Společnost Disney zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které přinesly kombinaci silných i slabších momentů. Streaming zůstává hlavním motorem růstu, ale pokles tradiční televize a slabší filmová nabídka pokračují v tlaku na celkový výkon zábavního impéria. Přestože výsledky překonaly očekávání analytiků z hlediska zisku na akcii, nenaplnily prognózy u tržeb. To vedlo k tomu, že akcie v předobchodním obchodování oslabily zhruba o 6 %, což ukazuje na přetrvávající obavy investorů o budoucnost lineárních médií.
Disney oznámil, že upravený zisk na akcii dosáhl 1,11 dolaru, čímž překonal odhad Wall Street ve výši 1,05 dolaru. Tento výsledek však stojí v kontrastu s tržbami, které činily 22,46 miliardy dolarů, tedy méně, než očekávaných 22,75 miliardy dolarů. Celkový čistý zisk přitom vyskočil na 1,44 miliardy dolarů, což je více než dvojnásobek oproti 564 milionům ve stejném čtvrtletí předchozího roku. Vyšší ziskovost je důsledkem přísnější kontroly nákladů a efektivnějšího řízení streamovacích služeb a zážitkových segmentů. Disney zároveň oznámil zvýšení dividendy a plán zdvojnásobení zpětného odkupu akcií v roce 2026, což signalizuje snahu posílit důvěru investorů.
Finanční ředitel Hugh Johnston uvedl, že společnost „končí rok s velkým elánem“, přičemž zdůraznil dobré výsledky streamingu a segmentu zážitků. Přesto zůstává výzvou pokles výkonu vlajkových televizních sítí a slabší výsledky filmů v kinech. Zábavní divize jako celek utržila 10,21 miliardy dolarů, což znamená meziroční pokles o 6 %. Tento pokles byl způsoben kombinací slabších televizních výsledků, menších příjmů z reklamy a nevýrazné kinodistribuce.
Situaci ještě zhoršil spor mezi Disney a YouTube TV společnosti Google, kvůli kterému od 31. října nejsou kanály Disney – včetně ESPN – dostupné uživatelům YouTube TV. Tento konflikt o přenosové poplatky se protahuje a Johnston připustil, že Disney očekává „náročnou bitvu“ a je připraven pokračovat tak dlouho, jak bude potřeba. Tento spor přispěl k hlubšímu propadu příjmů z lineárních sítí, které se stále více potýkají s odlivem zákazníků ke streamovacím platformám.
Reklamní příjmy rovněž utrpěly, a to především kvůli nižším politickým reklamám. Oproti loňsku klesly o přibližně 40 milionů dolarů. Další negativní dopad měl rok starý společný podnik v Indii – Hotstar – který nadále brzdí růst lineárních sítí. Provozní zisk těchto sítí klesl o 21 % na pouhých 391 milionů dolarů.
Zcela opačná situace nastala v segmentu streamování. Ten se stal základním kamenem růstové strategie Disney a jeho výsledky to jen potvrzují. Provozní zisk ze streamovacích služeb vzrostl o 39 % na 352 milionů dolarů, což je výsledek vyšších cen předplatného i lepší monetizace obsahu. Disney v tomto roce výrazně posílil díky rozšíření dohody s Charter Communications, která zákazníkům kabelové televize umožnila přístup k Hulu s reklamami. Právě tato dohoda stojí za téměř polovinou růstu předplatitelů; druhá polovina pochází z běžného maloobchodního růstu, přičemž klíčovou roli hrají mezinárodní trhy.
Letos v srpnu společnost spustila také novou aplikaci ESPN direct-to-consumer, která sjednocuje obsah ESPN, ESPN+ a další sportovní doplňky do jedné platformy. Johnston uvedl, že tato dostupnost výrazně zpomalila úbytek zákazníků a zároveň oživila zájem o ESPN. Disney navíc přestává zveřejňovat počet předplatitelů streamovacích služeb a přechází na reporting podobný Netflixu, zaměřený na finanční metriky místo počtu uživatelů.
Disney+ přidalo ve čtvrtletí 3,8 milionu předplatitelů a dosáhlo 131,6 milionu. Hulu má aktuálně 64,1 milionu předplatitelů. Hulu se nyní postupně integruje do aplikace Disney+, což má podle vedení zlepšit hodnotu balíčků a zvýšit příjmy na zákazníka. Podle Johnstona tvoří až 80 % nových předplatitelů služby ESPN+ klienti, kteří si pořizují celý balíček Disney služeb, což posiluje dlouhodobou stabilitu segmentu.
Zajímavý vývoj nastal také v oblasti sportovní divize. Tržby ESPN vzrostly o 3 % na téměř 4 miliardy dolarů, i když provozní zisk zůstal stabilní na 898 milionech dolarů. Vyšší náklady spojené se spuštěním aplikace a dražší sportovní práva zatížily výsledky, ale poptávka po sportovním obsahu zůstává silná.
Segment zážitků – tedy parky, resorty, plavby a merchandising – si vedl výborně. Tržby stouply o 6 % na 8,77 miliardy dolarů a provozní zisk o 13 % na 1,88 miliardy. Zvýšená poptávka ukazuje, že spotřebitelé Disney stále vnímají prémiové služby jako atraktivní, navzdory širokým makroekonomickým nejistotám. Rezervace prý vzrostly o 3 % a výdaje na osobu v parcích o 5 %. Výletní flotila se navíc rozšiřuje a nové kapacity se rychle vyprodávají.
The Walt Disney Company (DIS)
Výsledky tak potvrzují, že Disney stojí na dvou stabilních pilířích – streamování a zážitcích – zatímco tradiční televize je táhne dolů. Výhled pro rok 2026 bude zásadní pro posouzení, zda se společnosti podaří vrátit k udržitelnému růstu i v segmentech, které dnes ztrácejí dech.
