Evropský akciový trh se nachází ve fázi zvýšené nejistoty, ale podle švýcarské investiční banky UBS právě to může představovat příležitost. Ve své aktuální strategické zprávě pro evropské akcie banka uvádí, že přestože makroekonomické prostředí zůstává utlumené a celoroční odhady ziskového růstu byly sníženy, vybrané evropské společnosti by mohly v nadcházející výsledkové sezóně pozitivně překvapit.
Podle UBS bude nadcházející období zveřejňování výsledků za druhé čtvrtletí testem nejen pro samotné firmy, ale i pro obecnou důvěru investorů ve „scénář Evropy“. Zatímco odhadovaný růst zisků evropských podniků pro rok 2025 byl snížen na pouhá 2 % (a to kvůli vlivu obchodních cel a nepříznivému vývoji měnových kurzů), analytici UBS zvyšují svou přesvědčenost o potenciálu jednotlivých firem překonat očekávání. Tento přístup vychází spíše z taktické než strukturální změny sentimentu, tedy z krátkodobé investiční logiky, nikoliv dlouhodobého optimismu vůči evropské ekonomice jako celku.
Makléřská společnost ve své zprávě upozorňuje na stagnující vývoj zisků v Evropě od roku 2022, který navazuje na předchozí slabé období mezi lety 2010 až 2016. Navzdory tomu však UBS zachovává konstruktivní střednědobý výhled, kdy předpokládá oživení růstu v roce 2026. Tento růst by měl být tažen zejména cyklickými sektory, které budou těžit z fiskálních stimulů a pozvolného oživení spotřebitelských výdajů.
V současnosti se ale trh zaměří na jednotlivé podniky a jejich schopnost překonat utlumená očekávání. UBS provedla podrobnou mezisektorovou analýzu a identifikovala 21 společností, u nichž existuje vyšší pravděpodobnost pozitivního překvapení. Zároveň upozornila na 10 firem, u kterých je naopak na místě zvýšená opatrnost. Výběr je výsledkem kombinace odhadů ziskovosti a tzv. „skóre přeplněnosti“ od UBS Quant Research, což je metrika měřící intenzitu, s jakou jsou dané akcie zastoupeny v portfoliích investorů.
Klíčovým závěrem zprávy je, že nízká očekávání mohou vytvořit prostředí, kde i mírně nadprůměrné výsledky způsobí výrazné pozitivní tržní reakce. Pokud firma překoná ziskový konsenzus nebo alespoň potvrdí svůj výhled, může to investorům stačit k obnovení důvěry. UBS rovněž připomíná, že komentáře zaměřené na výhled do roku 2026 by mohly mít silnější vliv na tržní náladu než krátkodobé výsledky samotné.
Evropský trh se v posledních letech ocitl v pozici „věčně podhodnoceného“ – zčásti kvůli slabšímu růstu oproti USA, ale i kvůli strukturálním výzvám, jako je demografické stárnutí, energetická závislost nebo pomalejší digitalizace. UBS ale tvrdí, že v selektivních případech mohou evropské akcie nabídnout atraktivní hodnotu, zejména tam, kde firmy ukazují schopnost řídit náklady, adaptovat se na proměnlivé prostředí a udržet provozní efektivitu.
Zvýšené přesvědčení UBS tedy není výsledkem změny v globálním makroekonomickém výhledu, ale reflexí podrobné analýzy výnosového potenciálu jednotlivých firem. Nadcházející sezóna výsledků tak může podle analytiků fungovat jako „lakmusový papírek“ – pokud se ukáže, že firmy dokážou obstát i v náročném prostředí, může to signalizovat postupný návrat důvěry v evropský trh jako celek.
Je však třeba připomenout, že UBS nepředpokládá všeobecný růst napříč trhem. Zásadní bude právě selektivní přístup, zaměření na konkrétní firmy a jejich schopnost navigovat výzvy spojené s inflací, geopolitikou i změnami v měnové politice. Investoři, kteří se zaměří na kvalitní společnosti s transparentní strategií, provozní odolností a pozitivními výhledy, mohou být v nadcházejících měsících odměněni.
Zatímco se tedy globální pozornost často soustředí na americké technologické giganty, UBS naznačuje, že Evropa může nabídnout zajímavé příležitosti pro ty, kteří se nebojí dívat za horizont konsenzuálních odhadů. A právě druhé čtvrtletí 2025 může být prvním signálem obratu.
