Navzdory svému vedoucímu postavení na trhu s léky na hubnutí neprožívá společnost Eli Lilly (LLY) v letošním roce nejlepší období, když její akcie k dnešnímu dni odepsaly 15 %.
Mezi investory se objevují obavy, že tento farmaceutický gigant bude dříve či později čelit ostré konkurenci ve své klíčové tržní niše, což by mohlo vést k erozi jeho cenové síly a následnému poklesu zisků. Nicméně Eli Lilly (LLY) disponuje několika zásadními přednostmi, které by jí měly pomoci k silným výsledkům ve střednědobém horizontu, a to i nad rámec jejího bohatého vývojového portfolia.
Od roku 2020 se hrubé a provozní marže společnosti znatelně zlepšily. K poslednímu čtvrtletí roku 2025 jsou marže Eli Lilly (LLY) vyšší než u jejích konkurentů podobné velikosti v rámci celého odvětví. Aktuální hrubá marže dosahuje úctyhodných 83,04 %, což svědčí o mimořádné schopnosti přeměňovat tržby v zisk. Společnost těží především z rychle rostoucích prodejů značek typu GLP-1, kam patří Zepbound pro léčbu obezity a Mounjaro pro terapii diabetu.
Zlepšující se marže nám však říkají mnohem hlubší příběh než jen prostý nárůst prodejů. Ukazují, že tržby rostou mnohem rychleji než výdaje, což naznačuje, že Eli Lilly (LLY) vyrábí své léky efektivněji než v minulosti. Komentáře managementu v nedávných hovorech s investory tuto teorii potvrzují, když společnost přisoudila část zisků právě snížení výrobních nákladů. Přesto existují hrozby, které by mohly expanzi marží ohrozit. Nižší realizované ceny u některých produktů již nyní částečně kompenzují zisky dosažené díky efektivnější produkci.
Strategické investice do výrobních kapacit
S tím, jak na trh vstupuje stále více léků proti obezitě, může být situace v oblasti cenotvorby ještě náročnější. Existují však pádné důvody, proč by si Eli Lilly (LLY) měla udržet relativně vysoké marže i ve střednědobém horizontu. Prvním z nich je fakt, že společnost masivně investuje do rozšiřování svých výrobních kapacit. Od roku 2020 do těchto projektů vložila celkem 55 miliard USD. Ačkoliv tyto investice mohou krátkodobě zatížit ziskovost, v dlouhodobém měřítku pomohou zvýšit kapacitu a zároveň snížit jednotkové náklady, čímž dojde k vytvoření významných úspor z rozsahu.
Druhým klíčovým pilířem budoucí efektivity jsou investice do umělé inteligence (AI). Eli Lilly ve spolupráci se společností Nvidia (NVDA) vybudovala největší superpočítač v celém farmaceutickém průmyslu. Cíle jsou ambiciózní: urychlit objevování nových léků a zefektivnit navrhování klinických studií. I malé, například pětiprocentní snížení času a peněz potřebných k převodu nové sloučeniny z laboratoře na kliniku, může mít dopad na celé podnikání. Tyto inovace pomohou dlouhodobě snižovat režijní náklady a dále posilovat marže napříč celým portfoliem.
Valuace a tržní výhled
Aktuální tržní kapitalizace společnosti dosahuje 830 miliard USD při ceně akcie 878,02 USD. Padesátitýdenní rozpětí mezi 623,78 USD a 1133,95 USD ukazuje, že titul prošel značnou volatilitou, ale fundamenty zůstávají pevné. Dividendový výnos na úrovni 0,71 % sice nepatří k nejvyšším, ale odráží zaměření firmy na reinvestice do budoucího růstu a technologického rozvoje.
Investorům se doporučuje bedlivě sledovat úsilí společnosti v oblasti AI a automatizace výroby. Silný růst tržeb i zisků v kombinaci s vedoucím postavením v jedné z nejrychleji rostoucích terapeutických oblastí dělá z akcií Eli Lilly (LLY) atraktivní titul. I když konkurence v segmentu léků na hubnutí nepochybně přitvrdí, technologický náskok a efektivita výroby poskytují společnosti dostatečný polštář pro udržení nadprůměrné profitability.
Z pohledu dlouhodobého investora je současný pokles ceny o 15 % od začátku roku spíše příležitostí k nákupu kvalitního aktiva za nižší cenu než signálem k ústupu. Schopnost firmy inovovat nejen v laboratoři, ale i v samotném procesu výroby a distribuce, je v březnu letošního roku klíčovým faktorem, který ji odlišuje od zbytku farmaceutického sektoru. S tržní cenou pod historickými maximy a jasnou vizí pro nadcházející pětileté období zůstává Eli Lilly jedním z nejstabilnějších pilířů pro moderní zdravotnické portfolio.
