Společnost Docusign (DOCU) vstoupila na burzu v roce 2018 s emisní cenou 29 dolarů za akcii. V následujících třech letech zaznamenala ohromující růst, když během pandemie COVID-19 vystoupala na vrchol – v polovině roku 2021 se její akcie obchodovaly až za 310 dolarů. Tento raketový růst byl tažen mimořádnou poptávkou po digitálních nástrojích, které umožnily firmám i během lockdownů uzavírat smlouvy a pokračovat v obchodní činnosti. Jakmile se však svět začal vracet k běžnému provozu, dynamika společnosti se změnila a cena jejích akcií výrazně klesla.
Navzdory tomuto poklesu si Docusign udržela stabilní růst a nedávno představila zásadní novinku: platformu založenou na umělé inteligenci, která má potenciál znovu oslovit podniky všech velikostí. Tento krok ukazuje na schopnost firmy inovovat a reagovat na nové potřeby trhu.
Nová AI platforma cílí na problém za 2 biliony dolarů
Nejnovějším produktem společnosti Docusign je platforma Intelligent Agreement Management (IAM), která rozšiřuje možnosti digitální správy smluv o pokročilé nástroje umělé inteligence. Tato platforma pomáhá firmám nejen s přípravou a vyjednáváním smluv, ale také se správou a kontrolou jejich životního cyklu. Díky těmto nástrojům už podniky nejsou překvapeny blížícím se vypršením smluv nebo přehlédnutými podmínkami.
Podle dat společnosti Deloitte přicházejí firmy kvůli špatně nastaveným procesům v oblasti správy smluv každoročně o více než 2 biliony dolarů. IAM se snaží tento problém systematicky řešit. Klíčovým nástrojem nové platformy je Navigator – digitální úložiště, kde mohou firmy uchovávat své smlouvy a pomocí AI z nich extrahovat důležité informace. Vyhledávací funkce zpřístupňuje data snadno a rychle, což výrazně šetří čas zaměstnancům.
Další součástí IAM je nástroj AI-Assisted Review, který automaticky identifikuje rizikové klauzule ve smlouvách a navrhuje jejich úpravy nebo náhradu. Zároveň funguje jako interaktivní chatbot, který firmám pomáhá pochopit smluvní rizika a odpovídá na konkrétní otázky. Ačkoli zatím nenahrazuje právníky, může snížit náklady na právní poradenství, zejména díky možnosti nastavit předem schválené standardy, které se pak aplikují na každou novou smlouvu.
Rychlý růst IAM a stabilní základna zákazníků
Ve fiskálním roce 2026, konkrétně v prvním čtvrtletí končícím 30. dubna, zaznamenala společnost Docusign 50% růst mezinárodních tržeb IAM oproti čtvrtému čtvrtletí předchozího roku. Platformu již využívá více než 10 000 platících podnikových zákazníků po celém světě, ačkoli celkově má firma 1,7 milionu platících uživatelů. To naznačuje výrazný prostor pro další rozšiřování, protože všichni tito zákazníci by mohli z výhod AI platformy těžit.
IAM tak představuje nový pilíř růstu společnosti. Zatímco její předchozí úspěch byl spojen s pandemií a masivním přesunem na digitální řešení, nyní se soustředí na automatizaci a inteligentní správu smluv, což je dlouhodobě udržitelný směr.
Důraz na efektivitu místo agresivní expanze
Ve stejném čtvrtletí, tedy Q1 fiskálního roku 2026, dosáhla společnost Docusign tržeb ve výši 763,7 milionu dolarů, což představuje meziroční růst o 8 %. Tento výsledek překonal vlastní odhady firmy, které se pohybovaly mezi 745 až 749 miliony dolarů. Klíčem k těmto výsledkům bylo mimo jiné pečlivé řízení nákladů.
Provozní náklady společnosti meziročně vzrostly pouze o 1,6 %, což umožnilo výrazný nárůst provozního zisku o 166 % na 60,2 milionu dolarů. Čistý zisk podle standardů GAAP činil 72,1 milionu dolarů, což je nárůst o 113 %. Tento přístup kontrastuje s dřívějším obdobím, kdy Docusign vynakládala značné prostředky na marketing – například ve fiskálním roce 2021 vzrostly roční provozní náklady o 37 %, což sice vedlo k 49% růstu tržeb, ale zároveň k čisté ztrátě 243 milionů dolarů.
Současný model, který dává přednost ziskovosti před rychlostí růstu, ukazuje na posun v prioritách společnosti. Tento přístup může sice vést k pomalejšímu tempu růstu, ale zároveň zajišťuje větší stabilitu a snižuje riziko dalšího rozmělnění kapitálu prostřednictvím navýšení akcií.
Ocenění akcií: realističtější než během pandemie
V době vrcholu v roce 2021 byly akcie Docusign výrazně nadhodnocené – jejich poměr ceny k tržbám (P/S) dosahoval až hodnoty 40, což bylo dlouhodobě neudržitelné. Jakmile se růst zpomalil, ocenění kleslo a dnes se pohybuje kolem 5,4, tedy hluboko pod historickým průměrem firmy, který činil 12,4 v době vstupu na burzu.
Tato korekce přináší příležitost – pokud se společnosti podaří udržet ziskovost podle GAAP a platforma IAM bude i nadále nabírat na síle, může dojít k novému přehodnocení její tržní hodnoty. Vzhledem k tomu, že P/E poměr zatím kvůli výkyvům zisků není ideální ukazatel, zůstává P/S metrika hlavním vodítkem pro investory.
S akciemi o 75 % níže oproti maximu a s novou AI platformou na trhu se Docusign opět dostává do hledáčku investorů, kteří hledají potenciál k dlouhodobému růstu na základě inovací a finanční stability.
