Akcie kavárenského řetězce Dutch Bros (BROS) byly v posledním roce pod tlakem. Růst firmy sice zůstal kladný, ale čtyři čtvrtletí po sobě zpomaloval, což odráželo širší útlum v restauračním odvětví. Tento vývoj přispěl k poklesu akcií zhruba o 21 % za posledních dvanáct měsíců. Očekávání před posledními výsledky proto byla vysoká.
Nejnovější kvartální report ale přinesl výrazně lepší obrázek. Firma vykázala zrychlení růstu tržeb, silné zlepšení ziskovosti a pokračující expanzi poboček. Výsledky naznačují, že Dutch Bros dokázal i v náročnějším prostředí najít cestu k dalšímu růstu.
Výrazné zrychlení tržeb a ziskovosti
Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly tržby 443,6 milionu dolarů, což představuje meziroční růst o 29 %. Oproti třetímu čtvrtletí, kdy tempo činilo 25 %, jde o zrychlení a zároveň o nejrychlejší růst za téměř rok. Firma tak přerušila sérii postupného zpomalování.
Na růst tržeb navázalo ještě výraznější zlepšení ziskovosti. Upravený zisk na akcii vyskočil o 143 % na 0,17 dolaru. Kombinace vyšších tržeb a lepší provozní efektivity ukazuje, že firma dokáže růst nejen objemově, ale i z pohledu zisku.
Výsledky jsou o to významnější, že přicházejí v době, kdy restaurační sektor čelí slabší poptávce a vyšší citlivosti spotřebitelů na ceny. Dutch Bros tak dokázal růst i v prostředí, které řadě jiných hráčů spíše komplikuje situaci.
Silné srovnatelné tržby a transakce
Za dobrými čísly stojí především růst srovnatelných tržeb. Celosystémové same-store sales vzrostly o 7,7 %, zatímco počet transakcí se zvýšil o 5,4 %. To znamená, že růst není tažen pouze cenami, ale i vyšší návštěvností.
Ještě silnější vývoj vykázaly podniky provozované přímo společností. U nich stouply srovnatelné tržby o 9,7 % a transakce o 7,6 %. Tento výkon potvrzuje, že značka dokáže přitahovat zákazníky i v konkurenčním prostředí.
Dutch Bros tím zároveň zaznamenal již 19. rok v řadě s pozitivním růstem srovnatelných tržeb. Takto dlouhá série je v restauračním segmentu spíše výjimečná a ukazuje na stabilní zákaznickou základnu.
Firma si udržuje i silnou jednotkovou ekonomiku. Průměrný objem tržeb na pobočku dosáhl v roce 2025 rekordních 2,1 milionu dolarů. Pro srovnání, podle QSR Magazine činil tento ukazatel u Starbucks v roce 2024 přibližně 1,8 milionu dolarů. Vyšší tržby na jednotku naznačují efektivní model a silnou poptávku.
Expanze s jasným plánem
Dutch Bros pokračuje v postupné, ale stabilní expanzi. Ve čtvrtém čtvrtletí otevřel 55 nových poboček napříč 17 státy. Celkový počet tak na konci roku 2025 dosáhl 1 136 provozoven.
Vedení má jasný dlouhodobý cíl. Do roku 2029 chce dosáhnout 2 029 poboček. To by znamenalo téměř zdvojnásobení sítě během několika let. Takový plán ukazuje, že firma vidí dostatečný prostor pro další růst na domácím trhu.
Výhled na rok 2026 působí sebevědomě. Společnost očekává tržby kolem 2 miliard dolarů, což odpovídá zhruba 23% růstu. Tento odhad je v souladu s konsenzem analytiků. Firma zároveň počítá s růstem srovnatelných tržeb v rozmezí 3 až 5 %.
Generální ředitelka Christine Barone označila uplynulý rok za rekordní a výsledky za důkaz síly firemní kultury. Zdůraznila roli osobního přístupu k zákazníkům, inovací a silného vedení v provozu poboček. Podle ní výsledky jasně ukazují přitažlivost značky Dutch Bros.
Čísla skutečně pomohla obnovit důvěru investorů, kterou narušil loňský útlum v restauračním odvětví. Akcie po zveřejnění výsledků v mimoburzovním obchodování rostly až o 14 %, což odráží pozitivní reakci trhu na zrychlení růstu.
Ocenění a pohled trhu
Akcie se obchodují přibližně za 102násobek zisku, což je vysoký násobek v absolutním vyjádření. Rychle rostoucí firmy ale často vykazují zkreslení u tradičních valuačních ukazatelů.
Ukazatel PEG, který porovnává ocenění s tempem růstu, vychází na 0,34. Hodnota pod úrovní 1 bývá standardně vnímána jako známka relativně nízkého ocenění vůči růstu. Tento pohled naznačuje, že trh část růstového potenciálu stále nemusí plně započítávat.
Dutch Bros tak vstupuje do dalšího období s kombinací silného růstu tržeb, zlepšující se ziskovosti a pokračující expanze. Firma ukazuje, že dokáže růst i v náročnějším spotřebitelském prostředí. Další vývoj bude záviset na tom, zda udrží tempo otevírání poboček a pozitivní dynamiku srovnatelných tržeb.
