Finanční trhy zahájily úterní obchodování mnohem klidněji než den předtím. Po pondělním výprodeji způsobeném prudkým růstem výnosů japonských vládních dluhopisů a obavami z možného zvýšení sazeb v Japonsku si akcie, globální dluhopisy i kryptoměny našly pevnější půdu pod nohama. Investoři tak vstupovali do nového dne s mírným optimismem, i když nejistota kolem měnové politiky, inflace a sentimentu rizikových aktiv zůstává výrazná.
Futures na americký index S&P 500 se po pondělním poklesu stabilizovaly a ukázaly, že trh vstřebal první vlnu nervozity. Evropské a asijské akciové indexy otevřely mírně v zelených číslech, čímž navázaly na uklidnění situace na trhu s japonskými vládními dluhopisy (JGB). Právě prudký růst jejich výnosů v posledních týdnech způsobil napětí nejen na lokálním trhu, ale i na globálních trzích.
Japonské dluhopisy přestaly panikařit
Klíčovým faktorem úterního zklidnění byla úspěšná aukce desetiletých japonských dluhopisů, která zmírnila tlak na celý trh. Výnosy 10letých a 30letých JGB klesly zhruba o jeden bazický bod, což se po dlouhé sérii růstu zdálo jako vítané uvolnění.
Výnosy se pohybují opačně než ceny dluhopisů a jejich předchozí růst odrážel obavy investorů z možného zpřísnění měnové politiky Bank of Japan. Ta nadále signalizuje, že může postupně ustupovat od desetiletí trvající ultrauvolněné politiky. Tento posun poslal výnosy 10letých JGB na 17leté maximum a výnosy 30letých dokonce na historicky nejvyšší úroveň. Trhy tak byly citlivé na jakékoliv náznaky, které by potvrdily nebo zpochybnily možnost brzkého zvýšení sazeb.
V pondělí vyšší výnosy JGB navíc vyvolaly tlak na další globální dluhopisy — americké 10leté výnosy vzrostly o téměř 8 bazických bodů, německé o téměř 6 bazických bodů — a stáhly s sebou i akcie. Úterní stabilizace tak přinesla určitou úlevu.
Bitcoin po hlubším propadu konečně zpevnil
Kromě dluhopisů se pozornost investorů soustředila také na kryptoměny. Bitcoin v pondělí prudce spadl o více než 5 %, čímž prohloubil svou ztrátu od říjnového maxima na zhruba 30 %. Úterní mírné zotavení na úroveň kolem 87 000 USD však ukázalo, že část investorů vnímá pokles jako příležitost.
Podle Samy Chaara, hlavního ekonoma Lombard Odier, je situace na trzích obecně stabilnější, než by se vzhledem k výprodejům mohlo zdát. Zdůraznil, že navzdory dramatickému propadu bitcoinu byl dopad na širší trhy minimální.
Naproti tomu hlasy z kryptosvěta byly výrazně pesimističtější. Jehan Chu z Kenetic Capital upozornil, že nálada je mezi investory „mezi strachem a rezignací“ a současná volatilita přiměla i optimistické obchodníky přemýšlet o obranné strategii před příchodem „krypto zimy“.
Dolar posiluje, jen mírně slábne
Na měnovém trhu byl vývoj poměrně klidný. Japonský jen oslabil na 156 za dolar, což znamená, že pondělní poptávka po bezpečném přístavu se rychle vytratila. Trhy se tedy méně obávají, že by Bank of Japan zasáhla proti oslabování vlastní měny.
Euro se obchodovalo kolem 1,1605 USD, přičemž měna se na chvíli dostala nad 1,165 USD v reakci na pondělní oslabení dolaru. Ten sice v úterý zpevnil, ale analytici očekávají, že jeho dlouhodobá trajektorie míří spíše dolů. Spojené státy jsou totiž jednou z mála velkých ekonomik, u nichž trh očekává rychlejší a výraznější snižování úrokových sazeb.
Tato očekávání podpořila pondělní data z americké ekonomiky — výroba klesla už devátý měsíc v řadě, zatímco spotřebitelé překvapili silnou poptávkou a utratili 23,6 miliardy dolarů za online nákupy při startu vánoční sezony.
Zlato a ropa reagují na měnící se tržní náladu
Zlato v úterý kleslo o 1 % a spadlo pod hranici 4 200 USD za unci, ale stále se drží jen několik procent pod svým historickým maximem. Stříbro ztratilo téměř 2 %, protože investoři zaujímali defenzivnější postoj.
Naopak ropa mírně zpevňovala. Futures na ropu Brent se obchodovaly kolem 63,1 USD za barel, zatímco americká WTI se držela poblíž 59,21 USD. Ceny podporují geopolitická rizika, zejména útoky dronů na ruské energetické objekty, které zvyšují obavy z narušení dodávek.
Trhy zůstávají stabilní, ale opatrné
Investoři nyní sledují dva hlavní scénáře:
1. Japonsko se možná chystá zvýšit sazby, což by mohlo narušit globální tok kapitálu.
2. Fed se blíží ke snížení sazeb, což by naopak mohlo posílit riziková aktiva.
Tato kombinace vytváří dynamické prostředí, ve kterém může i drobný impuls způsobit volatilitu. Úterní uklidnění však naznačuje, že trhy zatím situaci zvládají solidně.
