Domino’s Pizza (DPZ) je jedním z nejznámějších řetězců rychlého občerstvení na světě.
Jen v USA provozuje více než 7 000 restaurací a celosvětově má silnou značku, která přitahuje zákazníky hledající rychlé a dostupné jídlo. Dokonce i Warren Buffett a jeho společnost Berkshire Hathaway v minulosti investovali do akcií této firmy, což samo o sobě podtrhuje její prestiž na trhu.
Přestože jde o zavedeného hráče s dlouhodobě stabilním byznysem, výnosy investorů v posledních pěti letech nebyly příliš přesvědčivé. Hodnota akcií se během tohoto období zvýšila pouze o jedno procento, což je výsledek, který zaostává nejen za indexem S&P 500, ale i za širším trhem rychlého občerstvení. Poslední výsledková zpráva z července sice ukázala meziroční růst tržeb na srovnatelných prodejnách v USA o 3,4 %, což překonalo odhady analytiků, avšak zředěný zisk na akcii dosáhl jen 3,81 USD a nedosáhl očekávání Wall Street ve výši 3,95 USD.
Reakce trhu byla jasná – i přes relativně solidní čísla akcie krátce po zveřejnění pokračovaly v poklesu. Tento vývoj není ojedinělý. V posledních třech výsledkových obdobích akcie Domino’s pokaždé klesly, což naznačuje, že investoři zůstávají skeptičtí k růstovým možnostem společnosti. Problémem je, že Domino’s působí v segmentu, kde nelze čekat prudký rozmach. Na rozdíl od technologických firem nemá tento obor potenciál překvapivých skokových růstů.
Ocenění akcií zůstává vysoké vzhledem k míře růstu
Dalším důležitým faktorem je ocenění akcií. Domino’s se aktuálně obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 25, což je úroveň běžná pro širší index S&P 500. Pro společnost, jejíž růst se pohybuje spíše v jednociferných hodnotách, je však takové ocenění poměrně vysoké. Jinými slovy, akcie vypadají draze na to, jak pomalu se firma vyvíjí.
Investoři tak stojí před dilematem. Na jedné straně je Domino’s stabilní a ziskový byznys s vysokou hrubou marží, která dosahuje téměř 40 %, a dividendovým výnosem kolem 1,5 %. Na straně druhé je zde riziko, že růst zůstane utlumený, zejména v době, kdy spotřebitelé omezují volitelné výdaje a častěji vaří doma místo návštěvy pizzerií. V takovém prostředí se může i zavedená značka potýkat s tlakem na tržby a na schopnost přesvědčit investory, že dokáže růst rychleji než doposud.
Ani makroekonomické prostředí firmě příliš nepřeje. Celní bariéry, inflace a obecná nejistota ohledně ekonomického vývoje mohou odrazovat zákazníky od častějších nákupů, a tím i brzdit výsledky. Očekávaná čísla za třetí čtvrtletí, která budou zveřejněna 14. října, tak budou pod drobnohledem. Pro mnohé investory půjde o test, zda má Domino’s sílu překvapit a ukázat, že dokáže nabídnout víc než jen mírný růst.
Proč se vyplatí s nákupem počkat
Z historického vývoje je patrné, že akcie Domino’s po zveřejnění výsledků často spíše klesají. To vytváří riziko, že i tentokrát trh zareaguje negativně, pokud čísla nebudou výrazně lepší, než se očekává. A vzhledem k aktuálnímu ocenění se zdá, že prostor pro pozitivní překvapení je omezený.
Pokud by společnost překonala odhady a předvedla výrazně lepší výsledky, mohly by akcie krátkodobě posílit. Takový scénář však nelze brát jako samozřejmý. Vzhledem k tomu, že cena akcií se letos pohybuje v rozmezí 397 až 500 USD a aktuálně činí přibližně 436 USD, zůstává riziko poklesu při zklamání výraznější než potenciál prudkého růstu.
Z dlouhodobého hlediska má Domino’s nepochybně silnou značku a ziskový model. To z něj dělá stabilní investici pro konzervativní investory, kteří hledají jistotu v podobě dividend a stabilních výnosů. Pro ty, kteří hledají dynamický růst, ale akcie pravděpodobně nebudou tou nejlepší volbou. Proto se jeví rozumné počkat na nadcházející výsledkovou zprávu a na reakci trhu, než se investor rozhodne, zda akcie zařadit do portfolia.
Shrnutí
Domino’s Pizza zůstává ikonou v oblasti rychlého občerstvení, ale její akcie v posledních letech nepřinášejí výrazné zhodnocení. Navzdory solidním výsledkům v jednotlivých prodejnách nedokázaly zprávy o hospodaření přesvědčit investory o silnějším růstovém příběhu.
Ocenění akcií je vysoké vzhledem k pomalému růstu a makroekonomické prostředí nepřidává na optimismu. Nejbližší zveřejnění výsledků může přinést určitou změnu, ale riziko poklesu převyšuje potenciál prudkého růstu.
Pro investory, kteří uvažují o nákupu, tak není důvod spěchat. Rozvážnější strategií je počkat na výsledky z 14. října a až poté zhodnotit, zda Domino’s nabízí atraktivní příležitost.
