Výroky prezidenta Donalda Trumpa na adresu americké centrální banky a jejího vedení vyvolávají rostoucí nervozitu nejen mezi ekonomy, ale i na finančních trzích. Nejnověji se proti nim ostře vymezilo vedení JPMorgan Chase, největší banky ve Spojených státech. Generální ředitel Jamie Dimon i finanční ředitel Jeremy Barnum varují, že zpochybňování nezávislosti Federálního rezervního systému a politické zásahy do úrokové politiky by mohly mít přesně opačný efekt, než Trump deklaruje – tedy vyšší inflaci, dražší financování a omezení dostupnosti úvěrů.
Jeremy Barnum se k tématu vyjádřil během tiskové konference po zveřejnění čtvrtletních výsledků JPMorgan. Reagoval především na Trumpův návrh zastropovat úrokové sazby u kreditních karet na úrovni 10 %. Podle Barnuma by takové opatření bylo „velmi špatné pro spotřebitele a velmi špatné pro ekonomiku“. Místo levnějších úvěrů by podle něj banky reagovaly omezením nabídky, což by dopadlo především na rizikovější klienty a domácnosti s nižšími příjmy.
Ještě vážnější důsledky by však podle vedení JPMorgan mělo oslabení nezávislosti Federální rezervní systém. Barnum upozornil, že trhy by na politický tlak reagovaly prudkým růstem výnosové křivky, což by se okamžitě promítlo do vyšších nákladů financování pro stát, firmy i domácnosti. „Namísto snížení ceny úvěrů by to vedlo ke snížení jejich dostupnosti,“ uvedl Barnum a dodal, že by tím byla ohrožena nejen americká, ale i globální finanční stabilita.
Jeho slova následně podpořil i Jamie Dimon, který vystoupil na konferenci JPMorgan zaměřené na zdravotnictví v San Francisku. Dimon uvedl, že jakýkoli krok, který by oslabil nezávislost Fedu, by vedl ke zvýšení inflačních očekávání. „Nesouhlasím s tím, co bylo řečeno a učiněno. Mám obrovský respekt k Jayi Powellovi,“ řekl Dimon s odkazem na předsedu Fedu Jerome Powell. Podle něj je důvěra v centrální banku klíčovým pilířem cenové stability a její narušení by mohlo mít dlouhodobé následky.
Tyto výroky zazněly v době, kdy JPMorgan zveřejnila své výsledky za čtvrté čtvrtletí a neoficiálně tak zahájila výsledkovou sezónu amerických bank. Banka oznámila, že její zisk meziročně klesl o 7 % na 13 miliard dolarů, což odpovídá 4,63 dolaru na akcii. Tržby však vzrostly o 7 % na 46,8 miliardy dolarů a překonaly očekávání trhu. Bez jednorázových položek by podle vedení banka vydělala dokonce 5,23 dolaru na akcii, zatímco analytici podle FactSet čekali zisk 4,85 dolaru při tržbách 46,2 miliardy dolarů.
Jedním z důvodů poklesu vykázaného zisku byl výrazný nárůst rezerv na úvěrové ztráty, které se zvýšily z 2,6 na 4,7 miliardy dolarů. Klíčovou roli zde sehrála rezerva ve výši 2,2 miliardy dolarů související s převzetím portfolia kreditních karet Apple Card od Goldman Sachs. Tento krok JPMorgan oznámila teprve minulý týden a trh jej vnímá jako strategicky významný, ale krátkodobě nákladný.
Akcie JPMorgan na zveřejnění výsledků reagovaly poklesem přibližně o 3 %. Od svého historického maxima 334,61 dolaru, kterého dosáhly 6. ledna, již ztratily zhruba 6 %. Tento pohyb odráží kombinaci realizace zisků, obav z regulatorních rizik a nejistoty ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb. Přesto zůstávají akcie banky za poslední rok v solidním zisku a JPMorgan si nadále drží pověst jednoho z nejstabilnějších finančních domů na trhu.
JPMorgan Chase & Co. (JPM)
Dimon však ve svém komentáři zdůraznil, že fundamenty americké ekonomiky zůstávají relativně silné. Přiznal sice určité ochlazení trhu práce, ale uvedl, že podmínky se výrazně nezhoršují. Spotřebitelé podle něj nadále utrácejí a podniky zůstávají v dobré kondici. Všechny hlavní oblasti podnikání JPMorgan si ve čtvrtletí vedly dobře, přičemž obchodní aktivity těžily ze silné klientské poptávky a tržby z plateb dosáhly rekordní úrovně.
Banka zároveň oznámila, že po přílivu klientských aktiv ve výši 553 miliard dolarů v loňském roce nyní spravuje aktiva přesahující 7 bilionů dolarů. Pro rok 2026 očekává čistý úrokový výnos kolem 103 miliard dolarů a upravené náklady zhruba 105 miliard dolarů, což je mírně lepší výhled, než s jakým počítal trh. Analytici FactSet totiž předpovídali čistý úrokový výnos ve výši 100 miliard dolarů.
Celý spor kolem Fedu a Trumpových výroků tak zůstává důležitým rizikovým faktorem pro finanční trhy. Varování Jamieho Dimona podtrhuje, že politický tlak na měnovou politiku by mohl paradoxně vést k vyšší inflaci a horším podmínkám pro spotřebitele. Reakce akcií JPMorgan ukazuje, že investoři tyto obavy berou vážně a budou pečlivě sledovat další vývoj vztahu mezi Bílým domem a centrální bankou.
