Home Depot (HD) je bezesporu ikonou amerického maloobchodu.
Od svého vstupu na burzu v roce 1981 se stal dominantním hráčem v oblasti zboží pro kutily a domácí projekty.
V současnosti provozuje více než 2 300 prodejen ve Spojených státech, Kanadě a Mexiku. S rozsahem nabídky, kdy průměrná prodejna drží kolem 35 000 produktů, dokázal Home Depot proměnit způsob, jakým Američané nakupují vybavení pro své domovy.
Jeho největším soupeřem na domácím trhu je Lowe’s, zatímco specializované řetězce jako Floor & Decor nebo Tractor Supply cílí na dílčí segmenty. Přesto má Home Depot stále jednoznačné postavení maloobchodní jedničky. Problém však spočívá v tom, že tento úspěch sám o sobě omezuje možnosti další expanze. Přibližně 90 % obyvatel USA žije v dosahu 10 mil od některé z prodejen Home Depot, a trh je tak téměř nasycený.
Pokusy o expanzi mimo Severní Ameriku nebyly úspěšné. Společnost dnes otevírá méně než jednu novou prodejnu měsíčně, což naznačuje, že výraznější geografické rozšíření není reálné. Není proto překvapivé, že v posledních pěti letech akcie Home Depot zaostávaly za indexem S&P 500, a to i po započítání dividend. Silná pozice na domácím trhu tak zároveň představuje hlavní brzdu dynamického růstu.
Finanční výsledky ukazují zralost podnikání
Čísla za první polovinu roku 2025 tento obraz potvrzují. Tržby vzrostly meziročně o 7 % na 85 miliard USD, což je na první pohled solidní výsledek. Problémem je však růst nákladů – jak náklady na prodej, tak provozní náklady rostly rychleji než tržby. Provozní zisk se proto zvýšil pouze o 0,6 %.
Na čistém zisku se navíc negativně projevily klesající úrokové výnosy a vyšší úrokové náklady. Za první dvě čtvrtletí roku 2025 dosáhl čistý zisk 8 miliard USD, což představuje pokles o 2,2 % oproti stejnému období roku 2024. Prognózy pro třetí čtvrtletí počítají s růstem tržeb o 2,8 %, což je výrazné zpomalení. I kdyby se podařilo tento odhad překonat, nelze očekávat výraznější akceleraci.
Home Depot se tak dostává do pozice zralého podniku, který již nemůže spoléhat na masivní organický růst. Ocenění akcií tento fakt potvrzuje – poměr P/E kolem 27 je sice nižší než průměr indexu S&P 500 (30), ale v kombinaci s pomalým růstem se může investorům jevit jako poměrně vysoký. Noví investoři proto mohou hledat atraktivnější příležitosti jinde.
Dividenda jako hlavní důvod držet akcie
Pokud tedy Home Depot nemůže nabídnout výrazný růst, proč akcie stále patří k oblíbeným? Odpověď leží v dividendách. Společnost je vyplácí od roku 1987 a za tu dobu se výplata zvýšila mnohonásobně. Dnes činí dividenda 9,20 USD na akcii ročně, což odpovídá výnosu 2,25 % – výrazně nad průměrem indexu S&P 500, kde dividendový výnos dosahuje přibližně 1,2 %.
Výplata se navíc pravidelně zvyšuje, a to i v letech, kdy růst zisků stagnoval. Tato stabilita dělá z Home Depot atraktivní titul pro investory zaměřené na výnos. Dlouhodobí akcionáři, kteří drží akcie řadu let, navíc těží z efektu rostoucích dividend v poměru k jejich původní investici. To je důvod, proč mnozí investoři nemají motivaci akcie prodávat, přestože jejich celková výkonnost zaostává za trhem.
Pro společnost samotnou je dividendová politika také způsobem, jak udržet důvěru investorů v době, kdy růst tržeb zpomaluje. V prostředí, kde expanze na nové trhy není reálná, se stabilní dividenda stává klíčovým lákadlem.
Co čekat v příštích pěti letech
V nadcházejících pěti letech lze od Home Depot očekávat spíše stabilní než dynamický růst. Dividendy pravděpodobně porostou i nadále, což bude hlavní přínos pro akcionáře. Z pohledu celkové výkonnosti se ale neočekává, že by společnost dokázala překonat index S&P 500.
Home Depot zůstane silnou značkou, která dominuje trhu s potřebami pro domácí kutily v USA, a to díky své rozsáhlé síti prodejen a širokému sortimentu. Její výsledky však budou spíše kopírovat tempo inflace a populačního růstu než přinášet překvapivá zrychlení.
Pro investory to znamená jednoduchou volbu: pokud hledají stabilitu, spolehlivý výnos a dividendy, je Home Depot vhodnou součástí portfolia. Pokud však očekávají nadprůměrný růst a chtějí, aby jejich investice výrazně překonala trh, pravděpodobně budou muset sáhnout po jiných akciích.
