Energy Transfer (ET) se v posledních letech vyprofiloval jako jedna z nejoblíbenějších dividendových akcií mezi americkými investory.
Ačkoli se cena jejích akcií od začátku roku do 30. června 2025 snížila o více než 7 %, mnozí investoři na ni nezanevřeli – a to především kvůli atraktivnímu dividendovému výnosu přesahujícímu 7 %, což je více než pětinásobek průměru indexu S&P 500.
Společnost působí v tzv. midstreamovém segmentu energetického sektoru, kde se zaměřuje na přepravu, skladování a zpracování ropy a zemního plynu. Tento segment se nachází mezi těžbou (upstream) a finálním zpracováním a prodejem (downstream). Energy Transfer disponuje více než 130 000 mílemi potrubí ve 38 amerických státech, což z ní činí jednoho z největších hráčů na trhu.
Klíčovým faktorem jejího úspěchu je obchodní model založený na dlouhodobých smlouvách s odběrateli, často v délce přes 20 let. Tyto kontrakty zajišťují firmě stabilní příjmy, protože jsou navázány na objem přepravované komodity – ne na její aktuální cenu. Díky tomu dokáže Energy Transfer udržovat konzistentní tok hotovosti i v obdobích výrazné volatility na komoditních trzích.
Daňově výhodná struktura přináší vyšší výplaty investorům
Na rozdíl od většiny veřejně obchodovaných firem není Energy Transfer klasickou korporací, ale komanditní společností (limited partnership, LP). Tato struktura znamená, že zisky a ztráty jsou přenášeny přímo na jednotlivé investory (partnery), čímž se společnost vyhne dvojímu zdanění – tedy firemní i osobní dani. Výsledkem je větší prostor pro výplatu vyšších dividend investorům.
A právě dividenda je tím, co činí akcie Energy Transfer tak atraktivními. K 30. červnu činil výnos z dividend 7,2 %, přičemž firma deklaruje ambici každoročně výplatu zvyšovat o 3–5 %. Výplaty se sice odvíjejí od tzv. rozdělitelného cash flow (DCF), které může kolísat podle provozních výsledků, avšak firma se snaží o jejich co největší stabilitu.
Zároveň je třeba zmínit, že vlastnictví LP přináší pro některé investory daňovou komplikaci v podobě nutnosti vyplňování formuláře Schedule K-1. Pro dlouhodobé držitele, kteří se zaměřují na příjem z dividend, to ale bývá jen menší nevýhoda.
Pokles tržeb není zásadní hrozbou
Navzdory atraktivní dividendě čelí Energy Transfer také výzvám. V prvním čtvrtletí roku 2025 klesly její tržby meziročně o 2,8 % a rozdělitelný cash flow o 4,1 %, což představuje určité zpomalení. Firma však současně dokázala zvýšit čistý zisk o 7 % na 1,32 miliardy dolarů, což je známkou odolnosti jejího modelu i v období mírného útlumu.
Samotný pokles tržeb v midstreamovém sektoru nemusí být důvodem k panice. Tento segment je známý svou cykličností, přičemž krátkodobé výkyvy často neovlivňují dlouhodobou výkonnost firem. Energy Transfer navíc sama uvedla, že se nachází v „nejsilnější finanční pozici v historii partnerství“, což naznačuje, že má dostatečný prostor pro další rozvoj.
A právě na růst se firma v současnosti silně soustředí. Aktivně pracuje na rozšiřování kapacit a uzavírá nové kontrakty, které by měly zajistit příjmy v dalších letech.
Nové projekty a partnerství zajišťují budoucnost
Strategickým cílem Energy Transfer je diverzifikace zákaznické základny a navyšování exportní kapacity, zejména ve světle rostoucí globální poptávky po zemním plynu. Mezi nejvýznamnější aktuální projekty a uzavřená partnerství patří:
- Dlouhodobý kontrakt se společností Chevron, který garantuje dodávky zemního plynu po dobu 20 let.
- Rozšíření přepravní kapacity v Permské pánvi, jednom z nejvýznamnějších těžebních regionů v USA, aby bylo možné uspokojit rostoucí poptávku.
- Smlouva s technologickou firmou CloudBurst, která plánuje využít plyn pro datová centra zaměřená na umělou inteligenci.
- Spolupráce s japonskou společností Kyushu Electric Power, která rozšiřuje působnost firmy na asijské trhy.
Tyto kroky ukazují, že firma nepolevuje v investicích do budoucího růstu – ať už skrze infrastrukturní expanzi nebo prostřednictvím akvizic. Ačkoli někteří analytici kritizují výši výdajů na tyto investice, většina se shoduje, že mají dlouhodobě pozitivní dopad na udržitelnost cash flow.
Společnost tak pokračuje v budování pozice, která by jí měla umožnit růst i v prostředí zpřísněných regulatorních rámců a přechodu části světa k obnovitelným zdrojům. Midstream segment je navíc relativně odolný vůči náhlým změnám v poptávce nebo cenách surovin, což přispívá k dlouhodobé stabilitě.
