Řetězec specializovaných nápojů Dutch Bros (BROS) patří mezi nejdynamičtěji rostoucí společnosti ve Spojených státech.
Firma si vydobyla silné postavení především díky nabídce ledových a míchaných nápojů, kam spadá káva, energetické drinky, smoothie či koktejly. Zákazníky láká především na drive-thru koncept, který díky efektivním pruhům umožňuje rychlý nákup nápojů s sebou. Tento přístup se ukázal jako velmi atraktivní a pomohl značce vybudovat věrnou zákaznickou základnu.
Mezi rokem 2021 a dneškem se Dutch Bros podařilo zdvojnásobit počet poboček na více než 1 000, čímž potvrdil, že dokáže růst tempem, které výrazně převyšuje trh. Tento růst však nebyl zadarmo – společnost jej dlouho financovala především emisemi nových akcií. Počet akcií v oběhu se tak za stejné období téměř ztrojnásobil, což výrazně snížilo hodnotu pro akcionáře.
Z pohledu investora proto nebyla situace zpočátku příliš atraktivní. Hodnota se ředila a i přes růst tržeb byl tlak na návratnost značný. V roce 2024 však společnost dosáhla zásadního bodu zlomu, který výrazně změnil její investiční příběh.
Přelomový okamžik ve financování
Ke konci roku 2024 Dutch Bros poprvé vygeneroval z provozní činnosti více hotovosti, než utratil na kapitálové výdaje spojené s otevíráním nových poboček. Tento okamžik, který se jasně ukázal na datech z provozního cash flow, znamenal, že společnost dokázala financovat svou expanzi z vlastních zdrojů a nikoli prostřednictvím nových emisí akcií.
Jen v loňském roce otevřel Dutch Bros 131 nových prodejen, na které vynaložil 200 milionů dolarů kapitálových výdajů. Současně však firma dokázala vytvořit 272 milionů dolarů provozní hotovosti. Po započtení investic tak společnosti zůstalo 73 milionů dolarů volného cash flow, což je jasný signál finanční síly. Tento posun znamená, že vedení už nemusí tolik zatěžovat akcionáře vydáváním nových akcií, a tím pádem se minimalizuje riziko dalšího ředění hodnoty.
Pro investory jde o zásadní změnu v investičním příběhu Dutch Bros. Kombinace vysokého růstu a současně schopnosti financovat expanzi z vlastních zdrojů je na trhu relativně vzácná a činí tuto společnost mnohem atraktivnější.
Ambiciózní růstové cíle
Vedení Dutch Bros se ani zdaleka nechystá zpomalit. Naopak, do roku 2029 plánuje zdvojnásobit počet poboček na 2 029. Ještě ambicióznější je dlouhodobý cíl: potenciálně až 7 000 prodejen napříč celými Spojenými státy. Pokud by se tyto plány naplnily, Dutch Bros by se stal jedním z největších hráčů na trhu nápojových řetězců, schopným konkurovat i mnohem zavedenějším značkám.
Důležitým faktorem je, že tento růst je nyní podpořen nejen expanzí počtu poboček, ale i stabilní ziskovostí a generováním hotovosti. Společnost se tak dokáže organicky posouvat vpřed, aniž by se opírala o neustálé navyšování kapitálu. Pro investory, kteří sledují ukazatele efektivity, je zajímavé, že firma se dnes obchoduje přibližně za 35násobek CFO (cash flow z provozní činnosti). Vzhledem k tempu růstu se jedná o poměr, který trh nemusí dlouho přehlížet.
Investiční vyhlídky a zhodnocení
Akcie Dutch Bros se v posledním měsíci propadly o 30 %, což paradoxně otevírá atraktivní vstupní příležitost pro dlouhodobě orientované investory. Zatímco ještě před několika lety by akcie působily jako vysoce rizikové kvůli opakovanému ředění, nyní se společnost prezentuje jako stabilnější růstová firma s jasnou strategií a schopností financovat své plány zevnitř.
Navzdory poklesu ceny si Dutch Bros zachovává tržní kapitalizaci kolem 7 miliard dolarů, přičemž díky svému obchodnímu modelu, kultovní značce a expanzi na nové trhy zůstává atraktivní pro růstově orientované investory. Z makroekonomického pohledu má firma výhodu v tom, že její byznys není tolik závislý na širších ekonomických cyklech – zákazníci si její nápoje spojují se zážitkem a loajalita hraje v jejím případě velkou roli.
Pokud Dutch Bros dokáže naplnit své plány a udrží schopnost financovat expanzi z vlastního cash flow, může se stát jedním z nejvýznamnějších příběhů růstu v sektoru nápojového byznysu. Pro investory jde o příležitost sledovat, zda se společnosti podaří přeměnit ambiciózní plány v realitu a zároveň dlouhodobě zvyšovat hodnotu pro akcionáře.
