Společnost Ford Motor Company (F), symbol amerického automobilového průmyslu, má za sebou úspěšný rok 2025.
Přestože čelila celé řadě provozních problémů, její akcie od začátku roku vzrostly o 20 %, čímž překonaly výkonnost indexu S&P 500. Tento růst je pro investory povzbudivým znamením – zejména proto, že se odehrává v období celních tlaků, přetrvávajících problémů se svolávacími akcemi a celkově náročného prostředí pro výrobce automobilů.
Otázka však zní: může tato historická značka nabídnout investorům dlouhodobé finanční zabezpečení – nebo je současný růst jen krátkodobým zábleskem?
Silné stránky: stabilní divize a přizpůsobivost nové éře
Navzdory výzvám zůstává Ford odolný. Klíčovou roli v tom hraje divize Ford Pro, která se specializuje na komerční vozidla, software a služby. Ve druhém čtvrtletí 2025 vzrostly její tržby meziročně o 11 % a dosáhla provozní marže 12,3 %, tedy výrazně vyšší než zbytek skupiny.
Tato část byznysu je pro Ford důležitá nejen kvůli ziskovosti, ale také proto, že přináší opakující se příjmy z prodeje služeb a digitálních řešení pro firemní zákazníky. V době, kdy tradiční automobilky hledají cesty, jak snížit závislost na prodeji nových vozů, představuje tento segment stabilní zdroj cash flow a vyšší míru předvídatelnosti.
Ford navíc zůstává líderem v segmentu pickupů, který je páteří amerického automobilového trhu. Jeho řada F-Series má blízko k tomu, aby se stala nejprodávanějším vozem v USA již 49. rok v řadě – což potvrzuje mimořádnou loajalitu zákazníků a sílu značky.
Společnost se zároveň snaží držet krok s energetickou transformací od spalovacích motorů k hybridním a elektrickým vozidlům. V době, kdy se růst trhu s elektromobily (EV) zpomaluje kvůli cenové dostupnosti, Ford sází na hybridní modely, které kombinují nižší náklady a ekologické benefity. Tento přístup se ukazuje jako pragmatický kompromis – reaguje na potřeby spotřebitelů, aniž by firma riskovala masivní ztráty, které doprovázejí čistě elektrické projekty.
Pro další roky má Ford naplánovány investice ve výši 5 miliard dolarů na posílení výrobních kapacit a vývoj cenově dostupného elektrického pickupu, což by mu mohlo pomoci oslovit širší skupinu zákazníků.
Slabiny: nízké marže a strukturální problémy
Přes zlepšení v jednotlivých segmentech je třeba uznat, že automobilový průmysl zůstává obtížným odvětvím z hlediska dlouhodobé investiční atraktivity. Důvod je prostý – růst tržeb je omezený a marže bývají tenké.
V případě Fordu to dokládají i historická data. Mezi lety 2014 a 2024 vzrostly tržby automobilové divize pouze o 27 %, což odpovídá zhruba 2,4 % ročně. Tento skromný růstový profil znesnadňuje dosažení vyšších zisků i návratnosti kapitálu.
Ziskovost Fordu navíc zůstává dlouhodobě slabá. Průměrná provozní marže za posledních deset let činila jen 1,8 %, což naznačuje, že firma nedokáže efektivně využít úspory z rozsahu ani si vytvořit významnou ekonomickou výhodu (moat) vůči konkurenci.
Nízké marže také znamenají vyšší zranitelnost vůči hospodářským cyklům. Pokud ekonomika zpomalí, spotřebitelé odkládají nákupy nových vozů, což se u Fordu okamžitě projeví poklesem prodejů i zisků. Taková cykličnost představuje pro investory riziko, které nelze ignorovat.
Dalším problémem je tlak na náklady, zejména kvůli přechodu k elektrickým vozům, jež vyžadují masivní kapitálové výdaje. Ford tak musí vyvažovat mezi potřebou investovat do budoucnosti a udržet finanční stabilitu.
Výkonnost akcií a investiční vyhlídky
Z hlediska dlouhodobé výkonnosti akcií se Fordu nedaří přesvědčit investory. Za posledních deset let přinesly jeho akcie celkový výnos pouze 35 %, což je výrazně pod průměrem trhu.
Na druhé straně je však třeba říct, že akcie se dnes obchodují za příznivý poměr ceny k očekávanému zisku (P/E) kolem 9, což naznačuje, že jsou relativně levné. Společnost zároveň nabízí dividendový výnos přibližně 5 %, což může být atraktivní pro investory hledající stabilní příjem.
Problémem ale zůstává, že levná akcie ještě neznamená dobrou investici. Nízké ocenění často odráží strukturální slabiny – a v případě Fordu se to projevuje v pomalém růstu, nízké ziskovosti a vysoké závislosti na cyklickém vývoji ekonomiky.
Ačkoliv se Ford v posledních letech snaží modernizovat a investovat do nových technologií, dosavadní výsledky ukazují, že návratnost těchto investic je zatím omezená. Pokud se nepodaří výrazně zlepšit efektivitu výroby a zvýšit marže, je pravděpodobné, že se akcie budou i nadále pohybovat v úzkém pásmu bez výraznějšího růstu.
Závěr: silná značka, ale omezený potenciál
Ford zůstává respektovanou ikonou amerického automobilového průmyslu, která prokázala schopnost přizpůsobit se měnícím se trendům. Jeho divize Ford Pro představuje stabilní a ziskový pilíř, zatímco hybridní strategie ukazuje, že společnost dokáže reagovat na poptávku trhu.
Nicméně z investičního hlediska platí, že strukturální problémy odvětví převažují nad pozitivy. Slabá ziskovost, pomalý růst a cyklický charakter podnikání činí z Fordu spíše konzervativní titul než akcii s potenciálem na „doživotní zabezpečení“.
Akcie mohou být pro investory zajímavé díky nízké ceně a atraktivní dividendě, ale těžko lze očekávat, že se z Fordu stane vysoce výnosná investice. V současné podobě jde spíše o stabilní, ale neexpanzivní společnost, jejíž nejlepší časy – alespoň z pohledu akcionářů – jsou možná už za ní.
