Společnost Eli Lilly (LLY) si v posledních letech vybudovala mimořádně silnou pozici v jednom z nejrychleji rostoucích segmentů farmaceutického trhu – v léčbě obezity.
Zatímco konkurence se snaží dohnat poptávku po moderních lécích na hubnutí, Lilly postupně rozšiřuje svůj náskok nejen prostřednictvím již schválených přípravků, ale i díky velmi slibnému vývoji nové generace léčiv. Nejnovější výsledky klinické studie fáze 3 tento trend dále potvrzují a znovu otevírají otázku, zda jsou akcie společnosti i po výrazném růstu stále atraktivní z dlouhodobého investičního pohledu.
Rok 2025 je pro Eli Lilly mimořádně silný. Tržní kapitalizace společnosti se blíží hranici jednoho bilionu dolarů a firma vykazuje tempo růstu, které je v rámci velkých farmaceutických hráčů výjimečné. Přestože akcie již zohledňují vysoká očekávání investorů, nové klinické úspěchy naznačují, že růstový příběh nemusí být ani zdaleka u konce.
Tirzepatid jako základ současné dominance
Základním pilířem úspěchu společnosti Eli Lilly je tirzepatid, který se v oblasti hubnutí prodává pod názvem Zepbound. Tento lék se stal prvním a dosud jediným schváleným duálním agonistou hormonů GLP-1 a GIP, které hrají klíčovou roli v regulaci chuti k jídlu a hladiny glukózy v krvi. Právě kombinace dvou hormonálních mechanismů umožnila dosáhnout účinnosti, která výrazně převyšuje starší generace léčiv.
Tirzepatid se již stal nejprodávanějším lékem na světě a v roce 2025 by měl podle dostupných odhadů dosáhnout tržeb přesahujících 30 miliard dolarů. Tento výsledek sám o sobě vysvětluje, proč se Eli Lilly dostala do čela farmaceutického sektoru. Ještě důležitější však je, že tirzepatid nepředstavuje konečný bod vývoje, ale spíše technologický základ, na němž firma staví další generaci přípravků.
Silné prodeje tirzepatidu zároveň potvrzují, že trh s léky na hubnutí má obrovský potenciál a že Lilly dokázala velmi přesně zachytit potřeby pacientů i lékařů. To vytváří stabilní základ pro další expanzi v této terapeutické oblasti.
Retatrutid a „triple G“ jako další krok vpřed
Nejnovější pozornost investorů i odborné veřejnosti si získal retatrutid, experimentální lék nové generace, který posouvá hranice dosavadního přístupu k léčbě obezity. Kromě hormonů GLP-1 a GIP napodobuje také účinky glukagonu, čímž aktivuje třetí metabolickou dráhu. Díky tomu si vysloužil přezdívku „triple G“.
Výsledky studie fáze 3 ukazují mimořádně silný efekt. Při nejvyšší dávce dosáhli pacienti během 68 týdnů průměrného úbytku hmotnosti 28,2 %. Pro srovnání, tirzepatid ve srovnatelné studii dosáhl úbytku přibližně 20,2 %. Přestože je vždy nutné být opatrný při porovnávání výsledků různých klinických studií, rozdíl v účinnosti je natolik výrazný, že nelze přehlížet jeho potenciální dopad.
Retatrutid se navíc jeví jako velmi vhodný pro pacienty s vysokým indexem tělesné hmotnosti. U osob s BMI nad 35, tedy v kategorii těžké až morbidní obezity, může mít zásadní klinický přínos. Studie zároveň ukázala i další pozitivní efekty, například snížení bolesti kolen, přičemž jeden z osmi účastníků byl na konci studie zcela bez bolesti. Eli Lilly plánuje v příštím roce zveřejnit data ze sedmi dalších studií fáze 3, což naznačuje, že firma připravuje půdu pro další rozšíření svého portfolia.
Dopad na akcie a širší investiční obraz
Zajímavé je, že akcie Eli Lilly na zveřejnění těchto velmi pozitivních dat nereagovaly výrazným skokem. Trh zjevně část úspěchu již započítal do ceny. Akcie se obchodují kolem hranice 1 000 dolarů a poměr ceny k zisku se pohybuje přibližně kolem 32, což je výrazně nad průměrem sektoru zdravotní péče. Toto ocenění však odráží vysoká očekávání, která trh do společnosti vkládá.
Eli Lilly tato očekávání zatím systematicky naplňuje. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 dosáhly tržby 17,6 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 54 %. Ještě před zveřejněním nejnovějších výsledků retatrutidu firma zaujala také perorálním lékem na hubnutí orforglipron, který dosáhl solidních výsledků ve studiích fáze 3 zaměřených na diabetes i obezitu.
Kromě oblasti obezity má Eli Lilly rozpracované projekty také v imunologii a onkologii a investuje do technologického zázemí, včetně využití umělé inteligence při vývoji nových léčiv. Přestože se na trhu objevuje stále více konkurentů, žádný z nich zatím nepředložil výsledky pokročilých klinických studií, které by byly srovnatelné s retatrutidem nebo orforglipronem.
Z investičního pohledu se tak akcie Eli Lilly i přes vysokou cenu jeví jako přiměřeně oceněné vzhledem k jejich růstovému potenciálu. Firma kombinuje silné klinické výsledky, technologický náskok a schopnost rychle komercializovat nové léky. Nejnovější úspěch retatrutidu pouze potvrzuje, že Eli Lilly zůstává jedním z nejpřesvědčivějších růstových příběhů v celém zdravotnickém sektoru.
