Akcie společnosti Rocket Lab (RKLB) za posledních 12 měsíců raketově vzrostly o přibližně 500 %, což z ní udělalo jednu z nejdiskutovanějších titulů na trhu.
Tento prudký růst vyvolává otázku, zda se nejedná o přehnaný optimismus a jestli akcie nejsou příliš nadhodnocené. I když firma pokračuje ve svém dynamickém rozvoji a chystá start nové rakety Neutron, která by mohla otevřít dveře k dalším zakázkám, současné ocenění je mimořádně vysoké. Pro investory to znamená lákavou, ale zároveň velmi rizikovou sázku.
Rocket Lab si během několika let vydobyla silnou pozici v segmentu komerčních kosmických startů. Od roku 2021 do roku 2024 zvýšila své tržby z pouhých 62 milionů dolarů na více než 436 milionů dolarů, což představuje mimořádné tempo růstu. Zároveň se společnosti daří rozšiřovat své technologické kapacity a posilovat spolupráci s vládními agenturami i soukromými partnery.
Růst příjmů má ale svou cenu – firma stále nevykazuje zisk. Čistá ztráta se v uvedeném období zvýšila ze 117 na 190 milionů dolarů. Management sice argumentuje tím, že v této fázi je prioritou expanze a technologický pokrok, nikoli okamžitá rentabilita, ale z pohledu investorů to znamená, že firma pálí hotovost bez jasného výhledu návratnosti.
Nehledě na ztráty si však investoři připlácejí vysokou prémii. Akcie Rocket Lab se nyní obchodují za téměř 60násobek tržeb a více než 40násobek účetní hodnoty. Takové násobky jsou obvyklé jen u ziskových společností s předvídatelnými výnosy a stabilní marží – nikoli u podniků, které se stále nacházejí v rané fázi růstu a nesou výrazné provozní riziko.
Pro srovnání, při vstupu Rocket Lab na burzu v roce 2021 panoval kolem firmy podobný optimismus, avšak tehdejší ocenění bylo mnohem umírněnější. Dnešní tržní kapitalizace přes 31 miliard dolarů proto naznačuje, že očekávání trhu už započítala velmi ambiciózní scénář budoucího úspěchu.
Neutron – klíčový milník a zároveň potenciální riziko
Největší nadějí společnosti Rocket Lab je nový projekt Neutron – částečně opakovaně použitelná raketa, která dokáže nést výrazně větší náklad než její současný model Electron. První start Neutronu je plánován ještě na letošní rok a může se stát zásadním zlomem v historii společnosti. Úspěšné vypuštění by firmě otevřelo přístup k větším kontraktům a upevnilo její pozici v segmentu středně velkých nosných raket.
Trh reaguje na tento milník s velkým očekáváním. Investoři spekulují, že úspěšný start by mohl vystřelit akcie ještě výše, podobně jako v minulosti u SpaceX či jiných průkopníků komerční kosmonautiky. Jenže právě tato euforie s sebou nese i značné riziko.
Pokud by test dopadl úspěšně, mohla by nastat klasická situace „sell the news“ – tedy scénář, kdy investoři po dosažení očekávané události začnou vybírat zisky, což by mohlo vést ke krátkodobému poklesu ceny. Naopak neúspěch nebo zpoždění mise by mohly způsobit prudký výprodej, protože současné ocenění akcií už předpokládá dokonalý průběh všech plánů.
Analytici proto varují, že současná cena je silně nadhodnocená. Konsenzuální 12měsíční cílová hodnota akcií kolem 42 dolarů je zhruba o 27 % nižší než aktuální tržní cena. Úspěšné vypuštění Neutronu by sice mohlo vést k revizi těchto odhadů směrem nahoru, ale jakýkoli nezdar by měl opačný efekt – a to výrazně.
Riziková sázka s vysokým potenciálem
Akcie Rocket Lab v říjnu dosáhly nového 52týdenního maxima na úrovni 73,50 dolaru, čímž potvrdily, že zájem investorů zatím neopadá. Na rozdíl od mnoha jiných titulů v odvětví zůstává Rocket Lab symbolem dynamiky a inovací. Přestože má společnost relativně nízké marže – kolem 26 %, trh jí připisuje potenciál stát se klíčovým hráčem v nové éře komerčních vesmírných technologií.
Zároveň je ale potřeba dodat, že akcie zůstávají vysoce spekulativní. Jejich cena je do značné míry poháněna příběhem, nikoli fundamentálními výsledky. Při tak vysokých očekáváních je prostor pro zklamání značný. Stačí i menší odchylka od plánů – zpoždění projektu, nárůst nákladů nebo technický problém – a hodnota akcií může prudce klesnout.
Z historického pohledu bývá růst o stovky procent během krátkého období u neziskové společnosti signálem přehřátého optimismu. To ale neznamená, že Rocket Lab nutně čeká pád. Firma má před sebou několik katalyzátorů, které mohou posílit její pozici – především rozšíření kapacit, nové vládní zakázky a rozvoj služeb v oblasti výroby satelitů.
Investoři by však měli k akcii přistupovat s rozvahou. Vzhledem k tomu, že společnost stále spaluje hotovost a její ziskovost je v nedohlednu, je potřeba počítat s výraznou volatilitou. Pro zkušené investory s vysokou tolerancí k riziku může být Rocket Lab zajímavou spekulací, ale pro konzervativní portfolia je současné ocenění příliš odvážné.
Shrnutí: vysoké ambice, vysoké riziko
Rocket Lab patří mezi nejzajímavější technologické příběhy posledních let. Kombinuje rychlý růst tržeb, ambiciózní technologický vývoj a silnou pozici v rozvíjejícím se kosmickém průmyslu. Zároveň však trpí všemi problémy typickými pro mladé růstové společnosti – ztrátovostí, vysokým oceněním a závislostí na očekávání trhu.
Úspěch projektu Neutron by mohl potvrdit, že firma skutečně stojí na prahu nové éry, ale i drobný nezdar by mohl způsobit prudký pokles ceny akcií. Rocket Lab tak zůstává příběhem s velkým potenciálem, který však vyžaduje značnou dávku trpělivosti a odvahy.
Závěr je jasný: Rocket Lab je akcie s vysokým rizikem i potenciálem. Pro investory, kteří hledají stabilitu, jde o příliš nevyzpytatelnou sázku. Pro ty, kteří věří ve vesmírnou ekonomiku a mají chuť podstoupit riziko, ale může být Rocket Lab jednou z nejzajímavějších her budoucnosti.
