Společnost Ford Motor Company (F) má za sebou rok, který výrazně překonal očekávání investorů.
Navzdory obavám z obchodních válek, geopolitických rizik a obecné ekonomické nejistoty vykázala firma výsledky, které znovu upřely pozornost na její fundamentální sílu.
Akcie Fordu totiž k 20. listopadu 2025 vzrostly o 25 %. Tento růst byl podpořen silnými výsledky za třetí čtvrtletí, kdy automobilová divize zvýšila tržby o 10 % na 47,2 miliardy dolarů. Upravený zisk na akcii (EPS) činil 0,45 USD a překonal očekávání analytiků.
Jedním z největších zdrojů síly Fordu zůstává jeho pozice ve výrobě pick-upů F-Series, které dlouhodobě patří k nejprodávanějším vozům v USA. Zároveň dominuje segmentu SUV – kategorii, která bývá výrazně ziskovější než klasické sedany.
Velmi pozitivním prvkem je i profesionální divize Ford Pro, která poskytuje vozidla, software a služby komerčním klientům. Tento segment má solidní růstové vyhlídky díky stabilnímu, předvídatelnému modelu tržeb. Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby Ford Pro meziročně o 11 % a provozní marže dosáhla silných 11,4 % – což je výrazně více než marže celého podniku. Divize má navíc již 818 000 placených softwarových předplatných, která vytvářejí pravidelný cash flow.
Valuačně patří Ford mezi nejlevnější velké automobilky. Jeho poměr ceny k zisku činí 9,1, tedy hluboko pod úrovní indexu S&P 500. Pokud Ford bude i nadále přinášet solidní výsledky, může tato nízká valuace nabídnout investorům prostor pro další růst akcií. Dividendový výnos kolem 4,8 % může navíc oslovit investory, kteří preferují stabilní pasivní příjem.
Důvody k opatrnosti: slabé marže a cyklická poptávka
Přestože výsledky Fordu vypadají na první pohled optimisticky, dlouhodobé investiční úvahy vyžadují více kritického pohledu. Automobilový průmysl je navíc vysoce konkurenční, kapitálově náročný a nese v sobě výrazné cyklické riziko.
Fordův růstový potenciál je dlouhodobě omezený. Mezi lety 2014 a 2024 vzrostly automobilové tržby společnosti pouze o 27 %, což je za deset let poměrně nízké tempo. Problémem není Ford sám o sobě – jde o celé odvětví, které je zralé a ve kterém celkový objem prodaných aut neroste výrazně ani v ekonomicky silných obdobích.
Největším varovným signálem jsou však ziskové marže. V uplynulém desetiletí dosahovala Fordova průměrná provozní marže jen 1,8 %. To je extrémně málo v porovnání s jinými sektory i některými automobilkami, které díky prémiovému zaměření nebo odlišné struktuře nákladů dosahují výrazně vyšší profitability.
Tak nízké marže znamenají:
- slabou návratnost kapitálu,
- vyšší citlivost na výkyvy poptávky,
- omezenou schopnost investovat do vývoje nových modelů,
- vyšší zranitelnost v recesi.
Management se snaží situaci řešit snižováním nákladů a plánuje úspory ve výši 1 miliardy dolarů v roce 2025. Tento krok může krátkodobě pomoci, nicméně existují limity úspor, které lze zavést bez negativního dopadu na kvalitu produktů či chod firmy.
Důležité také je, že poptávka po automobilech je cyklická. Pokud ekonomika vstoupí do recese, může Ford čelit čistým ztrátám, nižším prodejům a potenciálně i pozastavení dividendy – což by výrazně snížilo jeho atraktivitu pro dlouhodobé investory.
Výkonnost akcie jako vodítko pro budoucnost
Historická výkonnost akcií Fordu vypovídá o tom, jak obtížné je v tomto odvětví dosahovat nadprůměrných výsledků. Za posledních deset let přinesly akcie Fordu celkový výnos pouhých 53 %, což je výrazně méně než výkonnost indexu S&P 500. Ten za stejné období poskytl mnohonásobně vyšší zhodnocení.
Lze očekávat, že tento trend bude pokračovat. Ford je sice silná značka, ale strukturální omezení automobilového průmyslu a vysoká kapitálová náročnost mu brání v exponenciálním růstu.
Pokud by měl Ford poskytovat investorům „doživotní finanční jistotu“, musel by být schopen dlouhodobě generovat extrémní výnosy – zhodnocení 50× až 100×, které v minulosti přinesly některé technologické nebo spotřebitelské tituly. Pro tak velkou, kapitálově náročnou a zralou firmu je to prakticky nemožné.
Odpověď pro dlouhodobé investory
Ford zůstává zajímavou společností s pevnou pozicí na trhu, silným portfoliem vozidel a rostoucím segmentem Ford Pro. Krátkodobě může těžit z nízké valuace a solidních výsledků.
Nicméně pro investora, který hledá společnost schopnou proměnit relativně malou investici v extrémní bohatství, Ford vhodný kandidát není.
Je to firma, která může nabídnout stabilní dividendový výnos a možnost postupného růstu, ale nikoliv „doživotní zabezpečení“. Pro investory zaměřené na vysoký růst existují sektory a tituly s výrazně lepším potenciálem.
