Dutch Bros (BROS) patří mezi nejrychleji rostoucí řetězce nápojových služeb v USA a s více než 1 000 pobočkami teprve začíná rozšiřovat svůj potenciál napříč zemí.
Společnost vznikla v Oregonu a vybudovala si značku založenou téměř výhradně na drive-thru provozech, rychlosti a specifické kultuře, kterou reprezentují energičtí zaměstnanci – takzvaní broisté.
Na rozdíl od Starbucks, který postavil úspěch na konceptu útulné kavárny jako „třetího místa“, Dutch Bros sází na pohodlí, minimalismus a rychlou obsluhu. Tento model znamená nižší náklady na výstavbu jedné prodejny – běžně kolem 1,7 milionu dolarů – a také rychlejší návratnost kapitálu. Pro mnoho investorů je to právě tato kombinace nízkých vstupních nákladů, silné zákaznické loajality a jednoduchého provozu, která dělá z Dutch Bros atraktivní růstovou akcii.
Zároveň se však firma spoléhá na jiný produktový mix než tradiční kavárenské řetězce. Přibližně 80 % jejích tržeb tvoří studené nápoje a energetické drinky, nikoliv horká káva. To vytváří přirozenou výhodu u mladších zákazníků, u nichž má Dutch Bros charakter lifestylové značky. Zároveň to ale znamená vyšší citlivost na ekonomické cykly – studené energetické nápoje jsou z hlediska spotřebitelů více volitelné než jejich každodenní káva.
Dutch Bros aktuálně provozuje přes 1 043 prodejen a dlouhodobě cílí až na 7 000 míst. Většina sítě je zatím na západním pobřeží USA, což firmě otevírá značný prostor pro růst směrem na východ. Tržby ve stejných prodejnách rostou v roce 2025 ve středním jednociferném pásmu, což navazuje na výkon z předchozího roku a naznačuje, že firma dokáže zvyšovat objemy prodeje i u již zavedených jednotek.
Co hraje ve prospěch scénáře „další Starbucks“
Optimisté vidí Dutch Bros jako začínající verzi Starbucks v raných letech – firmu s dlouhou růstovou dráhou, specifickou kulturou a rostoucí efektivitou. Marže na úrovni jednotlivých prodejen se blíží 30 % a podnik je od roku 2024 stabilně ziskový.
Právě kombinace otevírání nových poboček a zlepšování ekonomiky stávajících jednotek byla klíčem k tomu, že Starbucks postupně proměnil regionální řetězec ve společnost globálního rozsahu. Dutch Bros sice působí v jiné tržní kategorii, ale princip škálování je podobný: pokud dokáže standardizovat provoz a zároveň udržet svůj odlišný zákaznický zážitek, může růst dlouhodobě pokračovat.
Další potenciální výhodou je možnost rozšířit značku do retailového prodeje hotových nápojů, což je segment, který by firmě otevřel zcela nové zdroje příjmů. I když tato možnost zatím není aktivní strategií, investoři ji často zmiňují jako přirozené pokračování budování značky.
V optimistickém scénáři tak může Dutch Bros postupovat cestou, která se zakládá na dvou pilířích – expanzi a zlepšování jednotkových výsledků. Pokud se obě tyto části budou pozitivně vyvíjet, může firma postupně přetvářet svůj aktuální regionální úspěch do celostátní sítě s pevnou ziskovostí.
Rizika, která přibližují scénář Shake Shacku
Stejně silná jako růstová teze jsou však i důvody k opatrnosti. Firmy jako Shake Shack byly kdysi investory vnímány podobně – jako oblíbený, rychle se rozvíjející koncept s prémiovou značkou a kultem zákazníků. Postupem času se však ukázalo, že škálování výjimečného zážitku je nejtěžší část celého příběhu.
Dutch Bros čelí stejnému riziku. Kultura a osobní přístup broistů jsou pro značku klíčové. Jakmile se ale síť rychle rozšiřuje a vstupuje do nových regionů, stává se stále náročnějším tuto kulturu udržet. Malé rozdíly v kvalitě služeb nebo servisu mohou ovlivnit zákaznickou loajalitu, která je dnes pro značku zásadní.
Model Dutch Bros je navíc kapitálově náročný a marže na úrovni celé firmy jsou zatím nízké. Vyšší náklady na pracovní sílu nebo suroviny mohou relativně snadno snížit výslednou ziskovost. Expanzí do nových oblastí mohou zároveň růst počáteční logistické náklady, protože zde neexistuje zavedený dodavatelský řetězec ani lokální povědomí o značce.
Dalším rizikem je povaha produktu. Zatímco ranní šálek kávy je pro mnoho amerických zákazníků takřka nepostradatelný rituál, energetické a sladké studené nápoje jsou více závislé na náladě spotřebitelů. V případě zpomalení ekonomiky mohou být právě tyto položky prvními, které domácnosti začnou omezovat.
Co z toho vyplývá pro investory
Dutch Bros dnes stojí mezi dvěma cestami. Má dlouhou růstovou dráhu, loajální zákazníky a efektivnější model než mnohé tradiční kavárenské řetězce. Zároveň však čelí jasným limitům škálování a riziku, že postupná expanze naruší to, co jej činí unikátním.
Pro investory tak bude rozhodující vývoj tří faktorů: tržby ve stejných prodejnách, stabilita marží a schopnost vytvářet udržitelné zisky. Pokud tyto ukazatele zůstanou zdravé, může Dutch Bros růst podobně jako Starbucks. Pokud ne, může vývoj připomínat Shake Shack po odeznění počáteční euforie.
Zatím je Dutch Bros především příběhem vysokého růstu — s velkou příležitostí, ale i nutností pečlivě sledovat, zda firma dokáže naplňovat své ambice v každodenní praxi.
