Farmaceutická společnost Eli Lilly si upevňuje svou pozici lídra na rychle rostoucím trhu s léky na obezitu.
Ačkoli onkologie dlouho patřila mezi nejvýznamnější terapeutické oblasti, zájem investorů i veřejnosti se v posledních letech přesunul k regulaci tělesné hmotnosti. V tomto konkurenčním prostředí je hlavním rivalem Eli Lilly dánský gigant Novo Nordisk. Nejnovější data však naznačují, že Lilly má v rukou silnější karty – a potvrzuje to i aktuální vývoj na poli klinických studií, tržeb a produktového portfolia.
Klíčovou zbraní společnosti je Zepbound, nový injekční lék ze skupiny GLP-1, který se přímo utkal se zavedeným přípravkem Wegovy od Novo Nordisk. Výsledky tohoto srovnání přitom přinesly Eli Lilly jasné vítězství, a to jak z hlediska účinnosti, tak z pohledu bezpečnostního profilu.
Přímé porovnání léčby přináší jasný signál trhu
V prosinci zveřejnila Eli Lilly předběžné výsledky studie fáze 3, která porovnávala účinky Zepboundu a Wegovy u pacientů s obezitou. Studie přinesla jednoznačný výsledek: Zepbound vedl k průměrnému úbytku hmotnosti o 20,2 %, zatímco Wegovy pouze o 13,7 %. Tato čísla jsou mimořádně důležitá, protože pocházejí z přímého srovnání dvou produktů v jedné klinické studii – tedy nikoliv z rozdílných podmínek nebo dat napříč různými výzkumy. Z hlediska medicíny i investic je tak srovnání považováno za mimořádně přesvědčivé.
Eli Lilly navíc zveřejnila i kompletní bezpečnostní data. Z těch vyplývá, že 4,8 % pacientů užívajících Zepbound zaznamenalo závažné nežádoucí účinky, zatímco u Wegovy šlo o 3,5 %. Přerušení léčby kvůli vedlejším účinkům bylo paradoxně častější u Wegovy – 8 % pacientů, zatímco u Zepboundu to bylo 6,1 %. Tato data naznačují, že vyšší účinnost Zepboundu není vykoupena horší tolerancí léčby. Bezpečnostní profil obou léčiv je velmi podobný.
Růst tržeb i nové formy léčby podporují vedoucí postavení
Vedle Zepboundu rozvíjí Eli Lilly další přípravky v oblasti léčby obezity. Nejvýznamnějším z nich je orforglipron, perorální forma GLP-1, která má potenciál výrazně rozšířit trh. Perorální podání může přilákat pacienty, kteří dávají přednost tabletě před injekcí. Firma nedávno oznámila pozitivní výsledky fáze 3 této látky.
Zároveň rychle rostou i tržby společnosti. V prvním čtvrtletí 2025 dosáhly 12,7 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 45 %. Tržby Zepboundu činily 2,3 miliardy dolarů, tedy více než čtyřnásobek oproti stejnému období před rokem. Ještě výrazněji rostly tržby příbuzného léku Mounjaro, určeného k léčbě cukrovky – konkrétně o 113 % na 3,8 miliardy dolarů.
Díky těmto výsledkům může Eli Lilly nejen dohánět náskok Wegovy (která byla na trhu dříve), ale dokonce jej i překonávat. Důležitým faktorem je i rozšiřování schválených indikací. Zepbound už má schválení i pro léčbu obstrukční spánkové apnoe a firma usiluje o jeho použití také u pacientů se srdečním selháním či prediabetem. Navíc probíhá testování u onemocnění, jako je steatohepatitida spojená s metabolickou dysfunkcí, což je další významná příležitost v oblasti chronických onemocnění souvisejících s obezitou.
Diverzifikace, stabilní růst a atraktivita pro investory
Eli Lilly nicméně nestojí pouze na jednom terapeutickém pilíři. Její portfolio zahrnuje i léky v oblasti onkologie (např. Verzenio) nebo dermatologie (např. Ebglyss). Podle generálního ředitele Davida Rickse má společnost celkem 11 aktivních výzkumných projektů v oblasti obezity, což naznačuje dlouhodobý závazek vůči této terapeutické oblasti.
Společnost je také atraktivní pro dividendové investory. Za posledních pět let více než zdvojnásobila výplaty dividend, což ji řadí mezi stabilní dividendové tituly v sektoru zdravotnictví.
Na druhou stranu akcie nejsou levné. Aktuální poměr ceny k zisku (P/E) činí 34,6, což je výrazně nad průměrem sektoru (15,9). Vysoké ocenění ale odpovídá silnému růstu tržeb, robustnímu výzkumu a vedoucímu postavení na trhu. Akcie mohou v krátkodobém horizontu zůstat volatilní, zejména kvůli makroekonomickým rizikům, jako jsou celní nejistoty, ale z dlouhodobého pohledu zůstává firma solidní volbou.
