Maloobchodní kolos Walmart (WMT) vstoupil do roku 2026 s novou tváří ve svém čele.
John Furner převzal 1. února žezlo po Dougu McMillonovi, který společnost vedl od roku 2014 a zanechal po sobě firmu v excelentní kondici. Pod McMillonových vedením přinesl Walmart akcionářům celkový výnos přesahující 500 %, započítáme-li zhodnocení akcií i vyplacené dividendy, čímž hravě překonal širší index S&P 500. Pro Furnera to znamená extrémně vysoko nastavenou laťku a trh se nyní ptá, zda má tento veterán dostatek munice, aby poslal akcie retailového obra k dalším výšinám i v letošním roce a v letech budoucích.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti se pohybuje na úrovni 1,0 bilionu dolarů, což z Walmartu činí jednoho z nejhodnotnějších hráčů na světě. Přestože Furner přebírá firmu v mnohem lepším stavu než jeho předchůdce, čelí paradoxně složitější výzvě. McMillon nastupoval v době, kdy se Walmart trápil v souboji s Amazon (AMZN) a jeho akcie se obchodovaly za pouhý 15násobek zisků. Dnešní realita je odlišná; trh již budoucí úspěchy do ceny započítal, což vytváří tlak na bezchybné provedení strategie a další růst ziskovosti v prostředí s přirozeně nízkými maržemi.
Odkaz technologické transformace a nové výzvy
John Furner není v hierarchii společnosti žádným nováčkem. Svou kariéru zahájil v roce 2006 jako manažer v segmentu Sam’s Club, vypracoval se na jeho prezidenta a později vedl celou americkou divizi Walmartu. Tato kontinuita je pro investory uklidňující, neboť Furner se přímo podílel na úspěších svého předchůdce. McMillon dokázal transformovat Walmart v moderního omnichannel prodejce, který úspěšně propojuje kamenné prodejny s e-commerce, a masivně investoval do dodavatelských řetězců řízených umělou inteligencí pro zvýšení efektivity.
Přesto Furner naráží na limity růstu. S přibližně 5 200 prodejnami Walmart a Sam’s Club ve Spojených státech je domácí trh prakticky nasycen. Expanze mimo Severní Ameriku se v minulých dekádách několikrát setkala s neúspěchem, což omezuje prostor pro masivní budování nových poboček. Nový šéf se tak bude muset soustředit na vnitřní efektivitu a technologické inovace, aby udržel tempo, které nasadil jeho předchůdce, a zároveň se vypořádal s nejistotou ohledně celní politiky, která by mohla zdražit dovážené zboží a utlumit prodeje.
Valuace pod drobnohledem: Je cena příliš vysoká?
Jedním z největších rizik pro budoucí růst akcií je jejich současná cena. Walmart se při aktuální hodnotě 126,78 USD obchoduje za 42násobek zisků (P/E). To je výrazně nad průměrem indexu S&P 500, který činí 29, a vysoko nad konkurenčním Target (TGT), jehož P/E se pohybuje kolem 13. Ačkoliv je Walmart stále levnější než Costco (COST) s poměrem 50, takto vysoký násobek činí akcie zranitelnými vůči jakémukoliv zaváhání v hospodářských výsledcích.
V uplynulém fiskálním roce 2026, který skončil 31. ledna, dokázal Walmart zvýšit čistý zisk o působivých 13 %. To je u takto zralého podniku s nízkými maržemi (hrubá marže činí 25,40 %) pozoruhodný výkon. Nicméně pokud se tempo růstu zisků zpomalí, prémiová valuace může rychle vyprchat. Investoři budou bedlivě sledovat, zda Furner dokáže najít nové cesty ke zvyšování zisku v situaci, kdy již byly ty nejzřejmější růstové příležitosti v oblasti e-commerce a automatizace z velké části vytěženy.
Výhled pro rok 2026: Trpělivost jako nutnost
Vzhledem k aktuálnímu nastavení trhu je nepravděpodobné, že by akcie Walmartu v roce 2026 zaznamenaly raketový růst srovnatelný s předchozími lety. John Furner má sice veškerou kvalifikaci pro vedení takto komplexního kolosu, ale stojí proti němu zákon velkých čísel a vysoká očekávání. Dividendový výnos na úrovni 0,74 % sice nabízí určitou útěchu, ale pro dynamické investory hledající nadprůměrné zhodnocení může být současná cena příliš vysokou vstupenkou.
Pravděpodobnost, že by Walmart v letošním roce překonal tržní průměr, je nízká. Kombinace nasyceného domácího trhu, rizik v mezinárodním obchodě a vysokého násobku zisků naznačuje spíše období stabilizace než strmého růstu. Pro Furnera tak rok 2026 nebude rokem expanze, ale rokem obhajoby dosažených pozic a dokazování, že miliardová tržní kapitalizace není jen bublinou, ale výsledkem udržitelné technologické dominance v retailu.
