Bankim Chadha, stratég Deutsche Bank AG, odvážně předpovídá, že index S&P 500 dosáhne do konce příštího roku 7 000 bodů. Tím se řadí mezi největší optimisty na Wall Street, kde tato prognóza výrazně převyšuje odhady ostatních velkých finančních institucí. Například Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley ve svých aktualizovaných výhledech předpokládají dosažení hranice 6 500 bodů, což je o 500 bodů méně než Chadhova odvážná predikce. Pokud by se tato očekávání naplnila, znamenalo by to pro S&P 500 nárůst o 17 % oproti současné úrovni.
Index S&P 500 letos již vzrostl o více než 25 %, přičemž rok 2024 by mohl být druhým po sobě jdoucím rokem s více než 20% růstem. Takový výkon je v posledním století spíše výjimkou, neboť k němu došlo pouze čtyřikrát. Za tímto růstem stojí kombinace odolné americké ekonomiky, zpomalující se inflace a očekávání, že Federální rezervní systém uvolní svou monetární politiku. Tyto faktory podpořily růst amerických akcií, zejména díky technologickým gigantům, které dominují indexu.
Chadha, který je známý svým optimistickým pohledem na americký akciový trh, v průběhu letošního roku již několikrát zvýšil svůj cíl pro S&P 500. Ve své nejnovější pondělní zprávě uvedl, že stabilní růst americké ekonomiky bude pokračovat i v roce 2025, přičemž očekává, že zisky na akcii v indexu S&P 500 vzrostou v roce 2024 o 11 % na 253 USD. Tento růst je typický pro období mimo recesi a naznačuje robustní dynamiku korporátních zisků. V roce 2025 by se zisk na akcii mohl zvýšit až na 282 USD, přičemž v případě zrychlení globálního ekonomického růstu by tato hodnota mohla dosáhnout až 295 USD.
Zajímavé je také hodnocení ocenění akciového trhu. Index S&P 500 se obchoduje na úrovni 24násobku svých forwardových zisků, což je nejvyšší hodnota od pandemie a téměř na úrovni, která byla naposledy zaznamenána během technologické bubliny na přelomu tisíciletí. Podle Chadhy však tato vysoká ocenění dávají smysl, pokud vezmeme v úvahu nadtrendový růst zisků a výplatní poměry za posledních deset let. Navíc rostoucí objem zpětných odkupů akcií a pozitivní toky kapitálu do akciového trhu mohou ocenění dále podpořit.
Na makroekonomické úrovni Chadha upozorňuje na různé faktory, které by mohly podpořit pokračující růst. Mezi ně patří přechod od snižování zásob k jejich opětovnému vytváření, oživení kapitálových výdajů mimo technologický sektor, růst výroby, vyšší spotřebitelská důvěra a zlepšení aktivity v oblasti fúzí a akvizic. Tyto faktory naznačují, že ekonomický cyklus má ještě mnoho prostoru k expanzi.
Politika nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa by podle Chadhy mohla přinést smíšené dopady na ekonomický růst. Očekává se však, že na začátku jeho vlády dojde ke snížení daní a deregulaci, což by mohlo vytvořit pozitivní impulz pro ekonomiku. Chadha také předpokládá, že klíčovou prioritou Trumpovy administrativy zůstane hospodářský růst, podobně jako během jeho předchozího působení v prezidentském úřadě.
Dvouletý boom amerických akcií vytvořil velký rozdíl mezi oceněními na americkém trhu a zbytkem světa. Tato mezera reflektuje nejen sílu americké ekonomiky, ale také příznivou pozici velkých amerických korporací v globálním prostředí. Pokud se Chadhova predikce potvrdí, S&P 500 by v roce 2025 dosáhl nového historického milníku, přičemž zisky investorů by byly podpořeny jak růstem ziskovosti firem, tak expanzí tržních ocenění.
Stratég Deutsche Bank tak svým odvážným výhledem zdůrazňuje důvěru v pokračující růst americké ekonomiky a akciového trhu. Přestože někteří analytici varují před rizikem přehřátí trhu, Chadhova prognóza naznačuje, že současná dynamika by mohla trvat ještě několik let. To dává investorům důvod k optimismu, zejména pokud jde o technologické tituly a další klíčové sektory, které vedou současný růst.
