místo pro společnosti s vyššími ambicemi a stabilnějším výkonem.
