Společnost Walt Disney (DIS), jeden z nejznámějších symbolů americké zábavy, procházela v posledním desetiletí nelehkým obdobím.
Po letech úspěchů s franšízami jako Marvel a Star Wars přišel pandemický útlum, který těžce zasáhl klíčové segmenty – zábavní parky, filmovou produkci i výletní plavby.
I přesto nyní Disney vykazuje známky silného zotavení a podle mnoha analytiků má potenciál stát se v příštím desetiletí akcií, která překoná výkonnost indexu S&P 500.
V uplynulých deseti letech se hodnota akcií Disney prakticky nepohnula. Pandemie COVID-19 zasáhla všechny pilíře jeho podnikání – od filmů přes parky až po prodej produktů. Jedinou výjimkou byl růst streamovací služby Disney+, spuštěné koncem roku 2019, která se rychle stala konkurentem Netflixu. Zpočátku však tato expanze probíhala za cenu vysokých nákladů. Firma utrácela miliardy za akvizici obsahu a marketing, což vedlo ke ztrátám.
K tradičním problémům se přidalo postupné upadání kabelových kanálů, které Disney nazývá lineárními sítěmi. Jejich výnosy dlouhodobě klesají, protože spotřebitelé přecházejí ke streamovacím platformám. Přesto se situace začala zlepšovat. Streamovací služby společnosti jsou konečně ziskové a zábavní parky se po pandemii vrátily k rekordním tržbám.
Dnes má Disney pevné základy, a přestože jeho filmový segment i lineární sítě zůstávají slabší než dříve, nové zdroje příjmů začínají převažovat. Vedení společnosti nyní sází na strategii, která propojuje digitální obsah s osobními zážitky – tedy na to, co dělá značku Disney výjimečnou.
Zisky rostou a investice se vyplácí
Fiskální rok 2025 představuje pro Disney nejlepší výkon od pandemie. Firma odhaduje růst provozního zisku v segmentu zážitků o 8 %, dvouciferný růst v zábavní divizi a nárůst zisku o 1,3 miliardy USD v oblasti přímé zábavy pro spotřebitele, tedy hlavně díky Disney+. Upravený zisk na akcii by měl dosáhnout 5,85 USD – meziroční nárůst o 18 %.
Tyto výsledky potvrzují, že spotřebitelé jsou ochotni utrácet za zážitky i v době vyšších životních nákladů. Disneyho parky a výletní lodě nadále přitahují miliony návštěvníků ročně a streamovací segment se stal stabilním zdrojem příjmů.
Velkým katalyzátorem budoucího růstu je plánované zdvojnásobení kapitálových výdajů v oblasti parků, zážitků a produktů na 60 miliard dolarů během příští dekády. Značná část investic směřuje do rozšíření výletní flotily – počet lodí by se měl do roku 2031 více než zdvojnásobit z pěti na třináct.
První z nové generace lodí, Disney Treasure, vypluje už v prosinci 2024, následovat bude Disney Destiny v roce 2025 a Disney Adventure v roce 2026. Společnost plánuje i tři menší plavidla v letech 2029–2031, čímž dále posílí svou přítomnost v segmentu prémiových zážitků.
Zároveň Disney rozšiřuje své zábavní parky o nové tematické oblasti a modernizuje stávající atrakce. Velký zájem vzbudilo oznámení plánů na nový zábavní resort v Abú Dhabí, který by měl být otevřen na počátku příští dekády.
Streamovací strategie a potenciál sportovního obsahu
Dalším klíčovým pilířem růstu je streamovací byznys. Disney+ a Hulu tvoří jádro digitální strategie, která se má v příštích letech rozšířit i o samostatnou službu ESPN zaměřenou na sportovní obsah. Právě tato oblast má obrovský potenciál – sportovní práva jsou jednou z mála kategorií, kde spotřebitelé neváhají platit prémiové ceny.
Pokud se Disney podaří efektivně spojit své značky pod jednu technologickou platformu, může zvýšit průměrné příjmy na uživatele a posílit loajalitu předplatitelů. Kombinace prémiového obsahu, silných franšíz a zábavních zážitků dává společnosti výhodu, kterou konkurence jen těžko napodobí.
Akcie Disney se dnes obchodují za poměrně atraktivní ocenění – poměr ceny k zisku (P/E) činí 17,4, zatímco desetiletý medián je 21,5. I mírný růst výnosů by tak mohl vést k výraznému zhodnocení.
Dlouhodobý potenciál a návrat mezi favority Wall Street
Disney dnes stojí na křižovatce. Po letech poklesu zisků, komplikací v Hollywoodu a odlivu diváků z tradičních médií našla firma nový směr. Zaměřuje se na oblasti, které mají vysoké marže a stabilní poptávku – zážitky, franšízový obsah a přímý prodej spotřebitelům.
Její model „flywheelu“ – tedy propojení filmů, produktů a atrakcí – zůstává unikátní. Každá značka, od Toy Story po Star Wars, se promítá do filmů, parků, hraček i streamingu. Tím se prodlužuje životnost obsahu a zvyšuje návratnost investic.
Pokud Wall Street začne hodnotit streamingové zisky Disney podobně jako u Netflixu a pokud se plány expanze parků a lodí naplní, akcie mohou v příští dekádě překonat i samotný S&P 500.
Po dekádě stagnace má Disney konečně před sebou období, kdy se může stát znovu růstovým lídrem – ne díky pohádkám na obrazovce, ale díky promyšlené transformaci svého byznysu.
