Evropské akcie v pondělí posílily poté, co Spojené státy a Evropská unie oznámily rámcovou dohodu o clech, která snížila obavy z pokračující obchodní války. Investoři, kteří se poslední měsíce potýkali s rostoucí nejistotou ohledně budoucího směru mezinárodního obchodu, vnímali zprávu jako pozitivní signál pro další vývoj trhů. Index Stoxx Europe 600 vzrostl o 0,8 %, přičemž britský FTSE 100 přidal 0,3 %, francouzský CAC 40 posílil o 1,1 % a německý DAX vzrostl o 0,7 %.
Dohodu oznámil americký prezident Donald Trump po víkendovém setkání s předsedkyní Evropské komise Ursulou von der Leyenovou. Podle dohody bude většina vývozů z EU do USA podléhat paušálním 15% clům, přičemž výjimky mají platit pro farmaceutické produkty a kategorie kovů. Evropská strana označila dohodu za pragmatický kompromis, který sice není ideální, ale zabraňuje vážné eskalaci celních opatření, jaké byly na stole v dubnu, kdy Trump hrozil 30% sazbami.
Viditelnost, po které trhy volaly
Dohoda podle analytiků dodává trhům přesně to, co potřebovaly – viditelnost. „Riziko eskalace cel je nyní mimo hru, a tím mizí i významná makroekonomická nejistota. Pro investory to není jen úleva, ale zelená pro další růst,“ uvedl John Plassard, vedoucí investiční strategie ve společnosti Cité Gestion.
Zpráva měla omezený dopad na devizové trhy, kde americký dolar mírně posílil. Naopak výnosy státních dluhopisů v USA i Evropě klesly, což odráží přesun kapitálu zpět k akciím. Tento posun se naplno projevil u titulů citlivých na vývoj mezinárodního obchodu, zejména v automobilovém průmyslu, který byl jedním z hlavních kandidátů na zavedení cel.
Automobilky a přepravní společnosti na vzestupu
Akcie evropských automobilek zaznamenaly výrazné zisky: Stellantis NV posílila o 3,1 %, Volkswagen AG o 2,2 %, Mercedes-Benz Group AG o 1,8 % a Porsche AG o 3,5 %. Pozitivní vývoj se přenesl i na dodavatele automobilových dílů, jako jsou Valeo SE a Forvia SE. Přesto index automobilového sektoru STOXX 600 zůstává v meziročním vyjádření téměř beze změny, což naznačuje, že odvětví stále dohání širší evropské oživení.
Růst se dotkl také výrobců luxusního zboží, například LVMH (+0,9 %) a Kering SA (+0,34 %), a nápojářů, jako jsou Diageo Plc a Pernod Ricard SA. Oživení zaznamenaly také akcie přepravních firem, například A.P. Moller-Maersk A/S a Hapag-Lloyd AG, protože odvětví logistiky je na celní opatření obzvlášť citlivé.
Heineken potěšil výsledky, investoři se dívají dopředu
Pozitivní impulz přišel také ze sektoru spotřebního zboží, kde Heineken překvapil lepšími než očekávanými výsledky. Provozní zisk za první pololetí dosáhl přes 1,4 miliardy eur (1,6 miliardy dolarů). Společnost potvrdila výhled na celý rok a očekává organický růst zisku o 4 až 8 %. Akcie pivovaru reagovaly pozitivně a přispěly k růstu nizozemského trhu.
Evropské akcie se od května pohybovaly v poměrně úzkém pásmu, protože investoři byli obezřetní kvůli nejistotě v globálním obchodě. Analytici z UBS upozorňovali, že koš evropských akcií citlivých na cla letos zaostával za regionálním benchmarkem, což signalizuje potenciál pro rychlé dohánění ztrát v případě pozitivního vývoje – a právě takový obrat nyní přichází.
Opatrný optimismus a otázka trvalosti
Přesto někteří investoři zůstávají opatrní. Geoff Yu, makro stratég pro oblast EMEA ve společnosti BNY Mellon, upozorňuje, že trhy stále čekají na detaily obchodní dohody. „Jakmile budou podrobnosti finalizovány, může přijít oživení, které je pro evropské akcie v době výsledkové sezóny velmi potřebné,“ uvedl.
Naopak Neil Birrell, hlavní investiční ředitel společnosti Premier Miton Investors, varuje před předčasným optimismem. „Je možné, že ráno dojde k oživení trhů, které však pravděpodobně opět poklesnou. Ďábel se skrývá v detailech a ne vše bude dobré pro Evropu a ne vše bude dobré pro USA,“ řekl.
Z toho plyne, že současný růst je především reakcí na zmírnění obav, nikoliv na změnu fundamentů. Investoři budou v dalších dnech bedlivě sledovat, jak bude dohoda implementována a jaké bude její skutečné dopadové schéma. Trh je aktuálně pozitivní, ale stále citlivý na jakýkoli náznak komplikací.
