Na první pohled se může zdát, že Ford (F) odměňuje své akcionáře lépe než jeho městský rival General Motors (GM). Důvodem je především štědrý dividendový výnos, který Ford aktuálně vyplácí. Jenže při hlubším pohledu na návratnost investic se ukazuje, že právě GM dokáže dlouhodobě vracet akcionářům více hodnoty. Rozdíl tkví v pochopení pojmu celkový výnos, který kombinuje nejen dividendy, ale také vliv zpětného odkupu akcií.
Ford nabízí stabilní dividendy a dodatečné „bonusy“
Ford si zaslouží uznání za svou otevřenou a stabilní dividendovou politiku. Společnost dlouhodobě deklaruje, že akcionářům vrátí 40–50 % svého upraveného volného cash flow. V loňském roce to znamenalo zhruba 3 miliardy dolarů vyplacených na dividendách. Kromě pravidelných čtvrtletních výplat Ford často odměňuje akcionáře také doplňkovými dividendami.
V roce 2025 tak Ford vyplatí akcionářům celkem 0,60 USD na akcii, z čehož 0,15 USD připadá na každé čtvrtletí a další 0,15 USD byla vyplacena v prvním kvartále jako speciální dividenda. Tento přístup vytváří pro akcionáře pocit jistoty a předvídatelnosti.
Dalším zajímavým faktorem je i vliv rodiny Fordů. Ta stále vlastní přibližně 2 % akcií se speciálními hlasovacími právy, což odpovídá 40 % hlasovacích práv celé společnosti. Díky tomu má rodina silný zájem na udržení dividendové politiky, která odpovídá zájmům všech akcionářů. Jen za minulý rok získala rodina Fordů na dividendách zhruba 55 milionů dolarů.
GM: menší dividenda, ale masivní zpětný odkup akcií
Na druhé straně stojí General Motors, která sice vyplácí výrazně nižší dividendu okolo 1 %, ale v celkové návratnosti hraje zásadní roli její politika zpětného odkupu akcií. Společnost v posledních letech investovala více než 16 miliard dolarů do odkupu vlastních akcií.
Tento krok má dvojí efekt: jednak snižuje počet akcií v oběhu, čímž zvyšuje hodnotu těch zbývajících, jednak dlouhodobě podporuje růst ceny akcie. Právě proto, když započítáme jak dividendy, tak buybacky, dosahuje GM celkového výnosu přes 14 %, zatímco Ford se i se svými atraktivními dividendami pohybuje na zhruba 6,85 %.
Proč sledovat celkový výnos, nejen dividendy
Mnoho investorů se při výběru akcií soustředí především na dividendový výnos. Ten je snadno měřitelný a nabízí okamžitou návratnost v podobě hotovosti. Pokud bychom se dívali pouze tímto prizmatem, Ford by vyhrával na celé čáře. Jenže takový pohled je neúplný.
Celkový výnos zahrnuje i dopad zpětného odkupu akcií. Výnos z buybacků se počítá jako poměr částky, kterou firma vynaložila na odkupy, k její aktuální tržní kapitalizaci. Tento ukazatel dokáže odhalit, kolik další hodnoty se k akcionářům vrací skrytě – prostřednictvím růstu ceny akcie.
Zatímco Ford využívá buybacky jen omezeně, GM z nich udělala významný nástroj tvorby hodnoty. Díky tomu se celková návratnost pro akcionáře GM stává mnohem vyšší, než by se na první pohled zdálo.
Co to znamená pro investory
Debata o tom, zda je pro akcionáře výhodnější dividenda, nebo zpětný odkup akcií, je dlouhodobá a nemá jednoznačnou odpověď. Oba způsoby mají své výhody i rizika. Dividendy poskytují okamžitý příjem a stabilitu, zatímco buybacky posilují cenu akcií a mohou být efektivním nástrojem v období, kdy je akcie podhodnocená.
V případě Fordu a GM se rozdíl ukazuje zřetelně. Ford je atraktivní volbou pro investory, kteří hledají stabilní dividendový příjem a konzervativní přístup. General Motors ale nabízí vyšší celkový výnos, a tedy i silnější zhodnocení vložených prostředků. Pro dlouhodobé investory může být právě GM lákavější volbou, pokud hledají kombinaci růstu a návratnosti.
