Evropské akcie vstoupily do páteční seance s jasně negativním sentimentem. Investoři jsou stále nervóznější z toho, jak rychle rostoucí očekávání kolem umělé inteligence formují ocenění velkých technologických společností. Obavy z přepálených valuací doprovází širší nejistota ohledně globálního ekonomického vývoje, což dohromady vytváří prostředí, ve kterém se evropským indexům jen těžko hledá pevná půda pod nohama.
Celoevropský index Stoxx 600 krátce po otevření odepisoval zhruba 1 %, přičemž ztrácely všechny hlavní burzy. Německý DAX oslaboval o 0,4 %, francouzský CAC 40 o 0,5 % a britský FTSE 100 utrpěl ještě výraznější pokles o 1,1 %. Seance tak navázala na nejistý vývoj z předchozích dnů, kdy trhy postupně začaly přehodnocovat své sázky na další uvolnění měnové politiky v USA i na stabilitu čínské ekonomiky.
Obavy z bubliny AI a korekce ve Spojených státech
Páteční pokles v Evropě byl do značné míry reakcí na čtvrteční výprodej amerických technologických akcií. Investoři na Wall Street začali zpochybňovat, zda aktuální valuace firem stavějících svou budoucnost na AI nejsou příliš optimistické. Technologicky zaměřený index Nasdaq Composite propadl o 2,3 %, což jen posílilo přesvědčení, že trh čeká náročnější období.
Korekce se přitom neomezuje pouze na americké akcie. V posledních dvou týdnech se objevilo více signálů toho, že trh přeceňuje tempo, s jakým mohou společnosti umělou inteligenci zpeněžit. Tento tlak dopadá na klíčové segmenty, od výrobců čipů až po technologické platformy, a investoři si stále intenzivněji kladou otázku, zda současný boom není alespoň částečně založený na přehnaných očekáváních.
Fed mění výhled, trhy reagují
Trhy zároveň vstřebávají nová vyjádření představitelů amerického Fedu. Ještě před měsícem investoři odhadovali, že americká centrální banka letos s vysokou pravděpodobností přistoupí ke snížení sazeb. Očekávání se však během několika týdnů dramaticky změnila. V pátek ráno trh ocenil pravděpodobnost prosincového snížení sazeb na pouhých 52,1 %, zatímco ještě před měsícem to bylo přes 95 %. Tak výrazný posun signalizuje, že Fed pravděpodobně nebude chtít uvolňovat měnové podmínky příliš rychle, aby se vyhnul opětovnému tlaku na inflaci.
Vyšší sazby znamenají vyšší diskontní míry, a tedy i tlak na ocenění růstových titulů – což se opět nejvíce dotýká technologických akcií v čele s těmi, které staví svůj růst na AI. Tento faktor je jedním z hlavních důvodů, proč se evropský trh drží v útlumu. Velké evropské společnosti jsou s americkým trhem úzce propojeny a jakákoli turbulence na Wall Street se rychle přenáší i na ně.
Slábnoucí čínská ekonomika přidává další vrstvu rizika
Na náladě nepřidala ani nejnovější data z Číny. Oslabující růst průmyslové produkce, slabší maloobchodní tržby a další zhoršení v sektoru fixních investic signalizují, že druhá největší ekonomika světa ztrácí dynamiku. Zvláště problematický je realitní sektor, který je dlouhodobě v krizi a tvoří významnou část čínského HDP.
Pro evropské společnosti je vývoj v Číně zásadní, protože řada z nich je na tamní poptávce výrazně závislá. Luxusní zboží, automobilový průmysl nebo strojírenství reagují velmi citlivě na jakékoli signály zpomalování.
Výnosy britských dluhopisů prudce stoupají
Další narušení stability přichází z britského trhu státních dluhopisů. Výnosy gilts prudce vzrostly poté, co se labouristická vláda rozhodla ustoupit od plánovaného zvýšení daně z příjmu. Výnos desetiletých gilts vzrostl o 11 bazických bodů, u dvacetiletých a třicetiletých dokonce o 12 a 13 bazických bodů. Rostoucí výnosy znamenají vyšší náklady financování a další tlak na domácí ekonomiku.
Evropské firemní výsledky: Allianz září, Swiss Re a Richemont posilují
V rámci korporátní scény vynikly výsledky pojišťovny Allianz, která oznámila rekordní devítiměsíční výsledky. Provozní zisk za třetí čtvrtletí vzrostl o 12,6 % a společnost nyní očekává, že celoroční zisk dosáhne horní hranice výhledu, tedy nejméně 17 miliard eur. Akcie Allianz v reakci stouply o 1,5 %.
Swiss Re vykázala vysoký zisk 4 miliardy dolarů, podpořený nižšími katastrofickými škodami a silným výkonem segmentu majetkového a úrazového zajištění. Richemont překvapil 14% růstem tržeb při konstantních měnových kurzech, přestože čeká na výsledky jednání o clech se Spojenými státy po zavedení vysokých dovozních poplatků. Pozitivní zprávy dorazily i od Melrose Industries, kde tržby vzrostly o 14 % díky silnému výkonu divize Engines.
Ceny ropy rostou po útoku dronu
Ropa Brent i WTI prudce vzrostla po zprávách, že ukrajinský dron zasáhl ruské ropné sklady v přístavu Novorossijsk. Brent se dostal na 63,97 USD a WTI na 59,67 USD za barel. Přestože jde o významný růst během dne, oba kontrakty se pohybují spíše v mírných týdenních ziscích.
