Akcie společnosti Eli Lilly (LLY) letos investory spíše zklamaly.
Od začátku roku klesly o více než 4 %, ačkoli v posledních pěti letech přinesly ohromující zhodnocení kolem 400 %. Zdá se, že nadšení kolem tohoto farmaceutického giganta se v roce 2025 částečně ochladilo. Přesto existuje řada faktorů, které naznačují, že pokles zájmu je jen dočasný a že titul má před sebou velmi slibnou budoucnost.
Hlavním katalyzátorem může být schválení pilulky GLP-1, která by podle společnosti mohla být uvedena na trh už během příštího roku. V kombinaci s již zavedenými injekčními přípravky Zepbound a Mounjaro by nový lékový formát mohl posunout růst společnosti na ještě vyšší úroveň. Pro investory, kteří uvažují dlouhodobě, proto může být současná cenová korekce spíše příležitostí než důvodem k obavám.
Pilulka GLP-1 jako potenciální zlom
Klíčovým tématem kolem Eli Lilly jsou její léky na bázi GLP-1, které hrají zásadní roli v léčbě obezity a diabetu. Firma již generuje miliardy dolarů tržeb z injekčních forem těchto přípravků, ale tableta by mohla znamenat skutečnou revoluci. V srpnu trh reagoval negativně na výsledky klinických studií s přípravkem orforglipron, když ukázaly průměrný úbytek tělesné hmotnosti kolem 12 % během 72 týdnů, což bylo méně, než očekávali analytici (15 %).
O několik týdnů později se ale ukázalo, že přípravek vykazuje pozitivní účinky i u pacientů s diabetem – především v oblasti snižování hladiny cukru v krvi. Přestože úbytek hmotnosti v některých skupinách dosahoval jen přibližně 10,5 %, důležitější bylo, že studie splnila všechny klíčové cíle. To společnosti otevřelo cestu k podání žádosti o regulační schválení. Podle vedení by tak pilulka mohla být dostupná již v příštím roce, což by znamenalo zásadní posun v portfoliu Lilly.
Význam tohoto produktu je obrovský. Obezita i diabetes patří mezi nejpalčivější zdravotní problémy současnosti a představují trh s biliony dolarů potenciálních výdajů. Pokud Lilly dokáže uvést pilulku jako první a získá klíčovou regulační podporu, může si vybudovat dominantní postavení, které konkurenci jen těžko dožene.
Silný růst podpořený existujícími léky
Již nyní jsou příjmy Eli Lilly na vzestupu. Injekční léky GLP-1, jako Zepbound pro léčbu obezity a Mounjaro pro diabetes, přinesly v posledních letech dramatický růst. Tableta však slibuje ještě širší oslovitelnost pacientů, protože mnoho z nich dává přednost perorálním formám léčby před injekcemi.
Pokud se orforglipron dostane na trh, otevře se Lilly ještě širší spektrum klientů, což by mohlo podstatně urychlit růst tržeb. Vzhledem k silné značce a etablované síti v oblasti zdravotní péče má společnost dobré předpoklady rychle škálovat výrobu i distribuci.
Investoři přitom nesmějí zapomínat, že Lilly už dnes patří mezi nejhodnotnější farmaceutické firmy světa s tržní kapitalizací přes 714 miliard dolarů. Vysoká hrubá marže kolem 83 % poskytuje dostatek prostředků na financování klinických studií, expanzi portfolia a současně i návrat kapitálu akcionářům.
Ocenění a investiční perspektiva
Na první pohled se akcie mohou zdát drahé. Poměr ceny k zisku (P/E) se blíží hodnotě 50, což je vysoko nad průměrem trhu. Pokud se však podíváme na očekávané výsledky, obrázek je příznivější. Forward P/E klesá k hodnotě 24 a poměr ceny k růstu zisku (PEG) za pětileté období činí 0,80. Hodnoty pod 1,0 se běžně považují za atraktivní. To znamená, že při zohlednění růstového potenciálu nejsou akcie tak drahé, jak by se mohlo na první pohled zdát.
Dalším argumentem ve prospěch investice je dividenda. Ačkoli výnos činí jen kolem 0,7 %, důležitá je její udržitelnost a dlouhodobý růst. V kombinaci s expanzí portfolia a očekávaným příchodem nové pilulky GLP-1 lze očekávat, že společnost bude schopna generovat vysoký volný cash flow i v budoucnu.
Investoři se sice letos zdráhají vstupovat do akcií zdravotnictví kvůli obavám z možných regulatorních změn či celních bariér, dlouhodobě však zůstává fundament Eli Lilly velmi silný. Pokud se podaří schválení nové pilulky a tržby z GLP-1 budou dál narůstat, může se akcie v horizontu několika let dostat na úplně jinou úroveň.
Eli Lilly má za sebou slabší rok na burze, ale její dlouhodobý potenciál zůstává mimořádně atraktivní. Klíčovým faktorem bude uvedení pilulky GLP-1, která může přinést další miliardy dolarů tržeb a posílit již tak silné postavení firmy v oblasti léčby obezity a diabetu.
V kombinaci s etablovanými produkty, vysokými maržemi a relativně příznivým oceněním při pohledu na budoucí zisky se zdá, že akcie mají před sebou prostor k výraznému růstu. Pro investory, kteří hledají stabilní zdravotnickou společnost s vysokým inovačním potenciálem, může být Eli Lilly jednou z nejlepších voleb.
