Evropské akciové trhy zahájily nový týden v červených číslech, když investoři vyhodnocovali směs ekonomických signálů, geopolitických zpráv a komentářů japonské centrální banky, které znovu otevřely otázku možného zvýšení úrokových sazeb v Japonsku. Tento krok, pokud by byl potvrzen, by mohl zásadně ovlivnit globální toky kapitálu a otřást jedním z nejpopulárnějších obchodních modelů posledních let – tzv. carry trade.
Po listopadové nervozitě přinesly trhům v uplynulém týdnu určitou podporu spekulace, že americký Federální rezervní systém přistoupí již v prosinci ke snížení úrokových sazeb. To povzbudilo chuť k riziku, i když tento sentiment v pondělí rychle vyprchal. V 10:23 GMT tak evropský index STOXX 600 klesl o 0,3 %, německý DAX odepsal 0,9 % a širší MSCI World Equity Index se snížil o 0,1 %. Londýnský FTSE 100 zůstal téměř beze změny.
Jedním z hlavních zdrojů tlaku na evropské indexy byl pokles akcií obranného sektoru. Nálada se zhoršila po zprávách, že americké a ukrajinské delegace během víkendu vedly „produktivní“ rozhovory o potenciální mírové dohodě s Ruskem. Jakékoliv náznaky deeskalace tradičně snižují zájem investorů o obranné tituly, které byly v posledních dvou letech jedněmi z nejvýkonnějších v Evropě.
K celkové averzi k riziku přispěl i vývoj na kryptoměnovém trhu. Bitcoin oslabil o 4,9 % na 86 675,96 USD, a prohloubil tak své předchozí ztráty. Tento vývoj negativně dopadl na společnosti, které bitcoin drží v rozvahách nebo ho nakupují jako součást strategických rezerv.
Naopak zlato – tradiční bezpečný přístav – vystoupalo na nejvyšší hodnotu za šest týdnů a posílilo o 0,6 % na 4 254,97 USD.
Japonský jen posiluje po signálech možného zvýšení sazeb
Klíčovým faktorem dne však byly komentáře guvernéra japonské centrální banky Kazua Uedy. Ten uvedl, že Bank of Japan na svém nadcházejícím prosincovém zasedání „zváží výhody a nevýhody“ zvýšení sazeb. Taková změna politiky by byla po desetiletí extrémně nízkých sazeb významným posunem, což trhy okamžitě promítly do cen aktiv.
Jen tak prudce posílil na 155,49 za dolar, než mírně korigoval k 155,16. Výnos dvouletých státních dluhopisů Japonska vzrostl o další 2 bazické body a dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2008. Investoři tím dávají najevo, že scénář zvýšení sazeb začínají brát vážně.
Pro globální finanční toky by vyšší sazby v Japonsku měly zásadní důsledky. Nízké sazby totiž dlouhodobě podporují strategii carry trade, kdy si investoři půjčují levný jen a následně investují do aktiv s vyšším výnosem. Jak vysvětlila Fiona Cincotta z City Index, Uedovy komentáře „opět oživily obavy z ukončení carry trade“, což dále posílilo pesimistický sentiment na trzích.
Dolar tak proti koši měn oslabil o 0,2 % a euro si připsalo 0,3 % na 1,1626 USD.
Evropa čeká na data o inflaci, investoři sledují také Fed
Výnosy evropských dluhopisů mírně vzrostly, protože investoři vyhlíželi úterní zveřejnění dat o inflaci v eurozóně. Dvouletý německý výnos se dostal na nejvyšší úroveň od března, což odráží zvýšené spekulace o budoucím nastavení politiky ECB.
Současně trhy vyčkávají na důležité americké statistiky – ISM, ADP a PCE –, které budou poslední šancí upravit očekávání před prosincovým zasedáním Fedu. Trhy podle LSEG momentálně počítají s více než 92% pravděpodobností, že Fed sníží sazby o 25 bazických bodů. ING FX stratég Francesco Pesole však upozorňuje, že sázky na holubičí politiku mohou být přehnané, přesto očekává, že data tento scénář spíše podpoří.
Matt Simpson ze StoneX dodal, že pokud data naznačí „zpomalení bez recese“, trhy by mohly zůstat optimistické a dolar by mohl sezónně oslabit.
Ropa reaguje na geopolitiku i na rozhodnutí OPEC+
Ceny ropy v pondělí vzrostly, a to zejména kvůli zastavení vývozu z Kaspického ropovodného konsorcia po útoku dronů a také kvůli napětí mezi USA a Venezuelou. Futures na Brent posílily o 1,7 % na 63,46 USD. OPEC+ navíc potvrdil, že v prvním čtvrtletí roku 2026 ponechá produkci beze změny, což dodalo trhu další podporu.
